在农牧行业面临周期性波动的2025年，海大集团（002311.SZ）凭借核心主业的强劲增长与全球化战略的加速推进，全年实现饲料总销量3208万吨，成为全球首家年饲料销量突破3000万吨大关的企业，完成了从“登顶”到“领跑”的关键跃升。

尽管公司生猪养殖业务随行业周期性、景气度有所波动，但凭借饲料核心主业构建起的“穿越周期”的可持续竞争力，公司交出一份稳健的业绩答卷，书写高质量发展的新篇章。2025年报显示，公司实现营业收入1284.68亿元，同比增长12.10%；实现归属于上市公司股东的净利润42.80亿元。2026年一季度，公司发展韧性继续凸显，实现营业收入290.1亿元，同比增长13.19%。

在业绩稳健增长的同时，公司通过“高分红+股份回购注销”的组合拳，年度累积回馈投资者的金额占归母净利润比例近67%，综合回报率在A股农牧板块中位居前列。与此同时，公司持续深耕科研创新，全年研发投入9.71亿元，累计研发投入已超过60亿元，研发规模与成果转化能力显著领先于行业同业，为中长期发展构筑了深厚的竞争壁垒。

饲料销量增速远超行业，全球化战略迈入新阶段

2025年，全国工业饲料行业虽保持增长，但整体增速已回落至个位数区间，行业分化趋势明显，头部集中度进一步提升。据中国饲料工业协会数据，2025年全国工业饲料总产量约3.4亿吨，同比增长约8.6%。

在这一背景下，海大集团的核心主业-饲料业务却表现出远超行业均速的增长。全年公司实现饲料总销量3208万吨，同比增长21%，不仅远超行业增速，更成为全球首家年饲料销量突破3000万吨的企业。同时，按外销量口径计算，2025年海大集团实现对外销售2986万吨，超额完成全年目标。

更值得一提的是，在国家提倡农牧出海背景下，海大集团海外业务再次交出了一份优等生答卷。公司海外业务是2025年增速最高的增长极。

公司加速在东南亚、非洲和拉丁美洲的产能建设，同时布局种苗和动保配套。报告期内，公司海外地区饲料外销量达到346万吨，同比大幅增长47%，且水产、禽、猪饲料三类产品的销量增速均超过40%。公司海外业务的快速增长，不仅拓宽了营收来源，也为中长期业绩增长打开了新的空间。

值得关注的是，海大集团正在推进子公司海大国际控股有限公司分拆至香港联交所主板上市。2026年1月12日，海大控股已向香港联交所递交了首次公开发行股票的上市申请文件。此次分拆若顺利完成，将进一步拓宽公司海外业务的融资渠道，有助于加速海外产能建设与市场拓展。

高分红叠加回购注销，年度综合回报率位居行业前列

在业绩稳健增长的同时，一向以高投资者回报著称的海大集团，在2025年进一步加大了对股东的回馈力度。年报发布中最值得关注的看点之一，便是公司“高分红底牌”—全年度现金分红总额占归母净利润比例首次突破50%。

根据董事会审议通过的2025年度利润分配方案，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日扣除已回购股份的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利11.00元（含税）。以公告日股本测算，预计派发现金约18.10亿元。

值得指出的是，公司已在2025年中期实施过一次分红，每10股派发现金红利2.00元（含税），派发金额约3.33亿元。这意味着，2025年全年公司累计现金分红总额将达约21.43亿元，占本年度归母净利润的比例为50.06%。

从行业对比来看，海大集团的分红力度在大型农牧上市公司中处于较高水平。同样进行了中期和年度两次分红的大型同行业企业，年度现金分红总额占归母净利润的比例均大幅低于海大集团。事实上，若仅考虑年度分红部分，10派11元的方案同样优秀。

除现金分红外，2025年公司还通过股份回购注销的方式持续提升股东权益。公司推出一项以集中竞价方式回购股份的方案，用于注销减少注册资本及实施股权激励。

截至2026年4月13日，该方案已实施完成，累计回购股份1837.93万股，成交总金额为10亿元。其中对应10亿元部分的股份（约1836.79万股）已于2026年4月22日办理完成注销手续。根据公司披露，回购股份注销后，无限售条件流通股由约16.63亿股减少至16.44亿股。

若将现金分红与股份回购注销金额合并计算，2025年度公司用于回馈投资者的总额高达28.61亿元，占全年归母净利润的66.85%。这一综合回报率在A股农牧板块中处于明显领跑位置。

此外，公司在4月24日召开的董事会还审议通过了《关于提请股东会授权董事会制定2026年中期分红方案的议案》。若该议案获得2025年年度股东会审议通过，海大集团有望在2026年再次实现“一年多次分红”的制度化安排，进一步增强投资者的获得感。

研发投入持续深化，人才建设构筑长期竞争力

支撑公司主营业务持续跑赢行业的背后，是公司长期以来在研发体系和人才梯队上的重投入。数据显示，海大集团累计科研投入超过60亿元，并持续以每年“上不封顶”的投入力度用于研发工作。在农业领域，这一研发投入规模显著领先于行业同业，构成了公司最核心的竞争护城河。

年报显示，2025年公司研发投入金额达到9.71亿元，同比增长6.53%。公司围绕“动物遗传与育种、动物营养与饲料、动物医学与生物制药、微生物工程、生物化工、蛋白质工程、健康养殖”七大研发方向，构建了覆盖基础研究、应用研究和产品开发的三级研发体系，研发人员数量增至4208人，占公司总人数的9.53%。

公司研发布局的深度与广度，保证了新品迭代能力和技术储备的持续领先。

在研发成果方面，公司已建立起庞大的动物营养需求数据库，储备了多种原材料配方技术。当关键原材料价格大幅波动时，公司能够通过快速调整饲料配方来缓冲成本上升带来的影响，并且公司持续投资于原材料采购研究体系的建设，专业的原材料信息研究部门团队相对成熟，通过实时跟踪、研究、判断国内外大宗原材料的行情走势安排进行策略性采购，并通过期货套期保值、原材料贸易等工具对大宗原材料进行头寸风险管理。专业的研发技术储备叠加专业的采购能力，让公司能够抵御大宗商品波动、保障稳健经营。

在种苗领域这一被誉为“农业芯片”的关键领域，公司上榜首批 20 家“中国水产种业育繁推一体化优势企业”，并入选国家种业阵型企业。目前已拥有国家水产新品种9个，包括凡纳滨对虾“海兴农2号”“海兴农3号”等。在无刺鱼育种领域取得重要阶段性成果，推动无肌间刺武昌鱼、草鱼品种的成果转化。种苗作为养殖产业链的“芯片”，技术壁垒与产业价值持续凸显。

在人才激励方面，公司同步公告了2024年股票期权激励计划第二个行权期以及2024年员工持股计划第二个归属期业绩考核指标均已达成。2025年公司饲料外销量较2024年增量为544万吨，远超考核目标设定的350万吨目标值。公司通过股权激励与员工持股计划，将核心管理团队、技术骨干的利益与公司长期发展深度绑定，为公司的持续增长提供了强劲内生驱动。

三组数据，勾勒出海大集团的过去与未来

数据镌刻公司蓝图。3208万吨，是全球第一的规模刻度；66.85%，是真金白银的回报温度；超60亿元，是十年磨一剑的研发厚度。

站在全球之巅，公司并未放慢脚步—5150万吨的中期目标、海外分拆上市的资本布局、“一年多次分红”的制度化探索，都在指向同一个方向：从中国龙头走向全球领导者。