段永平：泡泡玛特壁垒远比想象中强大，我现在是王宁粉丝！只要潮玩有持续性，它就是非常好的生意，此前称看不懂这家公司不会投资|包包|方三文|段永平|王石|田朴珺

近期，段永平频繁提及潮玩企业泡泡玛特。

4月13日，知名投资人段永平在回应网友“分享泡泡玛特估值”思路时，建议对方去看《因为独特》，并表示自己是王宁的粉丝。《因为独特》是基于对泡泡玛特创始人王宁的深度访谈，系统梳理其创业历程与企业全球化发展实践。

知名投资人段永平在回应网友“分享泡泡玛特估值”思路时，建议对方去看《因为独特》，并表示自己是王宁的粉丝

段永平对泡泡玛特“改口”

称其壁垒远比想象中强大

值得关注的是，在2025年，段永平还曾对泡泡玛特表达审慎态度。

在2025年与王石、田朴珺的对话中，段永平曾谈及对泡泡玛特的看法：“我觉得拉布布是很神奇的一个东西，再仔细看人家十几年，真是一点一滴做出来的。虽然我看不懂这家公司，我不会去买他们股票，不会做他们投资，但是他能够把情绪价值的产品做成这个样子，不是随便就能做成的。我看过王宁的讲话，真的是花了功夫的，所以不要一句话把人家运气说成狗屎运，对不对？”

今年初，面对网友的提问，段永平表示：“我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？如果你能认为人们会一直需要，他们的业务会一直成长，那对你来说这当然是个还不错的投资。”

有网友表示，泡泡玛特提供的是和游戏或者女士包包类似的另一种情绪需求。段永平回应：“问题是我也不理解为什么女生们会买那么多没用的包包。我也不懂为什么那些‘名画’可以卖到那么贵的价钱……这个世界有好多东西我搞不懂，也没打算搞懂所有东西哈，好在自己能力圈里也偶尔会有些机会。”

随着泡泡玛特的发展，段永平对该公司的态度有所变化。2026年4月9日，段永平发帖称：“简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。”

4月9日，段永平还发文表示：泡泡玛特的壁垒目前看上去有几个（排名不分先后，还没想清楚重要性的排序）：已经建立起来的用户关注度（品牌），艺术家的签约壁垒，全球各地的门店，强大的王宁和他的team（包括生产，物流，品质以及一切及其他）。这些壁垒不能保证潮玩可以一直有人喜欢，但可以让喜欢潮玩的人们一直关注泡泡玛特的。泡泡玛特的壁垒远比想象中强大，只要潮玩会有持续性，泡泡玛特就是非常好的生意了。不过，在持续性上的争议会持续很久的，所以他们可能还需要一直证明下去（他们自己其实不需要证明什么，他们只要继续做他们该做的事情就好）。大家可以先看个五年十年吧。

段永平对泡泡玛特“改口”，称其壁垒远比想象中强大

3月30日，段永平表示，经济学的“速度”实际上是物理里面的“加速度”。投资买的是未来的总量，是物理里面的“速度”x“时间”得到的“总长度”，当然有点“加速度”会在单位时间里跑得更远。这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回对方丈（注：雪球创始人、董事长方三文）说的我不投资泡泡玛特的说法。

段永平称决定收回不投资泡泡玛特的说法

泡泡玛特股价近期大跌超26%

3月25日，泡泡玛特发布2025年财报，营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。2025年度，泡泡玛特营收首次突破300亿，毛利率从2024年的66.8%提升至72.1%，增长5.3个百分点，LABUBU所在地THE MONSTERS营收首次突破百亿，跻身百亿俱乐部。

王宁给2026年的业绩指引是“努力做到不低于20%的成长速度，不会追求特别激进的增收不增利式成长”。

不过，泡泡玛特发布财报后股价发生大跌。自3月25日至今，公司股价累计跌幅超26%。截至发稿，泡泡玛特股价为156.7港元，上涨3.43%，市值2101.4亿港元。