熟悉世界钱币史的朋友都知道，19世纪中叶诞生的拉丁货币同盟是近代史上最接近成功的一次跨国货币一体化尝试。
但最接近成功，那就是最后没成功。
是的，这个由法国牵头，联合比利时、意大利、瑞士等国相继加入的货币联盟一度让欧洲货币市场进入短暂的黄金时代，但最终还是因为各种各样的原因失败了。
苏哥之前的文章《昙花一现的欧元先驱！拉丁货币同盟的源起和消亡》就讲了这件事。
拉丁货币同盟的体系从一开始就藏着致命的缺陷，某些成员国为了自身利益耍了一些小手段搞“薅羊毛”。
光是获得临时准入资格的教皇国（非正式成员国），短短几年就给同盟造成了2000万里拉的亏损
这么赚钱的买卖，自然其他成员国也不会放过了——谁叫法国自己非要充大头当老大呢？
想当老大总是要付出代价的，下面小弟打点秋风总是管不住的。
以意大利、比利时为首的正式成员国，甚至还有瑞士商人顺势跟风。各国跟教皇国一样利用同盟规则漏洞，大批量铸造银币，硬生生用贬值的白银套走了法国海量的黄金储备，直接将拉丁货币同盟推向崩溃的边缘。
国内很多资料对此只是一笔带过，今天苏哥就来给大家还原一下这场19世纪最经典的金融套利大戏。
一、看似完美的同盟，藏着致命的规则漏洞
1865年12月23日，拉丁货币同盟在巴黎正式成立，法国凭借强大的经济实力制定了规则，这也是后来被各国疯狂利用的关键。
统一货币规格，全域自由流通（20生丁以下的辅币不行），固定金银比价，严格锁定1:15.5，银币与金币可互相兑换。
这套规则的初衷是降低欧洲跨国贸易成本，打造以法国法郎为标杆的欧洲统一货币体系。
在金银比价稳定的初期，一切运转都还算井然有序（尽管一开始某些成员国就在薅羊毛，当一切都还在承受范围内）。
但谁也没有想到，短短几年之后，国际银价迎来毁灭性暴跌，整个同盟的平衡被彻底打破，薅法国羊毛的大时代正式开启。
二、银价崩盘，无风险套利窗口彻底打开
1873年之后，全球白银市场迎来历史性转折。
美国《1873年铸币法案》正式废除白银的法定货币地位，同时美国内华达康斯托克大银矿进入大规模投产期，全球白银供应井喷。
原本同盟规定的1:15.5金银比价和市场实际比价出现严重倒挂。
到1876年，国际市场金银比价已经跌到1:20，白银被同盟规则严重高估，黄金被严重低估。
这就产生了一个无风险套利公式。
低成本白银铸币→流入法国境内→按官方1:15.5比价兑换黄金→黄金流出套利
只要能造出足够多的银币，就能源源不断换走法国的黄金。面对这种天上掉馅饼的机会，各成员国瞬间心动，纷纷开始了自己的骚操作。
二、各国花式薅羊毛，手段一个比一个离谱
1.意大利，比利时：怒薅羊毛的成员国
1866年普奥战争后，意大利财政濒临崩溃，本国金银迅速外流。
为了弥补财政缺口，意大利开始超量铸造银币，一开始只是在辅币上搞点花样，当随着1873年之后的白银暴跌，意大利开始增加铸造5里拉规格的大银币用来跨国套利。（同盟对成员国83.5%银纯度辅币铸造量有限制，但是对于25克重，90%含银量的主币没有铸造量限制）。
⬆1876年意大利维克多·伊曼纽尔二世5里拉银币
意大利的操作大获成功后，比利时也不甘示弱，全民一起将套利规模推向了新高度。
比利时同样疯狂开足马力铸5法郎银币来换金币，但其疯狂程度要远超意大利。仅1873年这一年就铸造了两千多万枚5比利时法郎大银币！
