百奥赛图2026年第一季度业绩：“双引擎”驱动业绩跃升|人源化|免疫|双引擎|抗体|百奥赛图|靶点

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　　01 | 业绩底座：“双引擎”同步加速

从创新药研发全链条来看，百奥赛图的业务布局聚焦两大核心板块，分别解决“优质源头分子从哪里来”和“潜在分子如何被精准验证”两大关键问题：
一是全人抗体开发业务——依托“千鼠万抗”计划持续产出高质量源头抗体分子；
二是以靶点人源化小鼠为核心的临床前产品与药理药效服务业务，为高潜力候选分子提供更贴近临床的精准评价体系。

一季报看什么？

2026年一季度业绩表现：
百奥赛图交出一份历史级的一季报：实现营收4.33亿元，同比增长73.68%；归母净利润1.04亿元，而去年同期则为亏损0.13亿元。公司自2025年二季度实现盈利以来，已经连续4个季度持续盈利，规模化盈利格局已然确立。
更值得关注的是，公司经营活动净现金流达到1.45亿元，远超利润水平——这意味着公司盈利质量持续提升，核心业务造血能力显著增强，标志着公司已迈入高质量、可持续的高质量增长新阶段。
全人抗体开发业务进展：
1）根据公司一季度可披露信息，授权给IDEAYA的双抗ADC分子迎来首例患者入组，公司顺势确认500万美元里程碑收入并形成可观利润，平台型业务的“复利效应”开始逐步兑现。
2）公司此前已围绕千余靶点开展规模化免疫，构建起超百万级真实全人抗体序列“现货分子库”，并结合本地化部署的AI平台与自动化实验室体系，推动“千鼠万抗”全面升级至2.0阶段——RenSuper Workstation。三位一体的能力闭环显著提升抗体规模化筛选与开发效率，使合作方无需经历漫长的定制周期，即可直接选用经过验证的成熟分子，将抗体发现周期从数年压缩至数月，形成“平台 + 现货库”的差异化竞争优势。
临床前产品与服务端进展：
在25年三季度开始订单显著挤压，26年一季度订单进一步高速增长、海内外需求持续扩张的背景下，公司已启动产能扩建：海门新设施规划超10万笼位，预计近期将逐步投产。同时，公司亦已着手在海门规划建设新的基地，确保未来 2-3 年业务发展所需的模式动物产品以及药理药效服务供应得到有效保障，为临床前业务持续放量奠定产能基础。

　　02 | 模式动物：从“卖小鼠”到“卖时间”

如果只用“卖小鼠”来理解百奥赛图的模式动物业务，那就大大低估了它的价值。

对于同时推进数十条管线的跨国药企而言，每一个项目在最底层的模型开发环节节省一年，累积起来的整体效率跃迁就极为可观。在抗体药物研发走向多靶点组合、全球大药企集体面临“专利悬崖”的当下，这种“时间红利”的供给方，几乎无可替代。

全球前十大制药企业，已全部成为百奥赛图的客户。这不是简单的客户名单，而是一份“全球研发基础设施准入证”。

海外药企的供应商准入门槛极高：除基础设施和专业团队外，还需品牌知名度、丰富项目经验、高质量服务和快速响应能力。一旦建立合作关系，很少更换供应商。百奥赛图能够打入这一圈层，本身就验证了其技术和服务能力的全球竞争力。

　　03 | 千鼠万抗：“抗体货架”进入批量变现期

如果说模式动物是“试验田”，那么抗体序列就是田里长出的“种子”。而百奥赛图正在做的，是把这颗种子产业化。

基于公司自主研发、全球领先的全人抗体RenMice平台，百奥赛图开展了“千鼠万抗”计划——针对1000多个潜在成药靶点进行规模化开发，沉淀出超百万条经实验验证的真实抗体序列，构建起全球领先的“抗体现货库”。

这一模式颠覆了传统抗体研发逻辑：药企无需再从头开展漫长的免疫定制，可以直接从“货架”上挑选符合需求的候选分子，大幅缩短研发时间、降低早期不确定性。截至2025年底，公司已累计签署超350个抗体开发合作，合作方包括默克、强生、吉利德等全球MNC及头部biotech。

目前公司收入仍以线性的首付款为主。但随着这些合作项目逐步进入临床中后期，里程碑付款和未来的销售分成将密集兑现。这是一种典型的“前期沉淀、后期爆发”的商业模式——而2026年，正在从“沉淀期”转向“爆发期”。

　04 | AI及自动化赋能：千鼠万抗2.0的“一键成药”跃迁

如果说“千鼠万抗”1.0解决的是“有没有”的问题，那么2.0版本要解决的，是“又快又好”的问题。