2025年全球生物制药营收排名前20的制药巨头中，除了四家公司外，其余均实现了收入增长。

1. 强生 (Johnson & Johnson)：2025年营收 942亿美元（增长6.1%，约合6423亿人民币）。强生连续多年稳居榜首，主要得益于多发性骨髓瘤药物、抗抑郁药Spravato等多款核心产品的强劲增长。

2. 罗氏 (Roche)：2025年营收 740亿美元 / 615亿瑞士法郎（增长1.7%）。其眼科药物Vabysmo和多发性硬化症疗法Ocrevus已成为目前最重要的销售支柱。

3. 礼来 (Eli Lilly)：2025年营收 652亿美元（大幅增长45%）。凭借糖尿病和减肥药Mounjaro与Zepbound爆发式的市场需求，礼来在一年内排名跃升六位，成为全行业前20强中增长最迅猛的企业。

4. 默沙东 (Merck)：2025年营收 650亿美元（微增1%）。虽然“药王”K药（Keytruda）销售依然强势，但HPV疫苗Gardasil销量的暴跌拖累了整体增长。

5. 辉瑞 (Pfizer)：2025年营收 626亿美元（下降1.6%）。主要受新冠疫苗（Comirnaty）和口服药（Paxlovid）需求大幅萎缩的影响。

6. 艾伯维 (AbbVie)：2025年营收 612亿美元（增长8.3%）。凭借免疫学新星Skyrizi和Rinvoq的优异表现，成功填补了前代“药王”（Humira）专利到期带来的销售损失。

7. 阿斯利康 (AstraZeneca)：2025年营收 587亿美元（增长8.6%）。其抗体偶联药物（ADC）如Enhertu等表现抢眼。

8. 诺华 (Novartis)：2025年营收 567亿美元（增长9.6%）。尽管核心心衰药物Entresto开始遭遇仿制药的猛烈冲击，但公司依靠乳腺癌药物Kisqali等新品维持了强劲增长。

9. 赛诺菲 (Sanofi)：2025年营收 522亿美元 / 462亿欧元（增长10.3%）。依靠免疫神药Dupixent的持续爆发以及对Blueprint Medicines的收购，其排名前进了一位。

10. 百时美施贵宝 (Bristol Myers Squibb)：2025年营收 482亿美元（下降0.2%）。因Revlimid和Sprycel等多款老牌重磅药物遭遇专利悬崖，公司排名下滑两位。

11. 诺和诺德 (Novo Nordisk)：2025年营收 467亿美元 / 3090亿丹麦克朗（增长6.4%）。由于定价压力及竞争加剧，这家减肥药巨头遭遇了本年代内首次个位数增长。

12. 葛兰素史克 (GSK)：2025年营收 431亿美元 / 327亿英镑（增长4.1%）。长效HIV治疗方案和COPD（慢阻肺）领域的突破是其主要增长引擎。

13. 安进 (Amgen)：2025年营收 368亿美元（增长10%）。通过成功整合收购Horizon Therapeutics所带来的资产，实现了双位数增长。

14. 武田制药 (Takeda)：2025年营收 298亿美元 / 4.46万亿日元（下降2.5%）。多动症药物Vyvanse遭遇仿制药侵蚀严重影响了公司总体收入。

15. 勃林格殷格翰 (Boehringer Ingelheim)：2025年营收 314亿美元 / 278亿欧元（增长4%）。这也是前20强中唯一的一家私营企业，主要受糖尿病药物Jardiance及特发性肺纤维化治疗新药推动。

16. 吉利德 (Gilead)：2025年营收 294亿美元（增长2.4%）。凭借全新长效HIV预防药物Yeztugo的成功上市，抵消了肿瘤细胞疗法下滑的负面影响。

17. 拜耳 (Bayer)：2025年营收 267亿美元 / 236亿欧元（下降1%）。受孟山都诉讼的余波以及关键药物Xarelto和Eylea专利流失的双重打击。

18. 德国默克 (Merck KGaA)：2025年营收 198亿美元 / 176亿欧元（增长1.3%）。CDMO及工艺解决方案业务的强劲需求提供了增长动力。

19. 梯瓦 (Teva)：2025年营收 173亿美元（增长4.4%）。借由创新药Austedo等驱动，这家传统仿制药巨头实现了连续第三年的增长。

20.CSL：2025年营收 154亿美元（增长5.1%）。由于疫苗业务面临美国市场的巨大波动及高额重组费用，公司近期面临利润骤降及高管震荡。

在所有巨头中，最引人瞩目的当属礼来公司（Eli Lilly），凭借糖尿病和减肥药物Mounjaro与Zepbound的爆发式需求，其2025年销售额飙升45%至652亿美元，以历史性的跨越直接跃升至榜单第三位。这也是去年唯一一家销售额增幅超过10%的前20强企业，其替尔泊肽（tirzepatide）疗法甚至超越了默沙东的“药王”K药（Keytruda），一举成为全球最畅销的药物。

相比之下，曾经的减肥药霸主诺和诺德（Novo Nordisk）虽然仍以467亿美元的收入排名第11位，但其销售增幅已放缓至6.4%，不仅面临着前所未有的定价压力，其司美格鲁肽组合（Ozempic和Wegovy）的销售额也首次未能击败礼来的同类竞品，这也迫使其新任CEO启动了大规模的削减成本计划。

