来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心业绩指标大幅承压

2025年市北高新核心经营数据出现大幅波动，营收、净利润等关键指标均呈现显著下滑态势：

指标 2025年 2024年 同比变动 营业收入 109,964.00万元 258,152.32万元 -57.40% 归属于上市公司股东的净利润 -31,525.89万元 3,053.09万元 -1132.59% 归属于上市公司股东的扣非净利润 -33,095.82万元 2,823.68万元 -1272.08% 基本每股收益 -0.17元/股 0.02元/股 -950.00% 扣非基本每股收益 -0.18元/股 0.02元/股 -1000.00%

营业收入腰斩，主业结构生变

报告期内公司营业收入同比大降57.40%，核心原因是市北华庭住宅项目在上一年度已基本售罄，本期仅少量尾盘交付确认收入；同时上海区域未实现产业载体销售，两大核心收入来源均出现断层。

分行业看，房地产业营收同比暴跌85.66%至2.16亿元，仅为上年同期的14.34%；租赁和其他服务业营收同比下降17.78%至8.83亿元，成为当期营收的主要支撑。分产品看，园区产业载体销售营收同比骤降96.74%，仅剩余742.80万元；住宅销售营收同比下降83.69%至2.09亿元；园区产业载体租赁营收基本持平，为4.95亿元，成为最稳定的收入板块。

净利润由盈转亏，亏损规模剧增

公司2025年归属于上市公司股东的净利润由上年的盈利3053.09万元转为亏损3.15亿元，同比降幅高达1132.59%；扣非净利润亏损3.31亿元，同比降幅1272.08%。亏损扩大的主要原因包括：一是营业收入大幅减少直接拉低利润；二是新竣工的静安国际科创社区产业载体摊销成本同比大幅增加；三是租赁和其他服务业毛利率同比大降19.74个百分点至12.28%，进一步压缩利润空间。

每股收益大幅转负，股东回报承压

基本每股收益从2024年的0.02元/股转为-0.17元/股，同比下降950%；扣非基本每股收益从0.02元/股转为-0.18元/股，同比下降1000%。加权平均净资产收益率由上年的0.48%转为-5.04%，扣非加权平均净资产收益率由0.44%转为-5.29%，公司净资产盈利能力出现大幅恶化。

费用结构出现明显分化

2025年公司期间费用合计3.39亿元，同比下降11.26%，但内部结构出现显著分化：

费用项目 2025年 2024年 同比变动 销售费用 247.26万元 628.09万元 -60.63% 管理费用 7493.04万元 5900.78万元 +26.98% 财务费用 2.62亿元 2.95亿元 -11.13%

销售费用随项目收尾大幅缩减

销售费用同比大降60.63%，主要因市北华庭项目基本售罄，本期仅少量尾盘交付，相关销售推广费用大幅减少，从上年的628.09万元降至247.26万元。

管理费用因项目竣工显著增加

管理费用同比增长26.98%，主要是云置禾项目竣工后，相关人员成本从资本化转为费用化，导致管理费用从上年的5900.78万元增至7493.04万元，增加了1592.26万元。

财务费用略有下降，仍处高位

财务费用同比下降11.13%，从上年的2.95亿元降至2.62亿元，但仍维持较高水平，反映公司债务规模依然较大，利息支出仍是重要的成本负担。

研发投入未单独列支

年报中未单独披露研发费用及研发投入相关数据，也未提及研发人员情况，公司在技术研发层面的投入情况暂不明确。

现金流结构显著改善，但投资压力犹存

2025年公司现金流状况较上年出现明显好转，但投资活动现金流压力有所上升：

现金流项目 2025年 2024年 同比变动 经营活动现金流净额 5131.25万元 -3.09亿元 不适用 投资活动现金流净额 -5009.91万元 732.01万元 -784.40% 筹资活动现金流净额 3921.36万元 -7326.71万元 不适用

经营活动现金流由负转正

经营活动现金流净额从上年的-3.09亿元转为净流入5131.25万元，实现扭负为正，主要因本期销售商品、提供劳务收到的现金虽有所下降，但购买商品、接受劳务支付的现金降幅更大，同时税费返还等现金流入有所增加。

投资活动现金流大幅流出

投资活动现金流净额从上年的净流入732.01万元转为净流出5009.91万元，同比下降784.40%，主要是云盟汇产业载体装修改造工程支出增加，公司在产业载体升级方面的投入持续加大。

筹资活动现金流扭负为正

筹资活动现金流净额从上年的净流出7326.71万元转为净流入3921.36万元，主要因公司本期取得借款收到的现金增加，同时偿还债务支付的现金有所减少，融资压力有所缓解。

高管薪酬情况

年报披露了公司核心高管2025年度税前报酬情况： - 董事长孙中峰报告期内税前报酬总额为97.34万元； - 总经理陈军报告期内税前报酬总额为91.10万元； - 副总经理张羽祥报告期内税前报酬总额为77.64万元； - 财务总监李炜勇报告期内税前报酬总额为76.04万元。

公司面临多重经营风险

产业地产市场波动风险

当前产业地产市场整体面临供需失衡、同质化竞争加剧、空置率高企等问题，公司核心业务聚焦上海区域产业载体开发与运营，若市场需求持续疲软，可能导致产业载体销售难度加大、租金水平下滑，进一步影响公司营收和利润。

新项目培育不及预期风险

公司重点推进的“数通链谷”“静安国际科创社区”等新项目，目前仍处于培育阶段，产业集聚效应尚未完全显现。若招商进度不及预期、产业生态构建缓慢，可能导致项目前期投入难以按时收回，增加公司运营压力。

成本管控压力风险

随着新竣工项目的摊销成本增加，以及人员成本、融资成本等刚性支出的存在，公司成本管控压力持续上升。若后续营收无法有效恢复，成本端的压力将进一步挤压利润空间，加剧亏损态势。

行业政策调整风险

国家及地方层面正推动产业园区向高质量发展转型，相关政策如园区清理规范、土地利用管控等可能对公司现有业务布局产生影响。若公司无法及时适应政策变化，调整业务模式和发展战略，可能面临业务拓展受限、合规成本增加等风险。

投资提示

市北高新2025年业绩大幅下滑主要源于核心项目收尾后的收入断层，以及新项目培育期的成本压力叠加。虽然公司在产业生态构建、园区服务升级方面有一定布局，但短期业绩改善面临较大不确定性。投资者需密切关注公司后续产业载体销售情况、新项目招商进度以及成本管控成效，警惕业绩持续亏损带来的投资风险。

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