多金属结核，十五五锁定的下一个万亿风口

多金属结核，十五五锁定的下一个万亿风口

“十四五”以来，深海采矿在国内政策体系中持续“升格”。“十四五”规划将其列为前沿突破方向，2024年修订的《海洋环境保护法》强化深海环境监管。2025年中央经济工作会议部署超前布局重大科技项目并开展“人工智能+”行动，为行业注入智能化动能。2026年“十五五”规划纲要明确“实施深海工程”“提高深海开发能力”“保障战略性矿产资源安全”，《政府工作报告》进一步强调大力发展海洋经济。国际层面，ISA开发规章谈判于2026年3月再陷僵局，构成最核心的外部政策变量。整体政策环境已从方向指引转向任务部署，但国际法规“最后一公里”仍未打通。

1、多金属结核行业定义

多金属结核行业，是指依据《联合国海洋法公约》和《中华人民共和国深海海底区域资源勘探开发法》，利用深水作业平台、水下机器人、人工智能等高新技术，对分布于国际海底区域（特别是东北太平洋CC区等）水深4000至6000米深海平原表层、富含镍、铜、钴、锰等战略性关键金属的结核状矿产资源，进行勘探、开采、选冶加工及相关服务的战略性新兴产业。该行业已被列入国家“十四五”规划前沿方向，“十五五”规划纲要中“实施深海工程”“提高深海开发能力”及“保障战略性矿产资源安全”等部署为其提供了坚实的政策支撑与发展空间。

2、多金属结核行业发展历程

多金属结核行业发展历程

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资料来源：普华有策

3、多金属结核行业发展现状

目前，金属结核行业仍处于预商业化阶段，尚无工业规模的量产和销售。国际海底管理局已签发数十份勘探合同，全球高丰度矿区几乎被“圈定”完毕。技术层面，海底集矿机、泵举/气举垂直提升系统、动力定位母船均已通过6000米级海试验证，关键子系统取得突破，但全系统长周期连续运行的可靠性尚未得到工业化检验。产业最大不确定性来自制度侧：ISA开发规章在缴费机制、环境责任、收益分享等核心条款上仍未定稿，导致商业开采许可无法启动。同时，全球已有60余家企业及金融机构签署深海采矿暂缓承诺书，下游头部车企与科技公司构成事实上的市场准入壁垒。在国内，“十五五”规划纲要和2026年《政府工作报告》为行业提供了明确的顶层战略支撑。

4、多金属结核竞争格局

目前多金属结核行业由少数国家及其承包商主导，形成“国家队+市场化财团”的双极格局。中国企业方面，中国五矿集团依托专属合同矿区及自主深海采矿系统完成系列海试，在系统集成上跻身全球领先行列；北京先驱高技术公司注重环境友好与智能开采技术路线，成长迅速；上海交通大学研制的“开拓二号”深海采矿车为行业提供了关键装备支撑。西方阵营以The Metals Company（TMC）为代表，持有太平洋CC区大面积矿区权益，在商业化叙事和资本市场运作上最为激进，但承受着资金链紧张与环保NGO持续诉讼抵制的双重压力。欧洲承包商如比利时GSR保持技术储备，挪威侧重于大陆架硫化物开发，与深海结核形成路径分化。长期来看，全球竞争正从装备水深与产能指标，转向谁能主导建立国际公认的深海绿色开采标准和碳足迹认证体系。

5、驱动多金属结核行业发展的有利因素

（1）能源转型催生结构性需求缺口

全球碳中和目标推动新能源汽车、储能产业和高端装备制造快速增长，镍、钴、铜等关键金属需求持续扩容。陆地高品位矿产日趋枯竭、开采成本攀升，且地缘供给风险加大，多金属结核品位稳定、储量庞大，作为高品质非陆地矿源，其替代价值与战略储备意义随能源转型深入而持续凸显，构成行业长期发展的根本性需求逻辑。

（2）供应链安全上升为国家战略意志

2025年中央经济工作会议强调“确保重要产业链供应链安全”，“十五五”规划纲要明确提升战略性矿产资源安全保障能力。面对关键矿产冶炼产能高度集中、对外依存度偏高的现实，深海结核被纳入国家资源安全战略布局，行业发展从企业自发行为上升为获得顶层政策与资源倾斜的国家行动，为长期投入提供了稳定预期。

（3）AI与新质生产力双重赋能

以深度学习、数字孪生为代表的AI技术，使6000米海底长时间无人自主作业成为可能，大幅降低深海采矿作业风险和人力成本，同时强化环境实时监测能力。深海采矿作为极端环境智能化应用的标杆，契合国家“人工智能+”行动和新质生产力发展方向，能够获得重大科技专项和示范项目的定向支持，技术与政策形成共振效应。

