业绩分化加剧，高端化进入“下半场”！透视2025六大啤酒企业财报背后的存量博弈|财报|青岛啤酒

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文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）

策划丨江北编辑丨椰子编审丨云顶

随着华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒6家啤酒上市企业2025年财报相继出炉，中国啤酒行业的竞争格局与增长逻辑愈发清晰。

国家统计局数据显示，2025年全国规模以上企业啤酒产量达3536万千升，同比微降1.1%，而自2013年产量见顶以来，行业总产量已累计缩水超30%，存量博弈进入白热化，这场围绕高端化、场景化、精细化的较量，早已告别“拼规模、靠提价”的初级阶段，迈入更残酷的“下半场”。高端化、渠道变革与运营效率的提升，成为驱动企业增长的核心引擎，并加剧了企业间的业绩分化。6大上市啤酒企业的业绩数据背后，是行业CR5市占率逼近90%的高度集中，也是高端化从“提价驱动”向“价值竞争”的深刻转型。

一场关乎生存与发展的存量博弈，正在6大头部啤酒企业之间全面展开。

利润增速远高于营收增速

啤酒T6业绩分化加剧

在宏观消费需求调整的背景下，6家啤酒上市公司2025年经营数据全面反映行业格局变迁，销量、营收、利润、吨价四大指标呈现明显的梯度与分野。

从整体规模看，6家啤酒上市公司中，百威亚太虽未披露中国市场的具体数据，但其2025年营收（-6.1%）、净利润（-32.6%）、销量（-6%）、吨价（-3%）全线下滑，中国市场销量及营收分別减少8.6%及11.3%。百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒三家合计营收超过1100亿元，继续巩固了行业“第一阵营”的地位。其中青岛啤酒展现出最强的盈利质量，以45.88亿元的净利润规模领跑行业。

而从增速看，燕京啤酒以4.5%的营收增速、59.1%的利润增速领跑全行业，其核心大单品“燕京U8”销量同比增长29.3%，成功抢占8元主流价格带，成为业绩增长的核心驱动力。此外，重庆啤酒、珠江啤酒均实现两位数以上的利润增长。其中，华润啤酒虽整体净利润同比下滑28.87%，但这主要受其对白酒业务计提大额商誉减值的影响。若剔除该一次性因素，其啤酒主业调整后净利润同比增长19.6%，1.4%的销量增长也跑赢了行业大盘，显示其基本盘依然稳固。

值得注意的是，利润增速显著快于营收增速已成为啤酒行业的普遍特征。据中国酒业协会数据，2025年全国规模以上啤酒企业销售收入预计约1800亿元，同比增长约4%，利润约305亿元，同比增长约18%。这一现象背后有三大驱动因素：一是大麦等原材料成本下行带来的成本红利，二是产品结构优化带来的毛利率提升，三是企业精细化运营带来的费用管控改善。

从销量看，头部啤酒企业的销量表现显著优于行业大盘——2025年全国规上企业啤酒产量3536万千升，同比下降1.1%。财报数据显示，除百威亚太中国市场销量下滑之外，其余5家均实现正增长。华润啤酒以1103万千升的销量遥遥领先，同比增长1.4%；青岛啤酒764.8万千升，同比增长1.5%；燕京啤酒405.3万千升，同比增长1.21%；重庆啤酒299.52万千升，同比增长0.68%；珠江啤酒146.24万千升，同比增长1.58%。

从吨价看，各家呈现出明显的分化与博弈态势。百威亚太2025年中国市场每百升收入（吨价）同比下滑3%；青岛啤酒和华润啤酒的吨价也分别出现0.7%和1.4%的微降。燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒则保持了价格体系的相对韧性——重庆啤酒吨价同比微增0.2%，达4774元/吨；燕京啤酒和珠江啤酒则分别实现了3.4%和1.6%的吨价增长。

啤酒高端化“下半场”：从提价驱动到价值竞争

高端化仍是各大啤酒企业的主要增长驱动力，但整体来看，啤酒高端化已从最初的“提价驱动”演进为“产品创新+场景适配+渠道深耕”的系统性工程，这对啤酒企业的综合能力提出了更高要求。正如中国酒业协会理事长宋书玉近日在T9峰会上指出，啤酒产业在2025年展现出一定的逆市增长韧性，呈现“量微降但价利双增”的态势，高端化正向纵深推进。

在业界，一般将零售价在8元或10元以上的产品定义为中高端/次高档。据行业调研机构及多家头部券商测算，伴随中国啤酒行业持续深化的结构升级战略，截至2025年，行业中高端（次高档及以上）产品销量占比已突破40%。在行业总产量趋于平稳的背景下，高端价格带产品的增速持续显著跑赢行业平均水平，成为驱动龙头企业利润增长的核心引擎。

从财报看，这一趋势也十分明显。高端化已从简单的价格上移，演进为对“质价比”和产品矩阵的综合比拼。8元价格带已取代6元成为市场主流，企业竞争的核心在于能否打造出具备强大产品力与品牌力的核心大单品。

