Part.1 市场行情概述

镍：印尼新型镍矿计价模式干扰市场 镍价强势上行

本周镍价强势上涨，周一下午印尼能矿部会议预计对镍矿基准价格做出修改，成本上涨预期下镍价闻风而起。周二新版公式公布，对镍矿当中钴、铁以及铬进行计价，新版计价下湿法火法均有明显上涨，受此影响镍价继续上涨。周五印尼MHP减产消息扰动，镍价继续上涨。

成本端扰动偏多，镍价边际上移。镍矿方面，印尼新版镍矿基价较此前有明显上移，其中火法基价虽有所上涨单尚未超出市场镍矿绝对价格，单目前税收如何承担尚无明确定论，现实端火法镍矿价格上涨1-3美金。湿法矿基价明显高于现实端绝对价格，目前现实价格尚未明显上涨，1.2%品味镍矿上涨1美金左右。单目前现货市场尚未完全消化镍矿新基价，目前买卖双方都表现谨慎，但随着纳税压力增加整体趋势依旧偏多，关注现实端镍矿涨幅情况。镍铁方面，受矿端挤压明显，单下游不锈钢采买意愿偏低对镍铁价格形成压制。供给端目前整体波动有限，需求端不锈钢对镍铁采买兴趣有限，但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解。但目前钢厂原料库存整体依旧充足，整体采买节奏放缓，关注镍铁实际成交情况。成本端镍矿价格上涨，且目前镍铁利润水平较低，成本端对镍铁形成强劲支撑，且后续镍矿价格坚挺背景下镍铁价格难有下跌。精炼镍方面，短期边际继续上移，中间品减产情况成为焦点。供需表现整体一般，现货升贴水继续回落。成本端上涨虽然对市场形成扰动，但镍市场库存持续累积对镍价形成压制，价格继续冲高依赖中间品减产消息扰动。考虑到目前新能源需求偏弱，中间品减产是否能对精炼端形成扰动尚有待观察，。内外方面内外比价有所收窄，短期缺乏明确趋势性，关注印尼减产情况。目前镍价定价权逐步向内盘转移，关注内外流动性变化。预计短期镍价维持震荡，关注中间品减产情况。硫酸镍方面，成本端同样形成支撑，但需求回落背景下整体涨幅有限。原料端中间品有减产预期，但下游三元需求回落明显，硫酸镍成本支撑逻辑明显，加之前期硫酸镍利润微薄，成本上涨后市场维持挺价心态，预计短期硫酸镍维持偏强运行。

综合来看，目前镍价受成本以及中间品减产预期冲高运行，单实际减产情况尚有待观察。目前镍市场底部边际坚挺，预计短期镍价维持高位震荡，中期关注成本端扰动以及镍矿情况，价格中枢明显上移。

Part.2 产业链价格一览

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