来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：规模扩张带动近三成增长

2026年第一季度，上能电气实现营业收入10.71亿元，较上年同期的8.31亿元同比增长28.95%。营收增长主要源于公司业务规模的持续扩张，与之对应的营业成本也同比增长30.08%至8.18亿元，与营收增幅基本匹配，成本端随收入规模同步上升。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅营业收入8.3128.95%营业成本8.186.2930.08%

净利润：归母净利增11.57% 扣非增速放缓

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为0.98亿元，同比增长11.57%；扣除非经常性损益后的净利润为0.88亿元，仅同比增长3.15%，增速显著低于归母净利。

非经常性损益成为拉动净利润增长的重要因素，本报告期非经常性损益合计0.93亿元，主要包括政府补助0.43亿元、金融资产公允价值变动及处置收益0.66亿元等。而扣非净利增速放缓，反映公司核心业务的盈利增长动力相对偏弱。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅归母净利润0.980.8811.57%扣非归母净利润0.880.863.15%

每股收益：基本每股收益微增5.88%

公司基本每股收益为0.18元/股，较上年同期调整后的0.17元/股同比增长5.88%，与归母净利润增幅基本匹配。稀释每股收益同样为0.18元/股，同比增幅一致。

加权平均净资产收益率：同比下滑1.67个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率为2.30%，较上年同期的3.97%同比下滑1.67个百分点。这主要是由于公司归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长2.33%至43.02亿元，而净利润增幅低于所有者权益增幅，导致净资产收益效率有所下降。

应收账款：规模略有回落 仍处高位

截至2026年3月末，公司应收账款余额为26.99亿元，较期初的27.56亿元小幅下降2.09%，但仍维持在较高规模。应收账款占当期营业收入的比例达252%，反映公司销售回款压力仍较大，对现金流形成一定占用。

应收票据：余额同比小幅下降

期末公司应收票据余额为3.09亿元，较期初的3.32亿元同比下降6.81%，整体规模相对稳定，未出现大幅波动。

存货：库存规模同比增长16.04%

截至报告期末，公司存货余额为19.58亿元，较期初的16.87亿元增长16.04%。存货规模增长主要源于公司备货需求增加，需关注后续存货周转效率及跌价风险，尤其是在行业竞争加剧的背景下，高库存可能带来一定的减值压力。

项目期末余额（亿元）期初余额（亿元）变动幅度存货16.04%

销售费用：随营收增长同比增39.36%

报告期内，公司销售费用为0.46亿元，较上年同期的0.33亿元同比增长39.36%，增幅高于营收增幅，主要系本期销售人员费用增加所致。销售费用的增长与公司业务扩张、市场拓展投入增加直接相关。

管理费用：同比增长34.84%

管理费用本期发生额为0.27亿元，较上年同期的0.20亿元同比增长34.84%，主要源于管理人员费用增加，与公司规模扩张后的管理需求提升相匹配。

财务费用：暴增437.66% 汇兑损失成主因

财务费用是本期费用端最突出的变动项，本期发生额为0.35亿元，较上年同期的0.06亿元同比暴增437.66%，主要系本期汇兑损失大幅增加所致。虽然本期利息费用同比下降35.32%至0.09亿元，但汇兑损失的大幅上升完全抵消了利息费用的减少，成为推高财务费用的核心因素，反映公司面临的汇率波动风险加剧。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅财务费用437.66%利息费用-35.32%

研发费用：同比增长15.71% 持续投入技术

报告期内，公司研发费用为0.64亿元，较上年同期的0.55亿元同比增长15.71%，保持持续投入态势，体现公司对技术研发的重视，有助于提升长期竞争力。

经营活动现金流净额：缺口收窄但仍为负

本期经营活动产生的现金流量净额为-5.67亿元，较上年同期的-7.08亿元同比收窄19.92%。虽然现金流缺口有所缩小，但仍处于净流出状态，主要系本期购买商品支付现金同比增长48.11%至17.69亿元，同时支付给职工的现金也同比增长42.28%至1.85亿元，支出端的增长仍快于流入端。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）变动幅度经营活动现金流净额19.92%（收窄）销售商品收到现金8.7682.19%购买商品支付现金48.11%

投资活动现金流净额：净流出规模大幅扩大

本期投资活动产生的现金流量净额为-6.96亿元，较上年同期的-0.45亿元净流出规模大幅扩大。主要系本期购买理财增加，支付其他与投资活动有关的现金达17.21亿元，同时购建固定资产、无形资产等支付的现金同比增长223.18%至1.45亿元，投资支出显著增加。

筹资活动现金流净额：由正转负 净流出2.26亿元

本期筹资活动产生的现金流量净额为-2.26亿元，而上年同期为净流入2.70亿元。主要原因是本期取得借款收到的现金同比下降47.57%至5.77亿元，同时偿还债务支付的现金达7.88亿元，导致筹资活动现金流入小于流出，公司外部融资规模有所收缩。

风险提示

  1. 现金流压力风险：经营、投资、筹资活动现金流均为净流出，期末货币资金较期初大幅下降39.77%至23.95亿元，公司短期现金流压力显著上升，需关注后续资金链稳定性。
  2. 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失暴增，若未来汇率持续波动，将进一步侵蚀公司利润。
  3. 应收账款与存货风险：高规模的应收账款和存货对资金形成占用，若下游需求不及预期，可能出现回款放缓或存货跌价的情况。
  4. 扣非净利增速放缓：核心业务盈利增长动力偏弱，净利润增长依赖非经常性损益，可持续性存疑。

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