这只债基弹性十足，能涨抗跌。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
在波动的资本市场中，想要在控制下行风险的同时追求向上的弹性，二级债基常常成为许多投资者的优先选择。
不过，要在股债之间灵活切换、拿捏好资产配置的分寸，极其考验基金经理的功底。今天，风云君就来聊一只攻守兼备的基金，兴业机遇债券（A类：005717.OF；C类：008222.OF）。
（来源：市值风云APP）
先来看基金的长期业绩，截至2026年4月15日，兴业机遇债券A自2018年11月成立以来的累计回报达到82.92%。而同期上证国债的涨幅为34.93%，该基金实现了显著的超额收益。
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该基金虽然在2022年和2023年分别出现了3.64%和0.02%的阶段性回撤，但长期的复利效应依然显著。2019-21年，年度收益率均超10%，2025年也跑出12.2%的净值增长。
凭借持续创造收益的能力，该只基金年化回报超8%，目前吾股排名位列112/5892。
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该只基金由任职经验超10年的丁进管理，目前管理规模为221亿元，在管基金最佳任职回报超90%。
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丁进历任17只基金与在任6只基金，任职回报全部收正。
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具体看兴业机遇债券的底层资产配置框架，2025年末，兴业机遇债券A的债券资产占比为68.2%，股票资产占比为18.09%。
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穿透到具体的债券持仓来看，这只基金并没有采用纯粹的保守防御策略。
截至2025年末，其债券持仓主要集中在金融债券和可转债上，占比分别为63.3%和26.5%，国家债券占比仅为9.34%。
需要注意的是，自2019年以来，该只基金可转债仓位一直处于较高的位置，占债券市值的7-8成，但去年四季度大幅减仓至3成以下。
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去年末，该只基金持有比例较高的转债基本来自于银行板块，分别上海银行、重庆银行、青农商行和紫金银行发行的可转债。
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可转债的高仓位，也使基金在权益市场走牛时有较强的向上弹性，但同时也在一定程度上放大了波动。该基金在历史极端行情下的最大回撤一度接近10%。
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在不到两成的股票仓位配置上，这只基金与许多追求极度分散的稳健型产品不同，兴业机遇债券A的权益持仓相对集中。
基金近年来主要围绕公用事业、生物医药、家用电器和电子等板块进行集中布局。
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2025年末，其前十大重仓股合计占基金净值的比例为14.2%，但占整个股票市值的比例高达71.5%。其中，第一大重仓股美的集团占股票市值的15.4%，第二大重仓股立讯精密占10.4%。
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此外，该基金还重仓了歌尔股份、水晶光电、汇川技术等科技与制造领域的龙头企业。这种集中配置的策略，正是其在顺风行情中获取超额收益的核心引擎。
随着长期业绩的持续兑现，该基金的规模和持有人结构也发生了积极的变化。
在2025年下半年，该基金的合并规模出现了明显的跃升，从长期徘徊的1亿元至2亿元左右水平，快速增长至2025年底的超过5.5亿元。
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在持有人结构方面，机构投资者占据了绝对的主导地位。2025年末，机构持有份额占比高达84.3%。
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在年报中，丁进认为可转债估值在高位震荡，波动率将明显加大，性价比一般，关注大幅的波段交易机会。而纯债资产有望获得票息加上小幅资本利得。
另外，该只基金目前限制大额申购，但最高申购金额限制在100万，对普通投资者没有太大影响。
总结而言，兴业机遇债券是一只进攻属性较强的债券型基金。它通过金融债筑牢基本盘，利用较高比例的可转债和高集中度的科技制造类股票来博取超额收益。
对于能够承受一定回撤、希望在固收基础上获取更高权益弹性的投资者来说，这是一个值得重点跟踪的标的。
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