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边江|作者
秋水|编辑
价值线导读
周末出大事了，又有枪手盯上了特朗普，美伊方面的第二次谈判也没有啥进展。
好的是周五晚纳斯达克继续大涨新高，英伟达重回五万亿市值。
同时英特尔、德州仪器财报超预期，掀起几乎整个半导体板块高潮。
CPU、模拟芯片这些科技中的“老登儿”怎么也突然也火了？
国内方面，deepseek v4、华为的昇腾周末也高度发酵。
美股人工智能的硬件产业链上，核心方向全都在涨。下周，A股国产算力能雄起么？
当地时间4月25日晚，在美国华盛顿希尔顿酒店举行的白宫记者晚宴突发枪击事件，美国总统特朗普被特勤局紧急带离，现场陷入一片混乱。美国特勤局随后通报，事件中已有一名嫌疑人被拘捕，总统及内阁成员均安全无恙。
随后，特朗普在社交媒体上率先发布了一张照片，照片显示一名男子躺在华盛顿希尔顿酒店的地上。该男子似乎是嫌疑人。
在被问及枪击事件是否与美伊战事有关时，特朗普表示：“我不这么认为。”特朗普认为，这名嫌疑人是“独狼行动者”，但同时表示还需要调查。
有知情人士透露，涉嫌在白宫记者协会晚宴现场开枪的男子为来自美国南加州的一名教师兼游戏开发者。
多名知情人士称，现年31岁的科尔·托马斯·艾伦已被执法部门确认为嫌疑人，其居住在洛杉矶托伦斯市。当晚他在总统特朗普及多名政要出席的晚宴现场附近被控制。
一份与其姓名和照片相符的领英资料显示，艾伦为C2教育公司的一名兼职教师，该公司主要从事考试培训与辅导业务。
资料还显示，艾伦于2017年毕业于加州理工学院，获机械工程学士学位，并于去年在加州州立大学多明格斯山分校获得计算机科学硕士学位。
此外，根据美国联邦选举委员会记录，艾伦曾于2024年10月向卡玛拉·哈里斯捐款25美元支持其总统竞选。
这是特朗普近三年内第三次涉及枪击！
相较于前两次袭击，本次场景更为特殊：事件发生于官方高端正式晚宴、安保等级极高的华盛顿核心区域，并非户外竞选集会或私人休闲场地。极高规格安保之下依旧爆发枪击险情，进一步暴露美国官方高端安保场景的防控漏洞，也证明针对特朗普的暴力威胁并未随时间消退，反而渗透至各类正式公开场合。
人工智能爆发以来，市场一直聚焦于GPU 以及GPU下游的光模块等。
而近期CPU重新成为半导体市场最敏感的变量之一。
近期英特尔、AMD、ARM等美股CPU相关公司均有亮眼表现，伴随着模型能力的增强和Agent落地速度和渗透率的加速，CPU的需求量需要被重新认知！
4月20日，摩根士丹利公开提出一个关键判断：当AI从生成式模型走向更具自主性的Agentic AI，算力瓶颈正在从单纯的GPU算力，转向CPU和内存主导的“通用计算强度”。
具体来说，传统大模型的单次交互正向Agent复杂多步推理循环演进，随着智能体任务变多变杂，计算负载正从GPU密集转向CPU密集，预计AI数据中心CPU与GPU配比将从当前的1:8向未来1:2甚至1:1转变。
同时，AI算力需求爆发叠加产能被GPU大量挤占，服务器CPU正呈现从消费级蔓延至企业级的递进式涨价，短期缺货难以缓解。
当前，Nvidia、Arm及头部云厂商均在加速自研CPU布局，印证了CPU在AI算力基础设施中重要性的持续提升。
周五A股中的半导体核心公司海光信息、龙芯中科等公司股价已经开始异动。
生成式AI时代，大家争的是谁有更多GPU；Agentic AI时代，争的是谁能把复杂任务系统化地跑起来。
这里的变化，不是芯片名字变了，而是系统工程的重点变了。NVIDIA在Vera的官方说明里提得很清楚：Vera不是为单一模型推理设计，而是为代码、工具、数据工作流、KV cache管理和系统控制服务，目的是让GPU持续高利用率运转。
它甚至把“AI factory”当成产品单位来讲，而不只是单颗芯片。这个表述背后有一层很现实的含义：GPU仍然贵、仍然稀缺，但真正拖慢系统效率的，越来越不是GPU本身，而是周围那套控制、搬运、缓存和通信。
