来源：亿翰智库
销售规模同比降幅收窄，商品房待售面积近52个月同比首降
3月，作为传统销售旺季，全国新建商品房销售面积和销售额分别为1.02亿平米和0.91万亿元，环比均由降转涨，分别上升10.1%和10.9%。同比分别下降7.4%、13.3%，降幅较2月分别收窄6.1个百分点和6.9个百分点。但销售金额的同比降幅仍明显大于销售面积的降幅，市场“以价换量”的特征依然突出，价格预期尚未迎来趋势性修复。
1-3月，商品房销售面积和销售额分别为2.0亿平米和1.7万亿元，同比分别下降10.4%和16.7%，降幅相较1-2月分别收窄3.1个百分点和3.5个百分点。其中，住宅销售面积和销售金额分别为1.6亿平米和1.5万亿元，同比分别下降13.1%和18.5%，仍是影响商品房销售规模下跌的主要因素。
库存方面出现关键边际变化，截至2026年3月末，商品房待售面积78601万平米，实现近52个月以来同比首降，下降0.1%。其中，短期库存下降速度更快，待售3年以下面积59012万平米，同比下降1.8%，较2月末扩大0.2个百分点。
总的来看，3月虽然新房销售规模环比增长，但仍不及上年同期。长期来看，市场能否实现真正企稳，最终仍取决于居民收入预期与房价信心的实质性修复。后续仍需要有力度且多方面的政策支持，从供需两端持续发力，从而形成更加长久的稳定态势。
图表：2021.02-2026.03全国商品房单月销售面积及同比增速
注：由于认为报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可比因素，自2023年3月起，统计局对房地产开发投资、商品房销售面积等指标的增速均按可比口径计算，我们据此调整了2022年、2023年同期对应指标的数值，所有相关计算均基于调整后的数值。下同。
图表：2021.02-2026.03全国商品房单月销售额及同比增速
图表：2021.02-2026.03全国商品房累计销售面积及增速
图表：2021.02-2026.03全国商品房累计销售额及增速
图表：2014.02-2026.03全国商品房待售面积（亿平米）
注：待售面积为截至年末的累计数值。
一季度开发投资降幅略微扩大，新开工、竣工规模边际改善
3月，新开工面积0.53亿平米，同比下降17.44%，降幅较2月收窄5.7个百分点。新增施工面积0.64亿平米，同比下降11.7%，降幅较2月基本持平。竣工面积0.35亿平米，同比下降19.1%，降幅较2月收窄8.8个百分点。单月开发投资0.81万亿元，同比下降11.3%，同比降幅较2月扩大1.0个百分点，房企投资意愿仍有待修复。
1-3月，房地产开发投资总额1.77万亿元，同比下降11.2%，降幅较1-2月扩大0.1个百分点。其中，住宅开发投资额1.35万亿元，同比下降11.0%。
新开工面积1.04亿平米，同比下降20.3%，降幅较1-2月收窄2.8个百分点。其中，住宅新开工面积0.74亿平米，同比下降22.0%。
施工面积54.17亿平米，同比下降11.7%，与1-2月持平。其中，住宅施工面积37.55亿平米，同比下降12.1%。
竣工面积0.98亿平米，同比下降25.0%，降幅较1-2月收窄2.9个百分点。其中，住宅竣工面积0.70亿平米，同比下降26.5%。
预计后市，在当前“控增量、去库存、优供给”的政策基调下，房企重心从“规模导向”向“高质量发展”持续转型，新开工与竣工规模同比或将继续承压下行。销售端回暖能否向投资端有效传导仍需时间检验，短期开发投资增速能否回升，与政策落地效果及市场信心恢复程度密切相关。
图表：2021.02-2026.03房屋累计新开工面积及增速
图表：2021.02-2026.03房屋累计竣工面积及增速
图表：2021.02-2026.03房地产开发投资额累计值及增速
到位资金2.05万亿元，同比下降17.3%
2026年1-3月，房地产开发企业到位资金2.05万亿元，同比下降17.3%，降幅较1-2月扩大0.8个百分点。
具体来看，除了利用外资保持同比增长以外，其他各项资金渠道继续呈下降趋势。其中，国内贷款3419亿元，同比下降23.7%，降幅较1-2月有所扩大，这表明金融端对房企的支持效果尚待释放，缓解企业融资难问题仍有较大优化空间。
4月8日，深圳推出“融资顾问”联区赋能机制，首批12家金融机构正式受聘，涵盖政策性银行、商业银行、AMC、券商等。他们围绕房地产项目纾困、专项债及债贷联动、国有资产盘活及国企发债、新型政策性金融工具等四大重点领域，针对首批82个投融资重点项目开展深度对接研讨，破解融资痛点、难点。
这一机制的落地，标志着深圳房地产纾困正从单纯的“资金输血”向系统化的“综合金融赋能”升级。纾困手段不再局限于信贷支持，而是进一步拓展至债务隔离、司法重整、资产证券化等覆盖项目全生命周期的金融链条服务。同时，金融机构的角色也从被动接收企业申报，转变为主动下沉一线、协助项目打通各环节融资堵点。
深圳市委金融办表示，接下来将按照“试点先行、分批组建、逐步完善”的思路，持续推进金融顾问团工作机制的优化与完善。对于全国而言，此次深圳试点若能探索出一条可复制、可推广的常态化、系统化金融服务路径，将为广大民营房企、尤其是深度参与城市更新的房企，提供更为有效且可持续的资金纾困方案。
房地产开发企业到位资金具体情况如下：
国内贷款3419亿元，同比为-23.7%；
利用外资3亿元，同比为127.6%；
自筹资金7762亿元，同比为-5.3%；
定金及预收款5858亿元，同比为-20.1%；
个人按揭贷款2204亿元，同比为-34.6%。
图表：2021.02-2026.03房地产开发企业累计到位资金及增速
M2同比增长8.5%，M2-M1剪刀差扩大至3.4个百分点
3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%。流通中货币(M0)余额14.71万亿元，同比增长12.5%。M2同比增速较2月末下降0.5个百分点，M1同比增速较2月末下降0.8个百分点。
图表：2025.01-2026.03 M1和M2同比增速
注：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。我们据此调整了2024年同期对应指标的数值，所有相关计算均基于调整后的数值。
住建部发布《“好房子”建设指南（试行）（征求意见稿）》
3月24日，住建部发布关于《“好房子”建设指南（试行）（征求意见稿）》公开征求意见的通知。这份文件的出台，是在2025年已正式实施的《住宅项目规范》基础上，进一步为行业提供了一套覆盖“实施路径、安全耐久、健康舒适、绿色低碳、智慧便捷”等全开发过程的行动指南，标志着“好房子”建设不再停留在标准层面，而是在向可落地、可操作的实践方向迈出了实质性的一步。
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