（4）“十五五”政策窗口全面开启

2026年“十五五”规划纲要明确“实施深海工程”“提高深海开发能力”，与《政府工作报告》壮大海洋经济的部署形成合力。国务院专项指导意见将深海采矿装备列为核心攻关方向，政策体系已从方向指引进入任务部署和资源配套阶段，为行业突破制度瓶颈、加速技术转化提供了最强政策背书。

（5）海工产业链升级的牵引效应

国内在深海载人潜水器、超深水钻井平台、特种船舶及水下机器人等领域积累了完整工程能力，迫切需要深海采矿这类长周期、高价值的商业化场景来消化高端产能、牵引技术迭代。双向需求拉动下，深海采矿有望成为继商业航天之后又一极端环境高技术产业高地，带动全产业链协同升级。

6、阻碍多金属结核行业发展的不利因素

（1）国际海底开发规章久拖不决

商业开采许可高度依赖国际海底管理局“开发规章”的出台，但2026年3月最新会议仍未达成共识，缴费机制、环境责任、收益分享等核心条款分歧严重，超过40个国家呼吁预防性暂停。法律真空使一切商业计划面临根本性的时间表与合规不确定性，先行者的技术优势和前期投入面临被时间稀释的风险。

（2）环境争议与下游市场封锁固化

深海羽流对底栖生态影响的科学争论短期内难以消弭，以绿色和平为代表的环境NGO持续施压，全球已有60余家企业及金融机构签署深海采矿暂缓承诺书，宝马、沃尔沃、三星、谷歌等头部品牌将深海矿产排除在供应链之外。这种“买方规制”一旦长期化，即使技术成熟、法律许可，行业仍可能面临“有矿无市”的困局。

（3）陆地低成本矿源的周期压制

印度尼西亚等国红土镍矿高压酸浸（HPAL）项目产能大规模释放，使全球镍钴供应在中期内维持宽松格局，长期压制金属价格。深海采矿项目前期资本开支巨大，经济性高度敏感于镍钴市价，若陆地低成本产能持续扩张，深海矿成本劣势将难以扭转，盈亏平衡点被迫无限期延后。

（4）全系统长周期可靠性未经检验

从集矿、提升到母船，深海采矿全系统从未经历过连续若干年的工业化运行考验，关键磨损件寿命、突发故障的深海应急处置能力和经济损失规模等均属未知领域。这种可靠性盲区使投资决策缺乏可参照的运营数据，资本市场风险定价困难，成为投资者信心的最大缺口。

北京普华有策信息咨询有限公司《“十五五”多金属结核（深海采矿）产业深度研究及趋势前景预判报告》对尚处预商业化前夜的多金属结核行业进行了全维度前瞻研判。报告从行业定义与全球资源分布切入，梳理了自20世纪70年代探索试采、国际海底管理局制度构建到近年中国主导全系统海试的完整发展脉络，重点剖析了当前“万事俱备、只待开发规章落地”的产业瓶颈。在此基础上，深入拆解了集矿-提升-冶金核心技术链的成熟度及人工智能赋能路径，分析了上游海工装备与下游新能源产业的双向影响机制。竞争层面，聚焦以中国五矿、北京先驱及TMC为代表的先行者博弈。报告紧密结合“十五五”规划纲要、2025年中央经济工作会议及2026年两会部署，识别出能源转型缺口、供应链安全国家意志、AI技术集成和国际海底管理局法规窗口四重核心驱动力，系统评估了行业面临的机遇、趋势与壁垒。

