全球天然气供需反转，欧洲疯狂囤货、亚洲迎机遇，中国该如何布局？|储气库|天然气价格|燃气|疯狂|石油|能源

LNG供给放量，全球市场再平衡。

文/戴海川

2025年，全球天然气市场需求呈现出区域差异性特点。上半年天然气消费增长主要集中在欧洲和北美，分别增长6.1%和1.5%。

同时，液化天然气贸易继续扩大，欧洲进口大幅增长了160亿立方米（23.6%），以满足区域供暖需求和储存注入要求。相比之下，亚洲的液化天然气采购活动则较为疲软。

液化天然气现货价格上涨以及与欧洲的竞争加剧，限制了中国和印度等对价格敏感的买家的现货购买。中国的液化天然气进口量比上年同期下降了19.4%。全球液化天然气供应，在下半年恢复两位数增长。

这得益于美国、加拿大和非洲新液化天然气项目的增加。这种强劲的增长正在逐步缓解市场基本面，并为全球天然气市场的安全性和弹性做出了贡献。

随着这些市场动态变化，预计2025年全球天然气消费年增长不超过1%。2026年，全球液化天然气供应增长将进一步加速，促进天然气需求的强劲增长并将达到历史新高。尽管液化天然气供应增长正在缓解市场紧张，但地缘政治的紧张局势和天气影响仍可能导致价格波动。

本文重点通过国际能源署和牛津能源研究所提供的全球天然气市场调研数据，为我国天然气行业从业者提供不同国家和地区天然气供需发展趋势分析的宏观参考。

全球天然气供需特点分析

由于2025年上半年工业活动疲软和现货液化天然气价格相对较高，过去的一年全球天然气需求增长明显放缓。欧洲地区天然气需求增长了3%，部分原因是燃气对风力和水力发电量的替代。

北美天然气消费量增长了1%，主要是由于冬季气温较低，亚洲天然气需求放缓至2022年以来的最低水平，本与2024年持平。我国由于天然气需求疲弱以及国内和俄罗斯的管道气量的持续增加，导致液化天然气进口量全年较2024年大幅下降14%，但整体天然气需求在下半年有所回升，预计天然气需求全年增长约1%。

欧亚大陆由于俄罗斯冬季气候温和天然气需求下降约2%。非洲和中东地区的总需求部分由于油改气的原因增长了2.5%。美洲及南美洲的天然气需求大致持平。

2025年，是天然气市场转型的一年。虽然上半年供应基本面仍然紧张，但从7月开始液化天然气产量的强劲增长逐渐缓解了市场状况，全球液化天然气供应同比增长加速至10（280亿立方米），TTF及亚洲现货LNG价格于2025年下半年较上年同期分别下跌14%及17%。

尽管宏观经济存在不确定性，在供应侧2025年超过900亿立方米（美国800亿立方米）的天然气液化能力已经获得批准。这新一波项目获批将进一步巩固美国作为全球最大液化天然气供应国的地位。

其在全球液化天然气市场的市场份额预计到2030年增加至33%左右。强劲的LNG项目开发伴随着LNG合同活动的增加，2025年签署的液化天然气年度合同超过1300亿立方米，是过去十年中年度签署的最大合同量，仅美国就占2025年供应合同总量的50%。

与2024年相比，欧洲买家从新增LNG液化能力项目中签约的液化天然气量增加了一倍以上，到2025年将达到近250亿立方米。这些趋势表明欧洲计划减少对现货市场的依赖，并增加灵活的长期液化天然气合同的份额，具有目的地灵活性的合同占2025年所有合同量的61%，比2024年显著增加。

目的地固定合同主要集中在亚洲，仅中国就占了60%左右。相比之下，目的地灵活的交易量以投资组合参与者为主，2025年的份额为90%。

全球天然气市场趋势分析

2025年，所有主要市场的天然气交易量和枢纽流动性均创历史新高。美国HenryHub的天然气交易量增长了8%，而欧盟和英国的天然气交易量在2025年估计增长了17%。

在东北亚尽管中国的现货液化天然气采购量下降，但主要天然气衍生品的交易量仍增长了35%。这种持续增长受到了许多因素的支持，包括天然气发电需求的短期波动性上升以及区域天然气市场的互联性日益增强。

