来源：第一财经

虽然美国总统特朗普宣布无限期停火，中东局势依然紧张。在多艘船只于霍尔木兹海峡被袭击并扣押的消息传出后，国际油价周三尾盘拉升超3%。受燃料短缺、成本高企等因素影响，不少航司开始削减航班运能。

油价重启升势

随着伊朗周三在霍尔木兹海峡向三艘船只开火，并将其中两艘押送至伊朗海岸后，全球油价大幅走高。此次冲突升级前，原定于周三举行的第二轮和谈破裂，美国总统特朗普周二单方面宣布与伊朗达成无限期停火。

据财经数据提供商 FactSet的数据，国际基准布伦特原油周三上涨3.1%，至101.68美元/桶；美国西得克萨斯中质原油WTI上涨 3.4%，至每桶92.76美元/桶。

油价跳涨之际，全球各国正努力寻求全面重开霍尔木兹海峡的方案。据报道，五角大楼告知国会，清除这一关键航道的水雷可能需要六个月时间，这将使汽油和燃油价格在中期选举前持续高企。

券商Raymond James投资策略分析师帕维尔・莫尔恰诺夫认为，霍尔木兹海峡航运要恢复至战前水平，美伊之间必须达成坚定且永久的和解。尽管油价已从近期峰值回落，美伊也未回到 “导弹横飞”的 “最坏情况”，但现实是，自2月底冲突爆发以来，波斯湾地区的实际石油日供应量仍减少约1000万至1500万桶。“这意味着油价短期内不会回到2月底的水平。”他补充称，战前每天约有2000 万桶石油通过霍尔木兹海峡运输。

燃油分析机构GasBuddy分析主管帕特里克・哈恩称，周三美国全国平均汽油零售价重回每加仑4美元以上。油价上涨的初步冲击已进入更关键阶段，全球多地开始出现燃油短缺。

中东冲突已进入第八周，高度依赖波斯湾石油供应的亚洲国家迄今承受了这场危机的主要冲击。瑞银策略团队周三在致客户报告中称，受中东石油供应中断影响，布伦特原油价格或在今年年底前维持在每桶90美元以上。该团队同时表示，预计持续的外交努力最终将为双方达成协议铺平道路。尽管如此，能源成本高企可能使美国通胀压力持续成为市场焦点，这也可能让特朗普提名接替美联储主席鲍威尔的凯文・沃什推行更多降息的难度加大。

莫尔恰诺夫表示，目前，在美伊未达成具体协议的情况下，航运企业根本不愿冒险将资产和人员置于危险之中。但他认为，未来几个月内，波斯湾石油外运量有望恢复至战前水平。“我认为不需要八个月，但供应恢复至战前水平至少也需要两个月。”他说。

航司被动削减运能

航油短缺冲击全球航空业，正值夏季出行需求升温之际，越来越多航空公司被迫削减航班 ——航油价格暴涨挤压利润空间，迫使航司作出艰难取舍。

据道琼斯旗下市场观察机构OPIS数据，欧洲航油约60%从中东进口，燃油风险在欧洲尤为突出。大部分供应途经冲突持续扰乱的区域，包括霍尔木兹海峡 ——全球能源供应的关键动脉。桑基研究公司总裁保罗・桑基称，全球最繁忙国际枢纽之一伦敦希思罗机场的航油库存 “极低”，且正快速下降。他警告，按当前消耗速度，机场或在7月耗尽燃油。

航油对供应冲击尤为脆弱：每桶原油中，航油占比低于汽油或柴油，炼油厂快速增产的灵活性有限。哈恩称，冲突已导致全球市场约6.5 亿至8.5亿桶石油供应流失。因此，航油市场已从担忧转向“大概率供应中断”，尤其在欧洲等严重依赖进口、炼油产能大幅下滑的地区。

本月以来，美国联合航空、达美航空两大巨头，以及加拿大航空、荷兰皇家航空等航司已公布削减航班决定，并计划以精简运力进入夏季出行旺季。德国汉莎航空周二宣布，截至10月将削减2万个航班。

阿拉斯加航空因油价上涨暂停全年业绩展望，称燃油 “仍是短期不确定性的最大来源”。该公司预计4月航油成本约为每加仑4.75美元，高于1-3月平均每加仑2.98美元。

美联航周二晚下调2026年业绩预期，称油价上涨是调整全年剩余时间航班计划的原因之一。预计将原定增长计划削减5%，年末运力与上年持平或仅增长2%。美联航首席执行官斯科特・柯比周三在电话会议上表示，欧洲与亚洲航司面临的压力最为紧迫。对美国而言 “问题小得多”。霍尔木兹海峡封锁时间越长，燃油短缺风险越大。