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4月16日，储能行业再迎标志性事件。思格新能源（06656.HK）正式在港交所主板挂牌上市，中信证券与法国巴黎银行为联席保荐人。在此前的招股阶段，公司公开发售部分超额认购高达1103倍，录得4907亿港元孖展认购。以每股324.20港元的发行价计算，公司本次IPO募资超44亿港元。
截至发稿，思格新能源涨81.37%，报588.00港元/股，市值1451.17亿港元。
值得注意的是，思格新能源此次IPO引入了堪称豪华的基石投资阵容，累计认购约2.8亿美元（约合22亿港元），涵盖淡马锡、高盛资产管理、高瓴、瑞银资产管理、法国巴黎银行资产管理、CPE源峰、欧力士、霸菱、高毅资产、景林资产、博裕资本、富国基金、太平洋保险等近20家海内外顶尖机构。这一机构阵容的广度与质量，在近年港股IPO中实属罕见，充分体现了全球顶级资本对这家AI+储能赛道领跑者的高度认可。
这家以“AI+储能”为核心引擎的科技创新企业，成立于2022年5月，至今仅三年11个月，正成为资本市场最受关注的储能标的之一。它的成长轨迹，为“技术驱动型公司如何在高壁垒市场实现爆发式增长”提供了一个值得拆解的样本。
作者 | 独角兽研究员 编辑 | Echo
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
营收爆发与利润跃迁：
两年增长150倍，毛利率突破50%
思格新能源成立于2022年5月。彼时，全球储能市场已进入快速增长期，但产品同质化严重、价格战苗头初显。思格新能源选择了一条不同的路径：不做低价跟随者，而是以高度集成的模块化产品和AI能力切入高价值市场。
这一战略在财务数据上得到了直接验证。招股书显示，公司营收从2023年的0.58亿元飙升至2025年的90.01亿元，两年增长154.4倍。进入2026年，增长势头未减：前两个月SigenStor销量达0.58千兆瓦时，同比增长314.3%；确认订单价值总额达38亿元，较上年同期的6亿元增长520.4%。
利润指标的跃迁同样惊人。公司2023年至2025年利润分别为亏损3.73亿元、盈利8384.5万元和盈利29.19亿元，从亏损到大规模盈利仅用时两年。2025年经调整净利润达32.35亿元，毛利率从31.3%提升至50.1%，经调整净利率达35.9%，两项指标均稳居全球分布式储能行业前列。
高毛利、高净利的盈利结构，打破了储能行业“以价换量”“流血增长”的旧有叙事。它说明：通过技术差异化直接切入高端市场，完全可以在实现高速增长的同时，保持健康的利润水平。而这一点，也正是思格新能源能够吸引高瓴等顶级机构连续投资的核心原因之一。
旗舰产品与全场景平台：
SigenStor领衔，可堆叠光储一体机全球第一
思格新能源的产品布局，是以SigenStor为核心构建了一套覆盖多场景的完整技术体系。
SigenStor是全球首款AI赋能的“五合一”可堆叠光储充一体机，将光伏逆变器、储能变流器、储能电池、直流快充模块以及能源管理系统深度融合于一台设备中。基于模块化堆叠设计，安装商能够像搭建“乐高”一样简化安装和灵活扩容。这种设计改变的不只是设备外形，而是整套系统的逻辑——从多个独立设备的分立采购与调试，变为一台设备的统一交付，显著降低安装复杂度与后期运维成本。
更重要的是，SigenStor的技术能力并非孤立存在。其模块化架构、软硬件一体化设计以及AI调度算法，构成了思格新能源统一的技术底座。基于这一底座，公司已快速延展出微型逆变器（SigenMicro）、工商业储能系统以及地面电站解决方案等产品线，形成从家庭到园区、再到大型电站的全场景覆盖能力。
销量数据印证了旗舰产品的竞争力。2023年至2025年，SigenStor能源容量销量从18兆瓦时攀升至447兆瓦时和3,947兆瓦时；同期销售收入分别为5617.4万元、12.04亿元和83.63亿元。与此同时，工商业及地面产品线在2025年开始贡献收入，产品矩阵的多元化效应正在显现。
这种“旗舰产品打头阵、平台能力做支撑、多场景快速复制”的路径，使思格新能源保持了技术复用的高效率。软硬协同创新构筑的不可复制的技术壁垒，正是其能够在全球高价值市场快速扩张的底层逻辑。
高价值市场登顶：
澳大利亚、爱尔兰、南非市占率第一
产品能力最终需要市场来验证。思格新能源选择的突破口，是全球标准最严苛、用户对品质最敏感的发达市场——澳大利亚、欧洲等地区。这些市场的准入门槛高，但一旦建立品牌信任，用户粘性和复购率也远高于新兴市场。
弗若斯特沙利文报告指出，按2024年产品出货量计，思格新能源已成为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商，市场份额达28.6%。