这些发展需要更复杂的对冲策略和更活跃的期货交易。俄罗斯在2022年全面入侵乌克兰后中断了其与欧洲市场长达十年的能源联系，2021年至2025年俄罗斯向欧盟输送的管道天然气减少了90%。

2025年12月，欧盟达成了一项主要内容为最迟于2027年11月完全淘汰俄罗斯天然气的历史性协议，结束了对其50多年的天然气依赖。2025年至2028年期间，欧盟预计减少俄罗斯的管道和液化天然气的购买，可能为欧盟的非俄罗斯液化天然气供应商创造额外330亿立方米的市场空间。

全球LNG供应增长将在2026年达到2019年以来的最快速度，全球液化天然气产量将增长7%以上（或超过400亿立方米）。北美将再次推动这一增长，美国、加拿大和墨西哥将占2026年全球液化天然气供应增长的85%以上。供应基本面的放松，将促进全球天然气需求的强劲增长，主要由中国和亚洲新兴市场推动。

未来的一年，预计亚太地区的天然气需求增长4%，约占全球天然气需求增长的一半。这主要由于液化天然气供应改善导致工业需求反弹，以及电力、住宅和商业部门的适度增长。

其中，中国天然气需求预计同比增长至5%，主要受工业和发电部门的需求推动。因为液化天然气市场基本面的缓和，使得二线买家能够重返全球市场。2026年，北美的天然气需求将大致持平；在水力发电改善的情况下，中美洲和南美洲的天然气需求预计下降1%。

欧洲可再生能源的持续扩张，将使其天然气需求减少2%。假设恢复到平均天气的条件下，欧亚大陆预计天然气消费量增加3.5%。工业和电力部门的天然气使用量增加，将推动非洲和中东地区的天然气需求增长3.5%。

全球天然气价格分析

继2022年创下历史新高后，2023年至2024年期间所有主要市场的天然气价格均大幅下降。但这一趋势在2025年发生了逆转，供应基本面趋紧在上半年给亚洲现货液化天然气和欧洲枢纽价格带来了上行压力，在下半年因液化天然气供应增加而有所回调。

亚洲和欧洲价格之间的相关性达到历史新高，反映了天然气市场日益全球化的特点。欧洲2025年的TTF平均价格略低于12美元/MBtu，更高的天然气需求、强劲的储气库注入、来自俄罗斯和挪威管道天然气流量减少，推动了2025年上半年TTF平均价格同比上涨40%。

但受第四季度液化天然气流入强劲、风力供应改善及天气状况温和等因素影响，2025年下半年的平均TTF价格较2024年水平降低14%。

亚洲现货液化天然气2025年普氏JKM平均价格比2024年高出2%，平均略高于12美元/MBtu，几乎是2016年至2020年五年平均水平的两倍。

欧洲的液化天然气竞争加剧推动JKM价格在2025年上半年同比上涨近30%，但下半年同比下降超过15%。TTF和JKM价格之间的价差从2024年的平均近0.95美元/MBtu收窄至2025年的仅0.23美元/MBtu，使欧洲市场对大西洋盆地的主要液化天然气供应商更具吸引力。

欧洲的液化天然气进口量在2025年升至历史最高水平，反映了在目的地灵活的液化天然气供应份额不断增长的情况下，区域市场与石油挂钩的LNG合约在10～12美元/MBtu的范围内波动，平均价格比2024年的水平低10%。

美国HenryHub的一个月期货价格2025年与2024年相比上涨了50%，平均为3.6美元/MBtu，比2019年至2023年的五年平均水平高出3%。

强劲的需求增长以及欧洲更高的储存注入支持了美国天然气价格的上涨。从LNG合同价格来看，支撑长期液化天然气合同的定价机制正变得越来越多样化和复杂。

近年来，以美国为代表的根据天然气价格指数定价签订的合同量一直在增加。2025年签署的合同还包括与TTF或JKM价格挂钩的协议及混合定价机制，表明定价机制朝着多元化方向发展。传统的与石油价格指数相关的合同，仍然受到了中东供应商的青睐。

欧亚不同国家的天然气市场政策分析

过去二十年中，我国实施了广泛的天然气市场改革，旨在逐步发挥基于市场的定价机制的作用，使第三方能够公平进入中游天然气基础设施，并促进国内天然气交易中心的市场化交易，根据市场定价机制销售的天然气份额从2005年的20%增长到2024年的45%以上。2025年11月，国家发展改革委发布了《关于公平开放石油和天然气管道设施监管措施的通知》。