⬆1873年比利时利奥波德二世5法郎大银币
要知道比利时当时人口只有五百多万，但其铸造的大银币比当时2600多万人口的意大利还多。
这也是为啥绝大多数比利时利奥波德二世大银币现在那么便宜的原因——当初铸太多了。
⬆比利时人的铸币可谓疯狂，当时他们全国也就五百多万人，那几年铸币量却堪比当时3800万人口的法国
2.瑞士：最大的套利中间商
相比于主动铸币套利的国家，瑞士的玩法更加精明。
瑞士本身没有大规模滥铸本国货币，但瑞士的商人和银行嗅到了商机。
⬆瑞士的流通5法郎大银币铸造量不算多
他们选择大量收购银币，集中打包运往法国兑换黄金。
不主动生产银币，只做套利的搬运工，瑞士也在这场金融狂欢中赚得盆满钵满。
瑞士人具体赚了多少苏哥不知道，只知道前些年在ebay上的法国金币的卖家发货地是瑞士，有传言说瑞士银行的库房里至今还有很多法国的金币。
⬆1874年瑞士5法郎大银币
3.法国人自己也干了
在相当长一段时间里，法国人其实是可以自由铸币的。
任何私人（平民、商人、富人都一样），只要把白银送到法国官方造币厂（巴黎等），就可以按法定标准铸造成5法郎银币。
所以法国人自己也可以参与到这场薅羊毛狂欢中来。
所以大家会发现法国1873~1876年铸造的大力神5法郎银币特别多。
因为法国人自己也干了，他们自己也拿银币去换金币。
4.非正式成员国：不受约束的躺赢玩家
这里苏哥还要给大家补充一个很多人不知道的知识点。
像西班牙、委内瑞拉等国家，其实从未正式加入拉丁货币同盟，属于非正式成员，是自己主动对标拉丁货币同盟货币标准的国家，但我看国内百科上把这些国家也归类成拉丁货币同盟的正式成员，其实这是一个误会。
⬆1899年西班牙阿方索十三世5比塞塔大银币
他们同样采用一样的金银币标准，却不受同盟的任何规则约束。在各国疯狂套利的年代，这些国家一样可以毫无限制地铸造同规格银币，不受发行限额、不受成色管控，持续享受货币体系的红利——甚至在拉丁货币同盟停止铸5法郎规格银币后，他们依旧在持续铸造同规格的银币，这也是后世这类同规格银币存世量异常巨大的主要原因。
⬆1936年委内瑞拉5玻利瓦尔大银币
四、拉丁货币同盟走向名存实亡
源源不断的银币涌入，海量黄金持续外流，法国的黄金储备遭到了毁灭性打击。原本想要主导欧洲货币体系的法国最终成了全欧洲的 “提款机”。
为了阻止黄金继续流失，拉丁货币同盟只能不断出台新规。
1874年，同盟首次达成协议，严格限制各国5法郎规格大银币的年度铸造数量。
1876年，取消银币的无限法偿地位，不再无条件自由兑换。
1878年同盟正式通过公约，全面停铸标准5法郎规格的银币，同盟从金银复本位彻底转为跛行金本位。
曾经风光无限的拉丁货币同盟，因为一场全员薅羊毛的套利，彻底失去了原本的意义。
再加上后续一战爆发，各国货币体系独立，同盟名存实亡，最终正式解散。
回望这段历史，我们不难发现拉丁货币同盟的崩溃从来不是单纯的经济问题，还有人性与规则的博弈。
法国一手打造的货币一体化体系最终被大家的逐利之心彻底击穿，全民参与共同上演了这场19世纪欧洲最精彩的金融薅羊毛大戏。
而这些当年用来套利的银币，如今也成为了钱币收藏界的热门入门品种。也正是得益于他们当初的大量铸造，我们今天才得以用非常低廉的价格来入手收藏。
这不得不说也是一种黑色幽默了。
热门跟贴