本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道
停牌了9个交易日后，创业板上市公司安诺其（3000067.SZ）因发布重大资产并购事项于4月21日复牌，股价遭到爆炒，然而连续三个20%的涨停后，却并未复制去年上纬新材的走势，4月24日股价下跌8.25%报收6.67元/股，换手率高达近40%。
4月20日晚间，安诺其发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购广州烽云信息科技有限公司（下称“烽云信息”）100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。值得关注的是，安诺其主营化工染料，成立已经有27年，2010年在创业板上市，是一家名副其实的老染料厂。而其所收购的烽云信息则是一家年营收达到9亿元的算力服务商，两者之间既无业务上协同效应，也做不到产业链赋能，却引发市场资本短期疯狂追逐。
“安诺其在资本市场上并不显眼，传统的化工企业基本不太受关注。我曾经买过这只股票因为亏损还割肉了，没想到它突然间就涨了这么多。A股现在并购案例这么多，有的股价大涨，有的股价下跌，现在跟风这类股票就像开盲盒，一不小心就会被套，风险极大。”4月23日，曾持股安诺其的老股民王美娟向《华夏时报》记者坦言。
看不懂的并购，股价遭爆炒
“如果是主业相符，上市公司并购非上市公司能产生协同效应，那么股价被炒作在情理之中，但像安诺其主营化工，且已经连续两年净利润亏损的上市公司，此前已经有过一次小并购，买了一家算力企业，现在要花大代价再去买一家年收入与自身相差不大的算力企业，有些看不懂了。”上海一家头部券商AI算力行业分析师陈博对《华夏时报》记者表示。
从公开资料看，成立于1999年的安诺其，起步于精细化工产业，公司作为全面染整解决方案供应商，染料及原料合计产能为16万吨/年，在染化行业市场占有率处于国内前列，但是公司的财务数据却难言乐观。
记者梳理其最新的两份业绩报告了解到，2024年，安诺其实现营业收入9.73亿元，归母净利润为-475万元，首次出现年度亏损，同比下滑158.26%；2025年前三季度营业收入为7.73亿元，归母净利润-3694.24万元。公司此前发布的2025年业绩预告显示，预计全年归母净利润亏损4600万元至6500万元，较去年同期亏损扩大了约868%—1268%；扣非净利润预计亏损5400万元至7300万元，而上年同期亏损为248万元，亏损幅度同比扩大了超过2000%。
安诺其欲收购的烽云信息成立于2014年，天眼查显示，它是一家算力与网络综合服务商，定位为人工智能算网服务供应商，核心业务包括数据中心（IDC）、边缘计算及算力服务，为客户提供机柜托管、GPU算力租赁等服务，运营网络超30T，数据中心超50座，覆盖全国多地市，其客户名单中不乏字节跳动、阿里巴巴、腾讯、快手、网易等国内互联网巨头。
尽管烽云信息并非上市公司，而持有其21%股权的ST福能（300173.SZ）披露相关财务数据显示，2022年至2024年，烽云信息三年的净利润均处于2000万元左右。2025年则实现较大的营收净利增长，去年实现营收9.17亿元，净利润达到4042.71万元。
“收购算力公司并非为了寄希望于帮助公司实现整体的扭亏为盈，而是希望在算力上能够做大做强，协同发展，力争在该业务板块实现突破性发展。”对于此次收购烽云信息，安诺其在4月21日回应称。
安诺其强调，2024年收购的另一家算力公司上海亘聪的案例，可以算作公司近年来转型算力较为成功的收购案例。
安诺其此前发布的预案中还表示，通过本次并购，标的公司可以从数据中心节点、客户资源互补以及技术协同三个维度为上市公司赋能，使上市公司进一步做大做强算力AI数码业务板块。标的公司在全国范围的数据中心、边缘CDN及算力服务布局，可以快速推进上市公司在算力服务领域的“物理载体”布局，并为其提供底层算力支撑，有效降低算力成本。
