一周最拧巴的扫货
一边继续加仓股票，一边眼看利润跌两成
前段时间才聊过，险资把银行H股当成"六边形战士"重仓买入。
进入2026年二季度，剧情在港股又添两幕。
一幕，是平安人寿掏出约3.47亿港元，再增持中国人寿H股1261.5万股，持股比例从10.90%抬到11.07%。
另一幕，是泰康们在港股一级市场连下狠手。开年一个多月吃下7单IPO基石、9.49亿港元配额；到4月中旬，年内基石入场项目已扩到12家上下，方向格外集中，群核科技、壁仞科技这类AI、半导体硬科技。
一边买"老对手"，一边押"新物种"。
平安加仓国寿，往前翻是增持农行H股、邮储H股，更早是中国太保H股，逻辑一以贯之：H股相对A股折价、股息率够厚，无疑是一个很好的底仓配置标的。
再看，科技这一头，事关成长。
传统险预定利率一降再降，分红险成为新的希望。而分红险能不能兑现所演示的分红，最终要靠投资收益。
如是，浮动的负债端，必然意味着浮动的投资端。即，增配权益资产，尤其是成长类权益资产。再结合当前时代，最大的成长资产，就是硬科技，以及正在改写生产方式的AI。
再看另一新闻，说：
“从业内交流获悉，今年以来，不少险资机构主动提升了权益资产投资比例上限。”
“一家银保系保险资管公司的高管表示，我们成功向总行申请提高权益投资比例上限，目前最高上限超过25%。但目前实际配置不到20%，还有提升空间。”
显然，加仓，还会继续。
但，加仓权益的另一面，是利润表越来越像A股的影子。
上周聊过广发与华泰两份"打架"的研报，一个看多板块上行空间，一个提示一季报承压。
2025年A股偏暖，五大上市险企合计归母净利润超4253亿元，同比增逾两成；3月以来一波回调，几乎把一季度的涨幅悉数吐回，利润表当然也跟着回吐......
开源证券一份研报说，“预计上市险企归母净利润平均同比下降约20%”。
一周最矛盾的增长
台湾外币保单暴增三成
是需求旺盛，还是自救？
最近一份数据显示，2025年台湾地区外币计价寿险新单保费收入约134亿美元，同比增长30%，其中投资型产品增速高达41%。
似乎，在出口承压、汇率波动加剧的环境里，客户对美元资产和外币保单的配置意愿，更强了。就像香港保险，就是大陆的中产和高净值人群主动配置美元保单。
但要理解这组数据，要先理解台湾寿险业，这是全球最依赖海外投资的寿险市场之一，可投资资产中近七成配置在海外，绝大多数是美元资产。
在今天的亚洲寿险市场里，美元仍然是那个绕不开的关键词。
但传统保单以新台币计价，保险金按台币给付。资产端重度美元化，负债端的保费却是新台币，币种错配。
将自身暴露在外汇风险之下。
平时靠货币互换、外汇准备金尚可对冲，可2025年台币阶段性升值叠加纺织、电子等出口制造业承压，整个行业的账面浮亏迅速放大，避险成本飙升。
这样看，卖外币保单，与其说是业务创新，倒更像是一种对冲工具。保单以美元收保费、以美元给付，保险公司手里的美元资产终于有了对应的美元负债，不用再费力把美元换成新台币去兑付。
汇率涨跌的风险，也从保险公司的账上，挪到了客户手里。尽管和存量比起来，还很少。
一周最该补的课
香港重疾定义终迎标准化
近日，香港保险业联会推出《危疾定义标准化最佳行业准则》，16项危疾、5项早期危疾被纳入统一释义，今年9月1日起适用于新签发相关保单，现有保单仍按原合同执行。
这当然是好事。准确地说，这是一个成熟保险市场对长期条款差异、理赔争议和信息不对称的一次集中修补。
重疾险最怕的，不是病种少，而是边界不清晰。
同样叫癌症、心梗、中风，不同公司写出不同释义；消费者投保时看见的是“保障全面”，理赔时撞上的却是“定义另说”。
这种模糊地带，过去常被包装成产品差异，实质上却是在专业门槛下放大消费者弱势。如果条款本身制造不确定性，再精致的保障清单，也只是另一种误导。
香港此次标准化，终于直面这个问题。
相比之下，内地重疾险的标准化明显更早。
2007年即统一重大疾病定义，2020年又修订为28种重度疾病和3种轻度疾病，并对核心病种名称、定义、轻症赔付比例等划出边界。
先把高频、高争议、高专业门槛的保障责任纳入统一规则，这是内地的思路。
顺着这一逻辑往下看，大陆监管关键环节也较港险更早形成制度层面的约束。
诸如重疾定义、销售行为、费用假设、偿付能力、负债成本和风险处置等环节，已经被纳入相对完整的监管框架。
比如，近两年，《保险销售行为管理办法》把销售前、销售中、销售后纳入规制；人身险预定利率动态调整，则直接触及产品定价和利差损风险；2024年国务院文件也把保险业定调为强监管、防风险、促高质量发展。
纵然，这一框架未必消灭了所有市场乱象，但至少把许多原本要由消费者自行辨认的专业风险，提前放进了规则体系。
当然了，这几年来，随着港险的进一步发展，监管也同样得到强化。
比如，于2024年7月1日实施的风险为本资本制度，以及2025年推动分红保单利益演示利率上限规范等。显然，香港保险监管正向更强调资本约束、销售约束和消费者保护的方向发展。
当然了，这些在内地已经成为监管常态。
一周最需警惕的新事物
AI问诊，到底是好是坏？
一则新闻说，美国民众借助AI机器人自行问诊，美国医学会随即呼吁国会加强监管，要求AI聊天机器人不得冒充医生，涉及心理健康等高风险场景时更要建立清晰护栏。
