出品 | 子弹财经
作者 | 李薇
编辑 | 蛋总
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
2026年4月22日，“跨境支付第一股”连连数字发布了2025年度完整财报，展现出业绩双增态势。
截至2025年末，连连数字的总收入为17.34亿元，同比增长31.9%；净利润从2024年的亏损1.67亿元变为2025年的盈利16.62亿元，实现了扭亏为盈；毛利率为50.4%，较2024年降低1.5%，源于低毛利率的虚拟银行卡收入大幅增长。
4月17日，连连数字于杭州举办了2026年投资者日活动，发布其AI驱动战略蓝图，宣布从“跨境支付专家”升级为“AI原生的全球智能金融新基建”，向外界传达其战略全面转向AI的决心。
此外，今年3月26日，连连数字在披露业绩公告的同时发布了高管调整公告，原CEO辛洁、原CFO魏萍均在3月辞任，连连数字的创始人章征宇被任命为新任CEO，同时宣布联席总裁制度落地。
高管的多轮调整，进一步反映其内部将AI赋能全业务链条作为首要任务，或将加速组织变革。
然而，连连数字在国内的合规风险不容忽视。有用户反馈其为“金荔枝”“金芒果商城”等平台提供支付通道，曾陷入高息助贷风波。目前，连连数字已终止与这些商户的合作关系，但暴露的合规问题暗藏风控漏洞。
未来，连连数字凭借“AI原生+全球化”战略，能否保持领先优势？国际贸易环境不稳定对其全球化布局有何影响？国内支付领域的合规风险又如何化解？
1、2025年扭亏为盈，依赖超20亿股权出售收益
连连数字科技股份有限公司（以下简称为“连连数字”）成立于2009年2月，中国内地总部位于浙江省杭州市，2024年3月在港交所上市。公司定位于数字支付解决方案提供商，拥有66项全球支付牌照，2025年11月在中国香港成立境外总部。
财报显示，其上市第二年就已经扭亏为盈，净利润从2024年的亏损1.67亿元变为2025年的盈利16.62亿元，为何其能实现净利润增幅超十倍？
对此，连连数字对「子弹财经」表示：“结合全球化牌照布局与专业团队，2025年公司在营收、毛利、净利与经营性利润等指标均超市场预期。”
（图 / 连连数字主要经营指标（来源：连连数字2025年财报））
而「子弹财经」发现，该增幅主要源于其出售连通（杭州）技术服务有限公司部分股权确认的一次性收益，叠加出售附属公司股权的收益，合计计入“其他收益”科目的金额从2024年的亏损2829万元变为2025年盈利23.21亿元。
（图 / 连连数字出售股权的其他收益明细（来源：连连数字2025年财报））
扣除股权处置等非经营性项目后，连连数字的经调整经营利润为8226万元，同比增长105.9%，可见对于连通股权处置收益是净利润大幅增长的关键因素。
从收入构成来看，连连数字主要包括数字支付服务、增值服务与其他三项收入。
（图 / 连连数字2025年收入项目明细（来源：连连数字2025年财报））
数字支付服务收入在2025年末达到14.5亿元，同比增长26%，在总收入中的占比达到83.63%。
其中，全球支付收入同比增长29.3%至10.45亿元，财报指出其增速远超行业平均水平，并且全球支付业务总支付额TPV达4524亿元，同比增长60.7%；而境内支付收入为4.05亿元。
同时，增值服务收入为2.65亿元，其收入增幅最高，达到81.2%。财报披露主要源于跨境贸易高频场景的发展机遇较大，推出的虚拟银行卡业务增量收入提升。
此外，其他收入指自持物业的物业租赁服务租金收入，2025年达到1889.2万元，实现小幅增长。
相较于A股上市的拉卡拉与新国都，连连数字的业绩排名如何？
数据显示，2025年末，拉卡拉和新国都的营收分别为55.47亿元、31.8亿元，均超越了连连数字。
而在净利润方面，拉卡拉与新国都分别达到11.71亿元、4.69亿元，连连数字相对领先，但与其上述股权处置关联较大，刨除这项因素后的净利润或难以超越其他两家公司。
连连数字2025年的业绩双增成果较为亮眼，通过拓展海外市场，将全球支付作为重要增长引擎。然而，面对支付行业的白热化竞争态势，未来其全球化战略能否带来稳定的业绩回报，有待时间验证。
2、多位高管变动，AI原生战略驱动组织变革
「子弹财经」注意到，连连数字的高管变动也引发了外界关注。
公告显示，连连数字原CEO辛洁、原CFO魏萍因家庭原因辞任执行董事职务，此后两人将以顾问身份，为公司产业生态建设和资本运作提供专业支持。
此前在2025年11月，连连数字披露了原CEO辛洁的辞任公告，同时董事会任命董事长兼执行董事章征宇作为新任CEO，彼时任命预期在2026年3月生效。
同时，其现任副总经理沈恩光、现任总裁孙大利担任公司联席总裁，自2025年11月11日起生效。在职责分工上，沈恩光牵头全球业务拓展，加速海外渗透与合规布局；孙大利聚焦中资企业全球化高价值需求，提升客户质量与单客价值。
此外，公司任命副财务总监温映色为财务总监，该任命经董事会批准后，预计将于2026年6月底生效。
「子弹财经」还注意到，截至2025年末，辛洁的合计报酬高达4079.1万元，其中薪资为120万元。同时，魏萍的合计报酬为1341.9万元，可见两人大概率并非因报酬原因离任。尤其是辛洁带领连连数字登陆港交所，对公司转型发挥了重大作用。
（图 / 连连数字2025年高管薪酬情况（来源：连连数字2025年财报））