目录

报告摘要

第一章 行业概述与战略背景

1.1 产品定义与资源特性

1.1.1 多金属结核定义（锰、镍、铜、钴、稀土赋存状态）

1.1.2 与陆地矿产资源的对比优势（高品位 vs 高成本）

1.1.3 全球分布特征（CC区克拉里昂-克利珀顿区、库克群岛、秘鲁海盆）

1.2 战略价值与开发驱动力

1.2.1 全球能源转型对镍、钴、铜的需求缺口预测

1.2.2 供应链多元化诉求（降低对陆地特定国家依赖）

1.3 行业生命周期判断（勘探期向开发初期过渡阶段）

第二章 全球资源禀赋与区域分布详情

2.1 国际海底管理局（ISA）资源区划体系

2.1.1 保留区与合同区管理现状

2.1.2 主要勘探合同持有者分布图（数量与面积）

2.2 重点海域资源评价

2.2.1 东北太平洋CC区（资源量、丰度、覆盖率、地形条件）

2.2.2 中印度洋海盆与西太平洋海山

2.3 中国矿区资源评估

2.3.1 中国五矿、北京先驱等矿区位置与储量估算

2.3.2 矿区环境基线数据积累程度

2.4 潜在市场价值与资源储量换算

2.4.1 已探明资源的金属当量规模

2.4.2 按当前金属价格的资源原位价值估算

第三章 勘探、开采与加工技术链分析

3.1 勘探与环境基线调查技术

3.1.1 多波束声呐与AUV/ROV水下机器人应用

3.1.2 沉积物取样与原位测试技术

3.2 核心开采技术与装备进展

3.2.1 水力式集矿（Hydraulic Collector） vs 机械式集矿

3.2.2 垂直提升管路系统（气举、泵举技术对比）

3.2.3 水面支持平台（母船）设计与DP动力定位要求

3.3 冶金处理与尾渣利用

3.3.1 火法冶炼（还原熔炼）与湿法冶金（高压酸浸）路线对比

3.3.2 锰/硅渣的工业利用途径（建筑材料、回填）

第四章 产业链结构与核心企业竞争格局

4.1 产业链全景图谱

4.2 国际主要玩家深度分析

4.2.1 西方财团：The Metals Company (TMC) / NORI项目 —— 融资模式、技术方案与上市表现

4.2.2 承包商实体：GSR（比利时DEME集团）、UK Seabed Resources

4.3 中国企业布局与动向

4.3.1 中国五矿集团（长沙矿冶院）——“鲲龙500”及“开拓二号”

4.3.2 北京先驱、中国大洋协会（COMRA）

4.3.3 配套装备供应链（中车时代电气、中集集团、宝武资源等）

4.4 科技公司与初创型服务商

4.4.1 水下机器人（ROV）定制服务商

4.4.2 海洋环境DNA监测服务商

第五章 政策法规、许可制度与ESG争议

5.1 法律框架与管辖归属

5.1.1 《联合国海洋法公约》及1994年《执行协定》

5.1.2 国际海底管理局（ISA）“开发规章”谈判进展与僵局（截至报告日）

5.2 环境、社会及治理（ESG）核心议题

5.2.1 深海羽流扰动与底栖生态系统破坏的定量研究现状

5.2.2 NGO组织（WWF、绿色和平）的抵制运动与商业反噬风险

5.2.3 车企与电池厂“暂缓/抵制深海矿产”承诺对下游市场的压制

5.3 各主权国家国内法进展

5.3.1 中国《深海海底区域资源勘探开发法》

5.3.2 挪威政府开放北极大陆架采矿计划辨析（浅水硫化物 vs 深水结核）

第六章 市场经济性与投资回报建模

6.1 成本端深度核算

6.1.1 资本性支出构成（集矿车、提升泵、母船折旧）

6.1.2 运营性支出模拟（海上作业天窗、能耗、维护）

6.2 收入端弹性分析

6.2.1 多金属结核“一篮子”收入模型（Ni, Cu, Co, Mn价格联动假设）

6.3 与陆地采矿项目的经济对比

6.3.1 完全成本曲线位置对比（红土镍矿HPAL vs 深海结核）

6.4 潜在商业化项目现金流预测案例（以CC区某典型矿区为例）

6.5 市场规模分析与产能释放路径

6.5.1 商业化初期的年产值模型

6.5.2 全球许可产能爬坡与潜在市场规模预测

6.5.3 装备投资市场规模估算

第七章 技术瓶颈与行业风险提示

7.1 技术可靠性风险

7.1.1 5000-6000米水深极端工况下的防堵塞与防陷车难题

7.1.2 长距离垂直提升的管道涡激振动疲劳寿命

7.2 市场与价格风险

7.2.1 陆地印尼镍钴湿法项目产能爆发对深海矿产价格的压制

7.2.2 锰金属的低价值稀释整体利润率

7.3 监管与地缘政治风险

7.3.1 ISA商业采矿规章“难产”导致的时间表无限期推迟

7.3.2 瑙鲁触发“两年期限”条款后的法律真空期

第八章 未来展望与发展建议

8.1 短期（2026-2028）行业里程碑预测

8.2 长期（2030-2035）商业化开采前景研判

8.3 对产业链参与者的战略建议

8.3.1 对国内资源型企业：技术定标与生态话语权并行

8.3.2 对投资者：关注ISA政策窗口期与陆地局势联动

8.4 全球镍、钴供应结构中的份额展望