也正是因此收购，安诺其股价从4月21日复牌后连续受到资金爆炒，连续三天出现20%涨停，从停牌前的4.2元一路涨至4月24日最高7.6元/股，最高涨幅接近80%。东方财富以及Wind资讯两大交易APP公布的龙虎榜数据显示，包括开源证券西安华太路营业部、江海证券哈尔滨世茂大道营业部、兴业证券厦门湖里大道营业部等高频量化席位；华泰证券上海来福士营业部、招商证券深圳红岭路营业部等游资席位；华源证券江苏分公司、深圳分公司、中邮证券江苏分公司、深股通等机构纷纷现身。4月24日，安诺其因换手率接近40%再次现身龙虎榜，作为“散户大本营”的东方财富拉萨东环路第二营业部也现身买方第三席位。
并购标的财务数据“打架”
就在4月20日晚间，安诺其另外发布了一份《关于暂不召开股东大会审议本次交易事项的公告》，内容显示鉴于本次交易的审计、评估等工作尚未完成，公司董事会决定暂不召开股东会议审议本次交易事项，待相关审计、评估等工作完成后，公司将再次召开董事会会议对本次交易相关事项进行审议，并依照法定程序召开股东会议进行审议。
这也意味着安诺其公布了向35名特定投资者发行股票募集配套并购资金的预案，外界所知晓的信息仅限于此，至于发行价、发行规模以及配套资金规模等具体细节，仍然无从得知。
然而对于烽云信息2024年具体财务数据信息，ST福能财报、安诺其预案分别的披露出现“打架”现象。
烽云信息2024年实现营业收入7.88亿元，净利润1909万元；但在ST福能的2024年年度报告中，截至2024年12月31日，烽云信息的资产合计为3.65亿元，负债总额为2.5亿元，归母股东权益为1.15亿元，营业收入为7.82亿元，净利润为1507.19万元。两份财报就同一家公司营收相差600万元，净利润相差400万元。
对于两个渠道公布的烽云信息关键财务数据差异，《华夏时报》记者向安诺其方面进行求证，不过截至发稿并未获得回复。
“安诺其预案称其披露的数据尚未经过本次重组相关会计师审计，但不容忽视的是，ST福能作为具有国资背景的上市公司，其年报每年均需经过专业会计师事务所审计，披露的联营企业财务数据，在理论上应具备较高的严谨性和可信度。当两家上市公司披露的同一标的财务数据出现较大差异时，究竟应以安诺其后续经重组相关会计师审计的数据为准，还是以ST福能已审计的年报数据为准？若最终以安诺其审计后的数据为准，ST福能是否需要对其年报中披露的这一重要联营企业财务信息进行更正；如果以ST福能的数据为准，那么安诺其的信息披露是否存在瑕疵，相信安诺其方面在对烽云信息财务信息进行审计时，肯定也会参看ST福能的财报。这些问题，不仅关乎两家上市公司的信息披露质量，更牵动着投资者判断。”上海一家头部会计师事务所合伙人刘健对本报记者表示。
上海一家国资背景私募并购企业负责人徐正（化名）则对本报记者分析，算力租赁市场竞争日趋激烈，GPU折旧加快，技术更新迭代速度快，若算力业务盈利不及预期，不仅难以扭转业绩，还可能加剧财务与经营压力，在自身已陷入亏损的情况下推进大体量跨界收购，相关上市公司此举无异于“豪赌”，还要闯关监管审批等诸多流程，投资者参与风险不言而喻。
事实上，连安诺其自身也在公告中提及这一问题，称算力及相关技术领域具有技术迭代快、设备投入大、市场竞争激烈的特点，且烽云信息的盈利模式之一是利用自研调度系统识别并利用数据中心运维过程中的闲置带宽及零散资源，实现低边际成本运营。若流量结算规则调整，或因网络架构升级导致烽云信息无法有效获取并调度此类零散资源，其降本增效空间将受到直接挑战。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
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