这也解释了为什么CPU之外，内存和通信链条会被同步重估。摩根士丹利在同一份判断里就指出，Agentic AI会显著推高内存需求，把AI投资从GPU进一步外溢到内存和制造端。
（核心全在涨，轮动着涨）
还有一个方向是ASIC，也值得关注。
随着AI从训练走向推理，Token成本已成制约应用扩张的核心瓶颈。
定制化ASIC凭借极致的能效比正成为降低单Token成本的最优解，Marvell预计2023-2028年全球AI ASIC市场年复合增长率将高达53%。为规避通用GPU强绑定风险与实现降本，Meta联手博通延期合作至2029并开发2nm ASIC，OpenAI、谷歌亦加码外部合作。
目前超六成AI初创公司选择ASIC路线，通过主攻极端场景、深耕垂直行业或生态绑定巨头实现突围，算力部署正加速走向通用GPU为主+定制ASIC为辅的异构协同模式。
大势
1、国信证券：短期市场震荡向上趋势不改，结构上行业配置应适当均衡。
往后看，尽管因地缘冲突反复和业绩披露期到来，市场短期或以震荡为主，但在海内外积极因素推动下，市场震荡向上趋势不改。一方面，外部环境整体趋于缓和，叠加5月中旬中美领导人会晤有望就部分核心领域进一步强化共识，有望推动市场风偏回升。另一方面，一季度财政支出正靠前发力，国内稳增长政策发力正推动基本面改善。结构上，伴随着风险偏好修复，产业趋势向上的科技成长等高景气主线弹性更大。
2、光大证券：防范波动和轮动
市场情绪方面，中东地区冲突或为影响市场情绪的主导因素，在“谈判”与“冲突”的反复拉扯下，市场情绪可能也会出现大幅度的反复波动。总体而言，预计市场风格或在成长及防御风格间进行轮动。
热门赛道
1、光通信：迎来分化，关注上游更确定的细分（磷化铟与光芯片）。
AI算力驱动800G向1.6T光模块迭代，高速光通信的核心瓶颈已从封装与模块制造，全面上移至磷化铟衬底与高端光芯片。
2025年底以来磷化铟衬底涨价约40%，70mW CW芯片报价抬升至3.8美元，成本传导与供需紧平衡共振，宣告产业链进入量价齐升、供给决定溢价的新阶段。
公司方面继续关注：东山精密、长飞光纤、云南锗业。
2、商业航天
商业航天板块周五大跌主要是因为之前预计是4月底的重要发射传言延迟至5月中旬。年报、一季报业绩释放期，大多概念股因没有业绩看点可能会影响板块整体走势，短期或仍然有回调压力，但中期在产业趋势的催化下仍然值得持续跟踪。
3、短期重视新起来的CPU、国产算力方向的爆发力。
相关逻辑第二部分重点阐述，公司看关注：海光信息、龙芯中科、寒武纪（ASIC）等。
海光信息：目前市值6624亿元，今年涨幅27%，去年涨幅50%。
2026年4月7日，海光信息发布2025年年度报告及2026年一季报。公司2025年营业收入143.8亿元（同比增长56.9%），净利润25.4亿元（同比增长31.8%）。公司2026年Q1营业收入40.3亿元（同比增长68.1%），净利润6.9亿元（同比增长35.8%）。
根据公司年报，公司是国内芯片企业中唯一同时具备x86高端通用CPU和“类CUDA”DCU的全栈国密、双芯协同、大规模实现商用的厂商。具有生态兼容性高、迁移成本低、性能全面领先的优势，对比国际巨头，具有自主可控、价格供应链安全占优的领先地位。海光高端处理器是技术上最接近国际先进水平，生态上最易落地，安全上最合规的国产高端算力核心支柱。
公司常年保持高强度研发投入（研发费用是寒武纪、摩尔线程等友商的数倍），并与上下游企业深度配合，布局超节点技术。过去受限于供给端约束，公司未积极开拓互联网客户，亦未将研发投入充分转化为市场优势，但有券商分析预计今年开始公司将进入发展拐点。
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本周A股热点回顾：“光”开始分化，市场聚焦上游紧缺
A股分段市值龙虎榜
1、500亿市值以上公司本周涨幅TOP5
2、100-500亿市值以上公司本周涨幅TOP5
3、100亿以下市值公司本周涨幅TOP5
4、本周跌幅TOP10
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