来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长但现金流承压

2026年第一季度，新大正实现营业收入7.84亿元，较上年同期的7.42亿元增长5.54%，营收规模稳步扩张但增速较为平缓。

从经营现金流来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为6.24亿元，较上年同期的6.27亿元略有下滑，同时经营活动现金流出达8.54亿元，最终导致经营活动产生的现金流量净额为-1.88亿元，较上年同期的-1.84亿元同比下降1.79%，现金流压力持续存在。

净利润：扣非表现亮眼，非经常性损益拖累增速

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为3409.07万元，仅较上年同期的3382.44万元增长0.79%，增速近乎停滞。但扣除非经常性损益后的净利润达到3362.59万元，同比大幅增长9.56%，核心盈利表现优于净利润增速。

非经常性损益成为拖累净利润增速的主要因素，本期非经常性损益合计46.48万元，其中政府补助135.10万元，较上年同期明显减少，同时资产处置损益、公允价值变动损益均为负值，进一步拉低了整体净利润增速。

指标本期金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动（%）归属于上市公司股东的净利润0.79归属于上市公司股东的扣非净利润9.56非经常性损益合计

每股收益：基本与扣非均无变动

本期基本每股收益为0.15元/股，扣非每股收益为0.15元/股，均与上年同期持平，未能随扣非净利润的增长同步提升，主要系公司股本规模未发生变化，且净利润整体增速有限。

应收账款：规模大幅攀升，回款压力凸显

截至2026年3月末，公司应收账款余额为9.26亿元，较上年年末的7.51亿元大幅增长23.39%，远高于营业收入5.54%的增速。同期应收票据余额为938.75万元，较上年年末的543.85万元增长72.61%。

应收款项规模的快速扩张，一方面可能源于公司业务扩张带来的信用政策放宽，另一方面也反映出下游客户回款速度放缓，公司面临的坏账风险有所上升。不过本期信用减值损失为-376.63万元，较上年同期的-584.79万元减少208.16万元，主要因收回部分长账龄应收款项并转回坏账准备，但仍需警惕后续坏账计提压力。

加权平均净资产收益率：微幅提升，盈利效率稳定

本期公司加权平均净资产收益率为2.77%，较上年同期的2.76%提升0.01个百分点，盈利效率基本保持稳定。结合扣非净利润的增长来看，公司核心资产的盈利水平略有改善，但幅度有限。

存货：规模小幅下降，管理效率提升

截至2026年3月末，公司存货余额为895.20万元，较上年年末的922.04万元下降2.91%，存货规模保持低位且略有减少，反映出公司存货管理效率有所提升，物业行业轻资产属性下存货对资金的占用压力较小。

期间费用：财务费用大幅由负转正

销售费用：随营收同步增长

本期销售费用为997.57万元，较上年同期的924.73万元增长7.88%，增速略高于营业收入增速，主要因业务拓展带来的市场推广、销售人力等成本增加。

管理费用：同比下降，管控成效显现

本期管理费用为4145.39万元，较上年同期的4506.84万元下降8.02%，显示出公司在管理成本管控方面取得一定成效，费用率由上年同期的6.07%降至本期的5.29%。

财务费用：由负转正，压力骤增

本期财务费用为81.36万元，较上年同期的-59.06万元大幅增加140.42万元，同比变动-237.77%，由利息净收入转为利息净支出。主要原因是本期存款利息收入大幅下降至24.20万元，较上年同期的159.24万元减少84.81%，同时计息负债利息支出虽略有下降，但整体收支格局反转，导致财务费用大幅增加。

研发费用：无发生额

报告期内公司未发生研发费用，符合物业行业轻研发的业务特性。

期间费用项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动（%）销售费用7.88管理费用财务费用

现金流量：投资现金流大幅净流出，筹资压力缓解

经营活动现金流：持续净流出，压力未减

本期经营活动产生的现金流量净额为-1.88亿元，较上年同期的-1.84亿元进一步减少，主要因支付给职工以及为职工支付的现金同比增加2.25亿元，同时购买商品、接受劳务支付的现金虽有所下降，但整体经营现金流出规模仍高于流入，现金流持续承压。

投资活动现金流：大额并购致净额大降

本期投资活动产生的现金流量净额为-3251.57万元，较上年同期的632.45万元大幅下降614.13%，主要因公司本期支付3071.94万元并购项目投资款，而上年同期无此类大额支出，同时购建固定资产等长期资产的支出也保持一定规模，导致投资活动现金流出大幅增加。

筹资活动现金流：股利支付减少，净额收窄

本期筹资活动产生的现金流量净额为-2282.55万元，较上年同期的-3533.50万元收窄35.40%，主要因本期分配股利、利润支付的现金为1564.60万元，较上年同期的2764.56万元减少1199.96万元，筹资现金流出规模有所下降。

现金流量项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动（%）经营活动现金流净额投资活动现金流净额筹资活动现金流净额

风险提示

  1. 应收账款高企风险：应收账款规模大幅增长且增速远超营收，若后续客户回款情况恶化，将加大公司坏账计提压力，影响盈利质量。
  2. 现金流持续承压风险：经营活动连续两季度净流出，叠加投资活动大额支出，公司资金链面临一定压力，需关注后续现金流改善情况。
  3. 财务费用上升风险：存款利息收入大幅下降导致财务费用由负转正，若未来利率环境或公司负债结构发生不利变化，将进一步增加财务成本负担。

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