来源：市场资讯

（来源：山河资本圈）

作者：山河资本圈

日前，“鹏飞系”上市公司赫美集团（002356.SZ）发布2025年年报：全年实现营收5.83亿元，同比增长43.37%；归属净利润3838.68万元，同比扭亏为盈，增长187.87%。

打开网易新闻 查看精彩图片

公开资料显示，赫美集团此前主要业务为国际品牌服装、鞋帽、箱包等产品的零售，后于2020年12月被申请重整。重整完成后，公司实控人变更为郑梓豪，董事长为其姐郑梓微，二人背后依托的便是山西龙头民企鹏飞集团郑氏家族。

山西鹏飞集团连续多年“领跑”山西民企百强榜，从2019年开始便谋划布局全球领先的氢能示范基地——鹏湾氢港氢能产业园，2023年，集团被授予全省重点产业链氢能产业链“链主”企业，其氢能产业发展表现“可圈可点”。

依托鹏飞集团的产业优势，赫美集团近年来聚焦能源与商业两大板块。其中，能源业务以控股子公司鹏飞氢美为核心运营主体，布局综合能源站、风光电制绿氢绿醇、共享两轮车三大方向。

打开网易新闻 查看精彩图片

2025年，公司能源板块实现快速发展，收入占比由2024年的48.44%提升至75.91%，成为公司经营发展的核心支柱。其中，液化天然气（LNG）业务实现收入4.03亿元，同比增长109.89%，占营业总收入的比重增至69.21%；氢气业务收入3870.48万元，同比增长732.91%。

对于业绩的大幅增长，公告披露，公司2024年收购的山西5座LNG加气站及1座LNG+氢气综合能源站，站点均布局于山西主要交通干线，聚焦为重卡提供能源补给。凭借“资源整合+网络化运营”模式，气源端借力关联方工业副产气的产业优势，构建了较为稳定的供应链。此外，公司还依托能源站网点优势，在各站点布局了便利店、超市等配套零售业态，进一步拓宽了收入来源。

在业绩增长的同时，公司现金流亦明显改善。2025年经营活动现金流净额为3741.39万元，较上年同期的-9431.23万元由负转正，增幅达139.67%；资产负债率从22.99%降至13.13%。

值得关注的是，公司亦有两大风光电制氢项目正稳步推进。其中，鹏飞氢美（长治市沁源经济技术开发区）能源绿色发展有限公司100MW光伏发电项目被列入“山西省2025年风电、光伏发电保障性并网年度建设计划”，鹏飞氢美宁城县风光制氢一体化项目（26.25万千瓦风电部分）已获得行政审批核准。

展望2026年，赫美集团表示，将坚持“能源板块做优做强、商业板块稳健提质”战略，聚焦核心赛道提升能源市场占有率、稳固商业竞争力。