开工率超91%，煤矿全力生产，焦煤供应过剩来了。就在最近，国内炼焦煤矿山的开工率冲到了91.18%。91%是什么概念？基本上所有能转的机器都在转。然后昨天4月10号，市场直接给出了回应，焦煤期货主力合约盘中最低达到1052.5元一吨，创下今年以来的新低。今天咱们就把这件事彻底讲清楚：开工率超过91%，煤矿全力生产焦煤，是不是真的要供应过剩了？
先说供应端。焦煤从哪儿来？两个渠道，国内挖、国外进。现在这两个水龙头全开到了最大。
国内方面，523家炼焦煤矿山的核定产能利用率已经达到91.2%，原煤日均产量203.8万吨，精煤日均产量80.3万吨。这不是一两家企业，而是全国绝大多数合规煤矿都在满负荷运转。
进口方面，2026年一季度，蒙古国炼焦煤进口继续保持强劲，光是1-2月份，进口量就达到1106.7万吨，同比增幅非常明显。国内机器全开，国外源源不断，两个水龙头同时打开，供应端想不宽松都难。
再看库存。截至4月10号，全国16个主要港口进口焦煤库存497.69万吨，比上周增加10.34万吨。社会总库存已经连续四周增加，目前达到2537.27万吨。连续四周累库，这不是偶然波动，而是明确的趋势信号。
更关键的是，矿山自己的库存也开始涨了。本周523家矿山的精煤库存比上周增加9.2万吨，原煤库存增加7万吨。之前下游抢着买，矿山库存一直在降；现在矿山库存开始增加，说明下游买不动了，煤开始堆在煤矿自己手里了。
下游230家独立焦化企业的炼焦煤总库存目前846万吨，整体仍处高位，而焦企开工率还在往上走，接近74%。上游拼命产，中游库存在高位，下游采购放缓，煤从矿山到港口到焦化厂，一路都在积压。供应端很猛，库存端在垒，需求端怎么样？
本周247家钢厂的高炉开工率回升到83%，日均铁水产量237万吨。单看这个数字，好像需求还不错，但问题出在心态上。前期焦煤价格涨得快的时候，下游焦化厂和钢厂担心后面买不到，提前抢着补库。现在大家的原料库存已经补到了一个比较舒服甚至偏高的位置，接下来不再抢了，开始消耗库存，采购从主动补库变成了按需采购。
再看终端，2026年1-2月，全国粗钢产量同比下降3.6%，生铁产量下降2.7%。钢铁产量在收缩，上游焦煤的需求自然很难维持高增长。
最后看价格。有机构调研了20家煤矿，其中16家价格没动，但已经有3家降价了，只有1家涨价。涨价的屈指可数，降价的却越来越多。前期市场的能源替代逻辑，随着中东局势阶段性缓和、原油价格回落，这个溢价正在被一点点抹去。
综合以上几点：
供应端，国内开工率超91%，蒙古进口保持高位；
库存端，港口垒库，社会库存连涨四周，矿山库存开始积压；
需求端，下游从抢着买变成挑着买，终端钢铁产量同比下降。
结论已经很清楚了：焦煤供应过剩确实来了。
当然也要说一句，这个过剩不是绝对的。当前全社会煤炭库存整体仍处在历史偏低位置，铁水产量也在复产周期里，这些因素对价格还有一定支撑。但就目前这个时间点，4月10号摆在我们面前的数据就是：煤矿在全力生产，进口源源不断进来，下游在慢慢买，煤在仓库里越堆越多，供需的天平正在向过剩这一边倾斜。
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