来源：市场资讯
（来源：票风笔记）
前言
2026年4月初票据利率低开后，票据利率总体处于窄幅震荡走势。4月15日，票据利率突然大幅下行，10月到期国股银票转贴现利率单日下行7BP至0.90关口%，创月内新低。
一、日内行情（4-15）
上午，早间买盘极为活跃，主要国有大行纷纷入场降价收票，盘中两度降价，农商行等中小机构也跟随买入，买盘强劲带动票据利率全线走低，6月、8月、10月到期票据利率降幅尤其大，随后卖盘增多，大行无意继续降价，票据利率趋于平稳。截至午盘，6月到期国股银票下降11BP至0.89%，9月到期国股银票下降3BP至0.80%，9月到期国股银票下降7BP至0.90%。
下午，部分大行开始小幅提价，当前价位上市场供需仍较为均衡，各期限票据利率维持平稳。截至收盘，6月、9月、10月到期国股银票转贴现利率分别收盘于0.89%、0.80%、0.90%。
二、历史行情
2026年4月首个工作日，票据利率有较大幅度低开，9月到期国股银票转贴现利率下降7BP至0.91%，10月到期国股银票少量成交于0.98%附近；随后两日票据利率小幅下探后便进入窄幅震荡行情，9月到期国股银票围绕0.85%波动，10月到期票据在降至0.94%后因一级市场回暖而略有上升。今日（4月15日），票据利率票据突然大幅下行，9月到期国股银票下降3BP至0.80%关口，10月到期国股银票更是大幅下降7BP至0.90%关口。
从票据与国债、同业存单的利差来看，截至4月15日，票据与国债的利差为-26BP，票据与同业存单的利差为-55BP，票据与国债和存单利差再度扩大，信贷投放或面临一定压力。
目前来看，票据供给总体还是呈增长态势，基本符合预期，截至2026年4月14日，4月累计已贴现票据约1.15万亿元。而本月已贴现票据到期量在3.12万亿元，剩余12个工作日日均贴现1640亿元可补足到期。
最大的变数依然是来自需求端，从过去五年贷款投放数据来看，2021年以后4月信贷投放普遍偏弱，票据融资多增，过去两年增量更是高达8000亿元以上，过去五年的平均增量在5000亿元左右。如果今年4月票据融资继续高增，按目前的票据贴现量还是存在一定缺口，可能这也是本次票据利率下行的原因。
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