这是个医疗问题，但联想到，线上问诊，也是诸多保险公司的附加服务。是故，线上医疗问诊AI化，从保险业看，个中风险也不少。
原因无他，AI问诊一旦普及，可能，保险公司看到的就不再只是体检报告、既往病史和理赔材料，而是更早、更碎、更私密的健康信号。
一次深夜胸闷的咨询，一张皮肤照片，一段关于失眠和焦虑的对话，一份刚刚上传的检查报告，都可能成为风险识别的前置信息。
保险公司，自然求之不得。
对于长期困于“事后赔付”的健康险而言，AI健康助手意味着一个新的起点。可以提醒复诊，可以催促用药，可以帮助慢病患者形成健康习惯，也可以让保险公司从赔付端向管理端前移。
这便是保险业最想要的健康管理入口。
再看到中国市场，蚂蚁AQ升级为“蚂蚁阿福”，定位从AI工具转向“AI健康朋友”，官方披露其月活用户已超1500万，每天回答超过500万个健康问题。
显然，当一个AI健康助手开始陪伴用户问病、看报告、做记录、建档案，所承担的角色，显然已经不只是一个简单的入口工具。
问题也正在这里。
若AI健康服务只是健康服务，的确有极大的普惠价值。若这一入口与保险销售、核保、定价、理赔深度连接，就很微妙。
看几个可能：
用户以为自己是在问健康问题，平台可能已经形成健康画像。用户以为自己是在获得陪伴服务，保险机构可能已经提前识别赔付概率。
用户以为一句“仅供参考”没有后果，未来却可能在调价、除外、拒保、拒赔中，以另一种方式出现。
最大的矛盾点，出现了：风险筛选的前移。再一个风险点，就是，提供的咨询，如果用户信了，保险公司作为服务链接者，会不会有责任风险？
AI说“建议观察”，若来自中立医生，或许只是医学判断；若背后连着保险利益，就难免让人怀疑，这是在推迟就医、压低赔付、转移责任。
这也是AI问诊之于保险业最现实的矛盾：既可能成为健康险穿越周期的服务基础设施，也可能成为压垮信任的合规暗雷。
看来，AI问诊进入保险业之前，还有不少事，得想明白。
这个问题，并不只是想象。
但，另一则新闻显示，随着越来越多美国企业使用OpenAI、Anthropic、谷歌等公司的AI工具改造工作流程，伯克希尔哈撒韦、安达保险、旅行家集团等险企，正在美国推动把AI相关损害责任排除在企业责任险之外。
据报道，研究机构Wolfe Research汇总并分析的数千份监管文件显示，美国各州保险监管机构已批准大型保险公司子公司提出的超过80%的申请，允许其在企业保险保单中剔除人工智能相关损害责任的承保范围。
一边，保险业希望借AI提升效率、前置风控、优化健康管理。
另一边，当企业因为AI生成内容侵权、AI智能体误操作、AI建议造成损失时，险企又在试图把这类风险划出保单。
换句话说，AI带来的效率，保险业想要；AI带来的责任，保险业未必想接。
这便是AI时代保险业最现实的一道难题：当AI成为工具时，属于谁；当AI闯祸时，责任又算谁的？
看来，All in AI，还有不少事，得想明白。
保险可以使用AI，但不能把AI变成免责的理由。
一周最被忽视的人事
又一个曾经的平安核心高管，去了友邦
本周最被忽视的人事，或许不是顾敏加入友邦董事会本身，而是又一位曾经的平安核心高管，出现在了友邦的关键位置。
友邦公告显示，顾敏于2026年2月5日获委任为独立非执行董事，随后出任科技、营运及数据委员会主席。在平安时期，这位麦肯锡出身的职业经理人，曾深度参与平安大后援体系建设，也颇受平安舵手青睐，曾任中国平安执行董事、副总经理，平安渠道发展咨询董事长兼CEO，以及平安数科董事长等核心职务。
这并不是孤例。
现任友邦集团首席执行官兼总裁李源祥，同样是成名于平安的保险人，曾任平安集团联席CEO、执行董事、常务副总经理、首席保险业务执行官，以及平安人寿董事长、总经理等职务。
现任友邦人寿总经理余宏，也出身平安寿险，曾任平安人寿总经理、CEO、寿险执行委员会主任，负责寿险日常经营管理，并分管产品、运营、投管、科技研发等条线。
从李源祥到余宏，再到顾敏，三人都曾在平安体系内身居要职，也都在不同阶段进入友邦的关键岗位。友邦何以青睐平安系人才？或许正是看中了平安系高管身上更稀缺的几种能力：本土寿险市场理解、渠道与运营改造经验、综合金融视野，以及科技和数据能力。
如果说李源祥、余宏代表的是平安系在寿险经营、渠道管理、组织改造上的经验，那么顾敏代表的则是科技、数据与运营能力。一个是寿险经营，一个是科技改造，两者的结合，恰恰是今天寿险公司转型最需要补上的能力。而这种能力，恰是平安过去多年最鲜明的标签之一。
对友邦而言，这背后还有更现实的逻辑：
中国寿险市场仍在调整，但窗口期并没有关闭。如何在外资独资寿险公司的牌照优势之外，真正抓住中国市场的增长机会，可能是任何职业经理人都必须交出的答案。
这也让今天的友邦，与过去几十年那个一点点深耕、慢扎稳打的友邦有所不同。它正在更主动地吸收本土大型寿险公司的经营经验，也在更快补齐科技、运营和组织能力。某种意义上，友邦正在用更中国化、更效率化的方式，重新理解中国寿险市场。
当然，这也是两种文化的碰撞。
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