该监管措施通过对管网设施运营商的责任提供更具体的指导方针和规则补充了中国推动分拆的总体原则，重点澄清了三个关键领域要求。

首先要求为潜在的基础设施用户建立专用的注册渠道，并制定明确的容量分配规则。这是朝着标准化方向迈出的第一步，也将管道托运商的需求透明度和可预测性进一步明确。

其次，对违反基础设施准入和使用规则的行为引入惩罚条款以及具体说明这些规则的例外情况，是对分拆监管的有效性和执行的重要补充。

再次，这些措施还规定了向主管部门、市场和注册用户报告信息的准则，确立了数据和信息透明度方面的进一步标准。这些都是坚持第三方准入原则的关键要素，提高市场透明度对于减少市场参与者之间的信息不对称和促进天然气平等交易至关重要。这些措施将有助于更好地反映中国天然气市场价格和推进市场化交易。

印度在2025年采取了一系列重要的监管措施，以加强天然气供应安全，同时进一步评估优化管输费价格设计。具体内容为：要求液化天然气进口终端在运营水平以上保留至少10%的备用再气化能力，作为供应安全的紧急储备；在管输费设计改进上，将全国市场区域由3个减为2个，探索不以距离为依据的管输费简化价格机制、出入口模型和虚拟枢纽的市场规则改进应用。

东南亚国家的天然气市场改革，出于各种考虑也在继续推进。比如新加坡于2025年5月成立了一家新的政府投资的Gasco公司，以集中为该国燃气发电采购和供应天然气。

Gasco的任务是汇总需求，以优惠条件谈判长期合同，并使供应来源多样化，以确保稳定的价格和可靠的燃料供应。马来西亚经济部预计2026年推出天然气改革路线图，旨在消除第三方进入该国天然气基础设施的剩余障碍，其他改革措施还包括促进对新管道、再气化终端和马来西亚下游天然气市场的投资以及进一步放开天然气价格。

巴基斯坦于2025年实施的天然气市场改革措施主要包括将工业用户和发电厂的天然气价格上调10%，以改善该国现金短缺的天然气公用事业的成本回收，勘探和生产公司还被允许直接向最终用户出售高达35%的天然气，而无须通过国有公用事业公司。政府计划逐步取消对住宅燃气用户的交叉补贴，代之以有针对性的、经过经济状况调查的价格改革。

欧盟于2025年10月通过了对俄罗斯的第19轮制裁。新的制裁方案全面禁止从俄罗斯进口LNG，对于2025年6月17日之前签订的短期供应合同禁止进口俄罗斯天然气的禁令将从2026年4月25日起适用于液化天然气，从2026年6月17日起适用于管道天然气。

对于长期LNG进口合同禁令将从2027年1月1日起适用。对于长期管道天然气合同该禁令将于2027年9月30日生效，前提是欧盟成员国实现天然气储气库中的储气达标。

LNG市场未来展望

液化天然气浪潮终于到来，在未来两年可用的液化天然气出口能力将从2025年的5930亿立方米增长到2027年的7070亿立方米，潜在的液化天然气进口需求将增长870亿立方米，与供应相比过剩260亿立方米。

亚洲推动了LNG需求的大部分增长，至2027年OIES预计亚洲需求中国增长100亿立方米，南亚增长60亿立方米（主要是印度）。但东盟是主要驱动力，增长130亿立方米，印度尼西亚和泰国再次领先。

另一部分是液化天然气作为船用燃料和埃及对更多天然气的需求。欧洲液化天然气的需求将增加90亿立方米，再次小幅增长。2026年在供应增长方面已经有了一个强劲的开端，预测到2月同比增加110亿立方米，供大于求意味着价格有一定的下行压力。

TTF的期货价格预计2026年为每百万英热单位（MMBTU）10.55美元，2027年为9.30美元，比2025年的平均MMBTU12.31美元有所下降。短期液化天然气市场，会出现轻微的供过于求，供应过剩的这额外260亿立方米，可以通过欧洲的储气库存储予以解决。

我国可以借助未来的国际LNG价格下行趋势充分利用有利的市场机遇，通过优化LNG价格组合策略合理降低国际气源的采购成本。