IMF预测，到2029年，全球公共债务占经济产出的比例将达到100%，而这一次水平此前仅在第二次世界大战后短暂出现过。
最近，国际货币基金组织发布了一份报告，报告显示，2025年全球公共债务占经济产出的比例已经从2024年的92%升至近94%，并预计今年这一比例将达到95.3%，并在2029年前后突破100%的大关。
IMF财政事务部主任维托尔·加斯帕尔在接受采访时发出紧急呼吁：“各国必须'现在行动'，通过优化支出结构和提升效率来增强财政韧性。”
这一警告并非空穴来风，而是基于对全球财政状况的深入分析。报告显示，全球公共债务与GDP之比在2025年上升至略低于94%，预计到2029年将达到100%，比2025年4月预测的时间提前了一年。
在这一全球债务浪潮中，中美两国作为世界前两大经济体，其债务状况尤为引人关注。我国虽然法定负债率控制在60.9%的"安全可控"范围内，但加上隐性债务后负债率升至68.7%；而美国联邦债务已突破37万亿美元，占GDP比重高达126.8%，成为推动全球债务上升的主要力量之一。
IMF报告不仅提供了基准预测，还进行了风险情景分析。根据《财政监测报告》的在险债务评估，在严重不利的情况下，全球公共债务与GDP之比可能在2027年达到117%。这将是二战以来的最高水平，比参考预测高出近20个百分点。
报告进一步指出，财政前景面临的风险已进一步增加。如果由于关税增加和增长前景走弱，财政收入和经济产出的降幅显著超出当前的预测，那么债务水平可能还会上升并超过在险债务的估计值。此外，不断升级的地缘经济不确定性可能会增加债务风险，并通过增加支出（尤其是国防支出）推高公共债务。
全球债务上升并非单一因素所致，而是多重结构性压力共同作用的结果。IMF报告明确指出，公共财政面临几重压力：一方面是社会需求、国防和战略自主权方面的支出压力日益增大，另一方面是利息负担不断加重。
社会需求方面，人口老龄化成为许多国家财政的长期负担。随着医疗技术进步和预期寿命延长，养老金和医疗保健支出持续增长，这对公共财政构成了巨大压力。国防开支的增加则是地缘紧张局势的直接反映。近年来，全球多地冲突频发，各国为维护国家安全和战略利益，也不得不增加军事预算。
在全球债务增长的大背景下，最受关注的还是中美债务。
根据美国财政部发布的数据，去年美国债务总额就首次突破37万亿美元，这一数字比2020年年初的预测早了好几年。以美国2024年GDP规模29.18万亿美元计算，美国联邦债务占GDP的比重约为126.8%。
美国国会预算办公室的预测更为严峻：公共债务占GDP之比将在2024财年达到99%，并到2034财年进一步升至122%。
美国债务问题的根源就是长期财政赤字。据美国国会预算办公室报告，美国联邦预算赤字2024财年预计将达1.9万亿美元，较2月的预测上调27%。这种赤字主要源于减税政策、国防开支增加、社会保障和医疗保健支出上升等多重因素。
我国债务状况则和美国完全不同。截至2024年末，全国法定债务余额为82.1万亿元，按照国家统计局公布的2024年GDP初步核算数134.9万亿元计算，全国法定负债率为60.9%。这一水平显著低于主要经济体和新兴市场国家。
但在法定负债率之外，最主要的风险还是隐性债务。
如果加上地方隐性债务余额10.5万亿元后，全国负债率将进一步升至68.7%，再加上城投债的话，这部分也只会更高。
横向对比来看，中美两国债务结构也存在本质差异。美国的债务主要是联邦债务，具有高度透明性，特点是规模庞大且增长迅速。而我国的债务则包括中央和地方，其中地方债务又分为法定债务和隐性债务，结构上要更为复杂。
而中美两国面临的共同挑战，其实都是债务可持续性的问题。随着利率上升和增长放缓，债务利息支出占财政预算的比重不断上升，挤占了其他重要领域的支出空间。
如何平衡财政刺激和债务可持续性，都是两国需要面对的难题。
根据IMF报告建议，就是提高财政支出效率。报告指出，虽然近年来情况有所改善，但财政支出效率差距依然存在。弥合这一差距有望带来显著的经济收益。
而提高支出效率的具体措施包括：优化支出结构，将财政资源更多投向教育、基础设施等增长友好型领域；实施互补政策，例如在新兴市场和发展中经济体将人力资本投资与基础设施投资相结合，或在发达经济体整合公共教育与科研支出、促进技术传播；建立完善的财政框架，确保各国在经济繁荣时期真正建立缓冲和减少债务。
从长期来看，解决债务问题的根本出路，还是经济增长。只有增长，更多的利润和更多的产出，才能够更好地一劳永逸去解决债务问题。
对于美国而言，需要解决长期财政赤字问题，提高财政可持续性。对于我国来说，则需要在保持经济稳定增长的同时，妥善处理地方债务风险。
IMF的警告不应被忽视。全球公共债务重返二战后峰值，不仅是一个财政指标的变化，更是全球经济金融体系脆弱性上升的信号。债务高企挤压了财政政策空间，也限制了各国应对未来冲击的能力。
更不用说，当全球公共债务不断攀升的时候，往往就蕴含着更大的危机和风险。
正如IMF所强调的，在一个充满不确定性且快速变化的世界中，各国首先需要整饬自身财政。财政政策应优先考虑减少公共债务，以及建立和扩大缓冲，以应对支出压力和经济冲击。只有未雨绸缪，才能在全球债务浪潮中保持稳定，为子孙后代创造更加繁荣的未来。
end.
作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。
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