2026年一季度，A股锂矿板块迎来业绩全面爆发。碳酸锂价格从2025年同期均价7.58万元/吨翻倍至一季度均价约14.9万元/吨，叠加下游动力电池与储能需求共振，头部锂矿企业盈利呈现爆发式增长。天齐锂业归母净利同比增长最高达18倍；天华新能扣非净利润同比增长35倍；赣锋锂业成功扭亏；盐湖提锂企业依托低成本优势，业绩同样大幅改善。行业正式告别2023-2025年的低迷周期，迈入新一轮上行通道。
一、再从供需存货看锂价
碳酸锂价格走势
2026年一季度，碳酸锂价格呈现高位震荡态势。据上海有色网报价，1月初碳酸锂均价为11.9万元/吨，中上旬快速拉升并触及高点18.22万元/吨；随后价格有所回落，3月份受供给扰动与储能需求带动，价格稳定在15-16万元/吨区间。而在2025年同期，碳酸锂均价仅为7.58万元/吨，同比接近翻倍。进入4月，碳酸锂价格加速上行，现货突破17万元/吨，期货逼近17.8万元/吨，周涨幅近8%。截至4月23日，电池级碳酸锂报价达17.51万元/吨。
供给端：资源收缩与扰动叠加
据外媒报道，澳大利亚IGO公司发布产量报告。IGO周五将其Greenbushes锂矿年度产量预测下调约11%。主要受矿石质量较差、开采量低于预期以及维护停机时间增加影响。IGO目前预计，Greenbushes锂项目2026财年锂辉石产量料为137.5-142.5万吨。
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高成本矿山产能退出：全球锂资源供应增速放缓
伯恩斯坦研报指出，锂行业在2025年已触底，预计2026年碳酸锂价格将翻倍至2万美元/吨（约14.4万元/吨），2027年将涨至2.5万美元/吨。
需求端：储能领跑、动力托底
新能源汽车：中国汽车工业协会预计，2026年我国新能源汽车销量有望达到1900万辆，同比增长15.2%，渗透率已突破50%大关。
储能市场：高工产研储能研究所（GGII）统计，2026年Q1中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%。头部企业订单普遍已排产至2026年底至2027年Q2，产能饱和且开始优先承接高利润订单。
动力电池：中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年一季度中国动力和储能电池累计销量437.1GWh，同比增长52.9%。
需求端呈现"储能领跑、动力托底、新兴崛起"的新格局——储能已超越动力电池成为最大增量，叠加低空经济、AI算力等新场景拓展，锂消费韧性显著增强。
产业链库存低位
产业链库存处于历史低位，社会总库存降至10万吨以内（SMM、富宝资讯周度统计），下游备库周期延长至1-3个月，叠加贸易商捂货惜售与期货资金持续入场，价格中枢系统性上移。
二、核心公司一季度业绩总览
三、重点公司深度分析
1、天齐锂业：盈利暴增18倍，龙头王者归来
锂价翻倍：2026Q1碳酸锂运行在13.25-18.22万元/吨区间，2025Q1均价仅7-8万元/吨。
联营公司SQM业绩同比大幅增长，确认的投资收益大幅增加。
资源禀赋：控股全球最大锂辉石矿Greenbushes（51%），锂化合物及衍生品年产量约8.79万吨。
2、赣锋锂业：扭亏为盈，量价齐升
量价齐升：锂盐产品售价同比大幅上涨，下游需求回暖。
成本持续优化：自有资源占比提升，冶炼成本下降。
PLS（Pilbara Minerals）公允价值变动收益约2.59亿元。
资源禀赋：2025年当量碳酸锂产量18.24万吨，为国内最大锂化合物生产商。
3、盐湖股份（000792）：低成本盐湖优势凸显
核心优势：依托青海盐湖资源，提锂成本在3-4万元/吨，远低于矿石提锂路线，在锂价上行周期中盈利弹性极大。
行业地位：盐湖提锂龙头，低成本优势在锂价上行周期中表现尤为突出。
4、天华新能：扣非增长超35倍
增长驱动：量价齐升——锂盐销量同比大幅增长叠加售价提升，盈利弹性充分释放。首季净利润已接近2025年全年水平。
5、藏格矿业：投资收益贡献显著
看点：盐湖提锂+钾肥双主业，投资收益含巨龙铜业等重大股权投资回报。
6、盛新锂能：净利增长超7倍
增长驱动：锂盐产品量价齐升，产能利用率提升，成本管控优化。
7、中矿资源：270%-308%增长
增长驱动：储能与动力电池需求推动锂盐涨价；津巴布韦Tsumeb矿减亏改善。
8、雅化集团：锂业务拉动增长
增长驱动：锂业务为主要增长引擎，锂盐产品售价大幅上升。
9、西藏珠峰：产量释放驱动增长
增长驱动：塔中矿业产能释放及金属价格上行。同时推进阿根廷安赫莱斯盐湖项目：拥有205万吨碳酸锂当量资源，正在实施新增2.5万吨/年碳酸锂产能扩建。
注意：紫金矿业—锂板块崛起的新力量
紫金矿业虽非纯锂矿标的，但锂板块增长迅猛。2026年Q1实现当量碳酸锂产量1.62万吨（同比增长11倍），销售单价10.15万元/吨（环比+68.2%），锂板块毛利率达61%（环比+37%）。公司规划2026年全年当量碳酸锂产量达12万吨（同比增长4倍），到2028年达到27-32万吨，有望跻身全球最大锂矿生产商之一。
总结：
本轮锂矿企业业绩增长呈现结构分化特征：自有矿山、资源自给率较高的企业盈利弹性更大，外购精矿的冶炼类企业盈利修复节奏相对平缓。行业从此前的"普涨普赚"格局转向优质产能优先获益，具备低成本优势与高资源自给率的企业（如盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能）将在新一轮行业竞争格局中持续领跑。
这一轮锂矿周期的反转趋势，春秋研究院自2025年6月起便开始紧密跟踪，同年8月提升至重点关注级别，年末圆满收官。进入2026年后，研究院多次对锂矿板块进行重点提示，中途虽有波折，但众多朋友一路陪伴至今，充分见证了春秋研究院的前瞻性研判。
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