对于章征宇接替辛洁出任CEO一事，连连数字表示，创始人回归一线能够更高效地统筹战略落地，推进AI原生战略全面铺开，同时设立联席总裁制度的目的在于实现全球化布局与本土化深耕的高效协同。
可见，其内部亟需深度融合AI技术与业务场景，因此对于核心高管的复合能力要求进一步提高，需协助CEO实施公司战略规划与日常运营管理。
《上海证券报》曾报道，连连数字的员工透露，公司已形成“AI优先”的企业文化，不仅技术人员要用AI，业务、后台的普通员工也要保持对AI的敏感度和学习力。
章征宇在业绩发布会上坦言，出任CEO并推动联席总裁制度落地，核心是让组织架构与“AI原生+全球化”战略同频适配，让专业的人做专业的事，构建韧性增长曲线。
从履历来看，章征宇作为连连数字的创始人，现年59岁。1989年7月，他获得中国浙江大学计算机软件学士学位，2002年8月于美国南加州大学取得公共政策及管理硕士学位。
他曾创办了天融信系列网络安全企业，由于技术出身背景，使其高度重视连连数字的科技基因。上述报道也提及，连连数字员工曾表示，“老板会经常和大家分享AI技术的最新动态。”
财报显示，连连数字2025年的研发费用同比增长13%至3.61亿元，主要投向区块链与数字资产、AI在业务系统和场景应用拓展等领域。
2025年末，其研发费用率为20.8%，高于销售费用率15.57%，但2024年的研发费用率为24.26%，相比之下研发投入有所下降。
（图 / 连连数字2025年研发费用情况（来源：连连数字2025年财报））
章征宇表示，2025年连连数字的全球支付业务增长，原因之一是完成了AI大模型的私有化部署，将各类智能工具嵌入风控、客服与汇率优化等环节。可见，科技成果对其降本增效起到重要的支撑作用。
2026年4月中旬，连连数字举办了2026年投资者日活动，披露其新战略——从“跨境支付专家”升级为“AI原生的全球智能金融新基建”。
连连数字对「子弹财经」解释称，“AI原生”并不是表面标签，而是将AI嵌入产品、风控、运营与服务等环节，从单点工具升级为全链路生产力，国际业务是AI落地与收入释放的核心场景之一。
同时，连连数字强调将通过战略投资与并购，审慎拓展支付生态。然而，其新定位能否获得市场认可，还需观察其后续的产品落地、客户和利润增长情况。
3、国内支付陷助贷风波，跨境业务迎变局
不难看出，连连数字的业务重心在于全球支付领域，而国内支付市场已趋向存量竞争，因此其持续优化国内业务结构，聚焦中资企业的出海需求。
然而，不容忽视的是，连连数字的国内支付业务曾引发合规争议。
今年3月，《南方都市报》曾报道，有用户反映称，连连数字为“金荔枝”“金芒果商城”等平台提供支付通道，客观上参与了相关资金结算流程，而上述平台被指存在以“旅游卡”等商品为载体变相发放高息贷款的行为。
一位用户表示，在2025年11月，通过“金荔枝”平台使用消费额度支付3358元，购买所谓“旅游订单送支付宝红包项目”，而到账仅有2500元与部分红包，“旅游卡券”无法激活或兑现。
令人意外的是，用户还指出“金荔枝”平台的订单要求在15天内还款，综合利率高达800%。同时，这笔交易资金通过连连数字结算，用户认为支付机构负有连带责任，应联系“金荔枝”平台退回多收费用，加强对合作商户的合规管理。
针对此事件，连连数字对「子弹财经」答复称：“涉事行为由合作商户违规操作所致，公司已分别于2025年12月与2026年1月，向该商户发出《终止服务函》，此前已全面暂停支付与结算服务，目前与该商户的合作关系已终止。未来，公司会进一步强化对合作商户的合规性排查与管理。”
截至发稿前，「子弹财经」发现上述“金荔枝”和“金芒果商城”的网页端与App均已无法查到。
在国内支付合规要求趋严的环境下，头部支付公司加快发展跨境业务，挖掘中资企业的全球化出海需求。然而，受到地缘政治冲突与汇率波动因素影响，中资企业是否会收缩海外布局？如何应对出海企业本土化的新变局？
对此，连连数字表示：“中资企业全球化布局并非趋势性收缩，而是转向理性布局、稳健深耕的高质量发展新阶段。连连依托自身牌照壁垒、技术底座与全球化服务能力，将帮助出海企业抵御外部环境不确定性，逐步形成高粘性、强定价能力、长期可持续的基础设施价值。”
（图 / 连连数字官网）
值得注意的是，连连数字提出将持续关注东南亚、中东、拉美等新兴市场，这些地区的支付牌照布局或在2026年迎来新机遇。凭借其拥有的66项全球支付牌照，连连数字所提的全球贸易金融基础设施的经营模式能否成功，有待观察。
在上市第二年，连连数字凭借股权处置收益实现业绩“华丽翻身”，主业增长与盈利修复亦同步显现，但这份高增长成色仍需市场进一步验证。
事实上，创始人章征宇重回一线掌舵、组织架构调整与AI原生战略升级，本质是为了应对跨境支付行业日趋激烈的同质化竞争与国内合规压力，向海外寻增量。
而AI实力能否真正转化为效率与定价优势、海外业务能否持续高增，将是决定连连数字能否从“跨境支付通道”升级为“全球智能金融基建”的关键。
现阶段，跨境支付行业已进入技术与合规并重的比拼，在章征宇的带领下，连连数字的转型将交出怎样的答卷？「子弹财经」将持续关注。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。
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