在区域分布上，2025年亚太地区和欧洲分别实现收入41.30亿元和40.10亿元，占总收入比重分别为45.9%和44.6%，其中澳大利亚市场收入占总收入42.6%。澳大利亚作为全球最成熟的储能市场之一，是检验产品实力的“试金石”。思格新能源在2025年澳大利亚分布式储能系统市场份额排名第一，自2025年3月起连续十一个月位居销量榜首。公司还同步在爱尔兰、南非实现1000kWh以下系统区间内2025年市场份额第一。
快速的市场突破，离不开渠道体系的支撑。截至2025年12月31日，思格新能源业务已覆盖85个国家和地区，与172家分销商及超过17600家安装商建立合作关系。2026年开年，公司接连与澳洲头部电气分销商Lawrence & Hanson签署1GWh储能合作备忘录，与Energy Spurt达成1.5GWh战略合作，全年订单基础进一步夯实。
这种“高端市场突破+密集渠道覆盖”的组合，使思格新能源在短短三年内建立起同行需要五到八年才能积累的品牌势能。
从“AI赋能”到“AI原生”：
AI in All战略重新定义智慧能源
如果说硬件集成是思格新能源的显性优势，那么AI能力则是其真正的隐性护城河。与行业中普遍将AI作为功能模块“外挂”不同，思格新能源提出“AI in All”战略，将AI视为贯穿产品设计、制造过程、系统运行与用户交互的底层能力。所有核心产品在架构设计阶段即预留算力、数据接口与控制能力，能够无缝接入AI体系。
这意味着什么？传统储能系统只能执行预设规则，比如“低电价充电、高电价放电”。但实际用电环境远比这复杂——电价波动、天气变化、用户行为、电网状态等因素相互交织，简单规则很难实现全局最优。思格新能源的AI系统能够同时处理这些变量，动态生成每日最优策略，真正实现从被动响应到主动决策的跨越。
截至2026年初，全球已有超17000个电站启用思格新能源的AI模式，覆盖47个国家的动态电价接入场景。以瑞典市场为例，实际安装数据显示，用户电费平均降幅达70.3%。在波兰，一处工商业项目在AI调度下，用电量增加超50%的情况下，电费仅上升46%，较传统模式降本超48%。
在系统层面，思格新能源通过软硬件协同设计实现了近乎0毫秒级的并离网切换技术，可将电网波动或中断对终端用电的影响降至最低。在制造端，南通智慧能源中心于2026年第一季度正式投产，总投资5亿元，年产能超过30万台逆变器与储能PACK，是全球最大的单体分布式储能工厂之一。AI检测、自动装配等环节已实现99.9%良率及50%提效。
从用户收益到制造效率，思格新能源的AI能力已贯穿能源系统的全生命周期。它正在将AI从单点技术升级为驱动整个系统持续演进的核心引擎。
登陆资本市场：
豪华基石阵容护航，AI+储能开启新篇章
思格新能源创始人为许映童，曾在华为工作近23年，担任华为智能光伏业务总裁及升腾人工智能计算业务总裁。成立至今，公司已完成多轮融资，其中高瓴是最早、最大的机构投资方，并在本次IPO中继续加码。
今日，思格新能源正式登陆资本市场，以股票代码“6656”在港交所主板挂牌上市。
本次IPO最为引人注目的亮点，是其豪华的基石投资阵容。基石投资者累计认购约2.8亿美元（约22亿港元），涵盖淡马锡、高盛资产管理、高瓴、瑞银资产管理、法国巴黎银行资产管理、CPE源峰、欧力士、霸菱、高毅资产、景林资产、博裕资本、富国基金、太平洋保险等近20家海内外顶尖机构。
思格新能源基石投资阵容的广度与质量，在近年港股IPO中实属罕见，充分体现了全球顶级资本对思格新能源AI原生储能赛道地位与高增长确定性的高度认可。基石投资者合计认购占比约49.8%，为IPO提供了坚实的压舱石。
本次IPO募集资金约38%将用于研发能力提升，约32%用于全球营销与售后服务网络扩张，约12%用于产能扩张，约9%用于工商业光储充解决方案的产品多元化延伸。募资安排紧扣技术迭代与全球化扩张两大主线。
站在上市的门槛上，思格新能源面对的是一个仍在快速扩张的市场。据弗若斯特沙利文预测，可堆叠分布式光储一体机全球出货量有望从2025年的3.8GWh增长至2030年的47.9GWh，年复合增长率达65.8%。与此同时，电力市场化改革在全球范围内加速推进，动态电价、虚拟电厂、碳交易等机制正在重塑能源的使用和交易方式。
随着南通智慧能源中心投产、全球渠道持续扩张、AI技术深度赋能，思格新能源后续在资本市场的表现，值得持续关注。在豪华基石阵容护航下，这家以AI为核心、软硬件深度融合的能源系统平台公司，正站上资本市场的新起点。
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