这两大巨头将在2026年围绕口服GLP-1药物展开新的角逐，礼来的Foundayo（orforglipron）与诺和诺德的CagriSema目前已经雄踞2026年最受期待新药上市榜单的前两位，预计将在未来几年内创造百亿美元级的增量市场。

尽管减肥药市场如火如荼，传统巨头依然稳坐钓鱼台。

强生在剥离消费者健康业务后势头不减，以942亿美元的收入继续蝉联榜首，并有望在2026年突破千亿美元大关。其稳健的增长得益于多发性骨髓瘤药物、抗抑郁药Spravato等核心产品的强劲表现，以及对Intra-Cellular Therapies等公司的成功收购。

排名第二的罗氏（Roche）以740亿美元的收入实现了1.7%的增长，其战略正在发生显著转移，曾经的肿瘤学“三驾马车”已不再是主要的销售支柱，取而代之的是销售额高达52亿美元的眼科药物Vabysmo和多发性硬化症疗法Ocrevus，同时罗氏也正大举进军肥胖症市场，推进其候选药物的临床试验。

在疫苗和抗病毒领域，几家大厂经历了不同程度的阵痛。位居第四的默沙东（Merck）收入微增1%至650亿美元，尽管K药销售依然强劲，但其HPV疫苗Gardasil因中日市场需求断崖式下跌导致销售额暴跌39%，给公司整体增长蒙上了一层阴影。

辉瑞则继续消化新冠产品需求萎缩带来的影响，总收入降至626亿美元位列第五，不过其通过430亿美元收购Seagen获得的肿瘤药物Padcev表现抢眼，非新冠业务实现了6%的运营增长。

排名第九的赛诺菲（Sanofi）表现亮眼，收入大增10.3%至522亿美元，除了免疫神药Dupixent的持续爆发外，其通过95亿美元收购Blueprint Medicines获得的罕见病新药也为公司注入了新活力，抵消了部分疫苗业务的政策不确定性风险。

英国制药巨头GSK面临美国带状疱疹疫苗市场下滑的挑战，但在长效HIV治疗和COPD领域取得了突破，并且出人意料地迎来了新的CEO接掌帅印。

而在榜单末尾，排名第20的澳大利亚巨头CSL（154亿美元）遭遇了利润大幅下滑，还因面临美国流感疫苗市场的巨大波动而推迟了其疫苗业务的拆分计划，内部动荡使得公司CEO被迫立刻卸任。

在应对仿制药冲击方面，排名第六的艾伯维（AbbVie）堪称典范，其免疫学新双星Skyrizi和Rinvoq创造了超预期收益，不仅完全填补了前任“药王”（Humira）销售额暴跌的缺口，还一举将公司总收入推高至创纪录的612亿美元。

相比之下，其他面临专利到期的巨头则显得步伐沉重。排名第八的诺华（Novartis，567亿美元）迎来了公司历史上最大规模的专利到期潮，心衰药物Entresto首当其冲，好在凭借乳腺癌等领域的新药成功稳住了9.6%的增长率。

排名第10的百时美施贵宝（BMS）由于Revlimid和Sprycel等传统药物的专利流失，收入微跌至482亿美元，并被迫开启了新一轮的裁员降本计划。

安进（Amgen，排名第13）通过并购Horizon实现了10%的增长，但其骨质疏松重磅药物Prolia正面临严重的生物类似药威胁。

同样深陷泥潭的还有排名第17的拜耳（Bayer），受孟山都遗留诉讼拖累以及Xarelto和Eylea两款大药专利到期的双重打击，其制药业务收入再次陷入负增长泥沼。

武田制药（Takeda，排名第14）也因多动症药物Vyvanse遭遇仿制药侵蚀，收入下降了2.5%，并同样迎来了CEO的交接更替。

排名第18的德国默克（Merck KGaA，198亿美元）虽然通过工艺解决方案和罕见病新药实现了1.3%的微幅增长，但也不得不坦然接受其多发性硬化症药物Mavenclad即将被美国仿制药蚕食的残酷现实。

阿斯利康（AstraZeneca，排名第7）凭借其高成功率的临床3期项目和重磅抗体偶联药物Enhertu的卓越表现，收入强劲增长8.6%至587亿美元，正稳步迈向其设定的2030年800亿美元的宏伟目标。

排名第15的私营巨头勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）在新获批的特发性肺纤维化药物Jascayd和靶向肺癌新药Hernexeos的有力推动下，实现了4%的业绩增长，总收入达到314亿美元。

吉利德（Gilead，排名第16，294亿美元）则通过备受瞩目的半年一次长效HIV预防药物Yeztugo的成功上市，再次稳固了其在抗病毒领域的绝对霸主地位，有效对冲了其肿瘤细胞疗法业务表现不佳带来的负面影响。

令人眼前一亮的是排名第19的梯瓦（Teva），其凭借创新药物Austedo、Ajovy和Uzedy的强劲销售驱动，成功摆脱了纯仿制药企业的固有标签，不仅迎来了连续第三年的强势增长，收入也稳定在了173亿美元。