例如，华润啤酒的高端产品表现强劲，其中“喜力”销量增长超两成，“老雪”销量同比增长超70%，“红爵”销量实现翻倍增长，2025年其次高及以上啤酒销量同比实现中至高单位数增长，占总销量比重接近25%；普高档及以上啤酒销量同比增长近10%。产品结构持续上移，有效对冲了行业竞争压力。青岛啤酒则通过聚焦经典系、白啤、奥古特A系列等高端产品，推动中高端以上产品销量增长5.2%，其中白啤销量位居行业榜首。

燕京啤酒与珠江啤酒在大单品方面展现优势，“燕京U8”单一产品的营收占比提升至整体营收的22.2%；珠江啤酒产品结构优化升级，高档啤酒产品收入同比增长 10.98%，高档产品收入占总营收的比例攀升至42.26%，加速了对中低端产品的存量替代。重啤依托乌苏、1664等双矩阵，高档产品比重达到59.64%。

啤酒专家方刚也进一步观察到，中国啤酒的高端化进程已跨过全行业普涨的初级阶段，进入高度分化的新里程。高端化增速正从过去的较快扩张，转变为更具韧性的温和增长。

2026，啤酒头部企业怎么做？

面对2026年及即将到来的“十五五”规划，行业逻辑已逐渐转向拼细分、拼场景、拼区域深耕。酒业家梳理发现，各大啤酒巨头在2026年的市场战略布局上也展现出更加聚焦和差异化的打法。

百威亚太明确2026年将在中国市场重建市场份额的增长动能，在百威品牌的引领下，辅以核心+超高端产品组合的创新商品，加强产品组合，以把握此增长的巨大机遇。同时将资源更多倾斜至非即饮渠道（商超、便利店）及O2O外卖业务，並利用持续的数字化来提升执行力及消费者参与度，以对冲传统高端夜场流失的份额。

华润啤酒则在巩固销量领先地位的同时，继续强化“啤白双赋能”战略，并借助喜力品牌深耕高端体育营销赛事，主推“喜力0.0”及探索“张仲景药啤”。

青岛啤酒2026年将进一步深化“基地市场+核心城市”战略。在稳固山东及黄河流域基地市场的同时，向全国一二线核心城市的高端餐饮和夜场渗透。此外，依托“TSINGTAO1903”等体验酒吧体系，青啤正将触角深入社区与商圈，通过D2C（直面消费者）模式增强品牌黏性。

重庆啤酒将持续深化“扬帆27”战略。在区域布局上，提出在深耕西部及新疆大本营的基础上，依托“大城市计划”，将资源投向中东部及南部核心潜力城市。同时，对乌苏品牌进行运营策略调整，强化其品牌文化护城河，以期在全国市场实现稳健渗透与扩张。

燕京啤酒2026年的市场战略重点在于推进全国化布局。在稳固北京、内蒙、广西等传统优势基地的同时，依托“U8”大单品的势能，向华东、华中等潜力市场渗透，通过精细化的渠道下沉和网点建设寻找增量。

酒业家注意到，啤酒行业的渠道与产品边界正在被重塑。

首先，企业将不再满足于单一爆款，而是致力于构建覆盖主流、超高端及细分市场的立体化产品矩阵。如青岛啤酒加快“1+1+1+2+N”产品战略实施，推进品牌优化和产品结构升级。珠江啤酒则打造了“雪堡、纯生、珠江+特色”的“3+N”产品矩阵，持续推出超高端与原浆系列产品。

而在场景营销方面，巩固餐饮、夜场等传统渠道的同时，全面发力即时零售、电商等新渠道，实现“30分钟送达”的全场景覆盖，同时为迎合个性化需求，各企业纷纷推出特色新品，包括无醇、低糖及功能性啤酒涌现，茶风味、果味等特色精酿。如华润啤酒开发了德式小麦啤酒、黄山毛峰和信阳毛尖茶啤、果啤、青稞啤酒等；重庆啤酒在2025年推出了30余款新品，涵盖精酿、茶啤等，重点推出了“1L装”产品矩阵，并推进“乌苏+烧烤”、“重庆啤酒+火锅”等消费场景落地。

方刚指出，现饮与非现饮比例已达到 45:55，实现了结构性交叉。传统的餐饮与夜场不再是主要的业绩来源，消费主战场正加速向家饮、即时零售及线上渠道转移。自带与宅饮文化的兴起，标志着啤酒已从社交润滑剂逐步融入消费者的日常生活细节。

展望2026年，海通国际证券等机构普遍认为啤酒行业量价有望实现齐增，全年销量预计维持低单位数正增长。从更长远的时间维度看，中国啤酒行业的高端化故事远未结束——华润啤酒董事会主席赵春武近期的判断也印证了这一点：“啤酒行业高端化下半场的时间可能延续较长，‘十五五’期间和未来的增长势头不会有太大下降。”