一、高硫主焦煤领先上涨，主焦煤品种价差逐渐收窄
2026年1-4月以来炼焦煤价格先抑后扬，从涨价趋势上看，各煤种趋势相同，整体性上涨，中枢上移。从上涨节奏上看，主焦煤领涨且呈现主焦煤价差逐渐收窄态势。尤其一季度以来，高硫主焦煤涨幅明显加速，3月底高硫主焦煤价格拉涨至达到1329元，接近去年高点位置。
截止4月22日，根据 Mysteel炼焦煤价格显示，高硫主焦煤价格为1353元，年同比涨31%，涨幅318元。低硫主焦煤价格为1525元，年同比涨17%，涨幅222元。中硫主焦煤1416元，年同比涨24%，涨幅271元。其他配焦煤种（肥煤、瘦煤、气煤、1/3焦煤）年同比涨27%、17%、8%、18%。高硫主焦煤上涨更为显著，主要原因有如下几点：1、主焦煤作为骨架煤，给焦炭提供最基本强度和骨架支撑，粘结性好和结焦性好等特性，下游使用过程中入炉煤配比基本在20-40%区间，由于低硫主焦煤价格最高，成本压力最大，部分企业使用转为高硫主焦煤，合理使用可降吨焦成本。2、随着配煤技术突破，高硫主焦煤配比上限增加，脱硫能力提升后，高硫主焦煤也可增加且稳定使用。3、高硫主焦煤相比低硫主焦煤供应量更为充裕，稳定供给保证下游的采购渠道，高硫主焦煤流通性强。4、随着进口煤相关政策变化后，美国煤等高硫品种收窄，从而增加国内高硫采购比例。
二、高硫主焦煤产销区域优势显著，库存低位运行
高硫主焦煤主产区主要分布在山西、贵州、内蒙为主。实际产量主要集中在山西区域，其中吕梁、临汾高硫主焦煤占比85%。高硫主焦煤分布区域集中性较高。截止2026年4月17日，全国煤矿开工率为92%，年同比高4%，其中山西区域煤矿开工率基本达满负荷生产。主产区资源供应趋于稳中有增，3月以来，市场情绪拉涨下，山西区域多数高硫主焦煤去库明显，当前矿山库存维持低位水平，报价坚挺。需求来看，一季度供需呈现双增趋势，需求增速略高于供应端，供应端无明显压力，随后聚焦外部局势变化影响，拉动整体市场情绪，带动市场整体贸易流通性，高硫主焦煤出货节奏明显加大，价格上涨明显。高硫主焦煤核心流向华北、华东区域，部分流向东北、西南区域。从焦企盈利情况看，华北和华东区域焦企盈利高于其他区域，对原料价格更为敏感，灵活采购比例更大。
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