文 | 中国金融网(CFN) 金捷
作为全国首家A股主板上市的农商行，无锡银行2025年年报呈现出“规模扩张、盈利微增”的表象，但穿透数据可以发现，其核心存贷业务已出现明显的结构性失衡。一方面，公司贷款保持两位数增长，另一方面，个人贷款连续三年萎缩；利息净收入几乎停滞，盈利增长过度依赖投资收益；中间业务收入持续下滑，财富管理转型步履蹒跚。这种“头重脚轻”的业务结构，正在侵蚀该行长期稳健发展的根基。
存贷业务：公司贷增长、个人贷萎缩
截至2025年末，无锡银行各项贷款余额1706.29亿元，较年初净增140.09亿元，增幅8.94%。但拆解贷款结构可以发现，增长动力高度集中于对公业务，零售端则持续失速。
公司贷款增长12.79%，成为信贷投放的主要引擎。然而，个人贷款业务却出现了明显的萎缩。年报显示，2025年末个人贷款余额为236.88亿元，较上年末减少约5.02亿元。这已是个人贷款连续第三年下滑，自2022年达到峰值后持续走低。细分来看，个人住房贷款、个人消费性贷款双双下降，信用卡透支余额也有所减少。个人贷款占贷款总额的比重进一步下降，零售信贷的“压舱石”作用被持续削弱。
在零售转型成为银行业共识的当下，无锡银行个人贷款的连续萎缩，意味着其未能有效抓住消费复苏和居民信贷需求的结构性机遇。零售业务的失速，不仅影响短期的利息收入，更制约了客户黏性和未来增长潜力的培育。
盈利结构：利息净收入停滞，投资收益挑大梁
存贷业务的结构失衡直接传导至盈利端。2025年，无锡银行净息差为1.35%，较上年下降16个基点；净利差为1.16%，同比减少11个基点，两项核心指标均处于行业较低水平。受息差持续收窄影响，作为营收核心支柱的利息净收入仅微增0.21%至34.50亿元，增势几乎停滞。而同期该行资产总额增长9.28%，信贷投放增长近9%，利息收入的增幅远低于规模扩张，呈现“增量不增效”的困境。
与利息净收入的疲弱形成鲜明对比的是，投资收益成为支撑利润增长的关键力量。2025年，无锡银行实现投资收益12.53亿元，同比增长25.51%，占非利息收入的比重高达91.5%。这种过度依赖资本市场的盈利结构，在债券市场波动加剧的背景下，收入的稳定性和可持续性存在较大隐患。一旦市场环境变化，投资收益大幅回落，将对全行利润造成显著冲击。
中间业务：手续费收入下滑，财富管理转型滞后
衡量银行轻型化转型成效的关键指标——手续费及佣金净收入，同样表现不佳。2025年，无锡银行手续费及佣金净收入为1.31亿元，同比下滑4.02%。其中，代理业务手续费从2024年的1.15亿元降至0.89亿元，降幅明显。这意味着，该行在财富管理、代销基金、代理保险等轻资本业务上的拓展能力不足，未能形成对利息收入的有效补充。
手续费收入占比仅约2.7%，远低于上市银行平均水平。在净息差持续收窄的大趋势下，中间业务发展滞后，将使银行缺乏对冲息差下行的有效工具，长期盈利能力面临持续压力。
治理失衡：薪酬反向分化折射经营理念偏差
与业务结构失衡相伴的，还有内部治理的失衡。2025年，无锡银行全体董事和高级管理人员税前薪酬合计1344.17万元。董事长陶畅薪酬从91万元增至159.02万元，增幅74.75%；行长陈红梅薪酬192.37万元，增长20.3%；副行长史炜薪酬增幅高达94.82%。多位高管薪酬涨幅超过两位数。
与此形成鲜明对照的是，基层员工人均薪酬已连续三年下滑。2023年至2025年，员工平均薪酬分别为47.09万元、45.89万元、45.53万元，2025年较2024年再减少3654元。在营收、净利仅微增的背景下，高管薪酬大幅攀升而员工薪酬持续缩水，这种“反向分化”不仅与监管倡导的“控高管、调结构、重效能”原则相悖，也暴露出银行在薪酬激励与经营业绩匹配性上的失衡。薪酬结构的扭曲，可能进一步影响基层员工积极性，加剧人才流失风险，最终反噬业务发展。
中金评论
无锡银行2025年年报揭示了一个令人担忧的现实：其核心存贷业务正在经历深刻的结构性失衡。公司贷增长、个人贷萎缩的“一头热一头冷”，折射出零售转型战略执行不力；利息净收入停滞、投资收益依赖度过高，暴露了盈利基础的脆弱；手续费收入持续下滑，说明中间业务尚未形成有效支撑。而高管与员工薪酬的反向分化，更是从侧面反映了经营理念的偏差——当规模扩张未能有效转化为内生增长动力时，单纯依靠高额高管激励和投资收益“粉饰”报表，难以持续。
作为A股首家上市农商行，无锡银行曾是农信系统改革的标杆。但当前的数据表明，其正面临转型的关键十字路口。若不及时调整业务结构，重塑零售信贷能力，大力发展中间业务，稳定净息差，这家区域标杆银行的长期竞争力将受到严重侵蚀。对于投资者而言，看待无锡银行不能仅停留在0.77%的低不良率和23亿元净利润的“表面风光”，更应穿透数据，审视其业务根基是否扎实。结构性失衡的修复，绝非一日之功。
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