来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别特定对象调研时间2026年4月28日（星期二）09:00-09:30地点线上接入参与单位名称东方证券、国海证券、招商证券、申万宏源、天风证券、银河证券、长江证券、东北证券、信达证券、国泰海通、华安证券、国金证券、华创证券、方正证券、兴业证券、平安证券、华福证券、中信证券、中泰证券、浙商证券、天治基金管理有限公司、杭州优益增私募基金管理有限公司、长城基金管理有限公司、深圳中安汇富私募证券基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、中信期货有限公司、上海勤远私募基金管理中心（有限合伙）、申万菱信基金管理有限公司、野村东方国际证券有限公司、鹏华基金管理有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、东海基金、安信证券股份有限公司、富安达基金管理有限公司、巨杉（上海）资产管理有限公司、太朴持信私募基金管理（珠海）有限公司、光大证券股份有限公司、西部证券、青骊投资管理（上海）有限公司、东方投顾、深圳市吉富启瑞投资合伙企业（有限合伙）、杭州汇升投资管理有限公司、Temasek Fullerton Alpha Pte Ltd（排名不分先后）上市公司接待人员姓名董事、副总经理兼董事会秘书：李挺先生；证券事务代表：谢一帆女士

经营业绩与战略进展

2025年及2026年一季度业绩概览

2025年，泰恩康实现营业收入6.75亿元，归属于上市公司股东的净利润2863.29万元；2026年一季度，公司营收1.90亿元，归母净利润2858.29万元，单季度净利润已接近2025年全年水平。公司表示，2025年是创新和品牌双轮驱动战略的关键之年，尽管全年业绩短期承压，但在研发、产业化、生产渠道与战略布局上多点突破，为长期增长筑牢根基。

研发投入与创新药管线进展

2025年，公司研发投入达1.69亿元，同比增长7.04%，自主研发取得多项有效成果：
创新药领域：1类创新药CKBA在成人白癜风及儿童白癜风领域均取得重大进展。儿童白癜风方面，CKBA乳膏已取得国内首张2-12岁儿童非节段型白癜风II期临床试验批件，正在筹备伦理审核、受试者入组等工作；成人白癜风方面，CKBA白癜风软膏II期临床揭盲显示疗效积极、安全性优异，已启动III期临床试验；玫瑰痤疮方面，CKBA乳膏已完成IIa期首例病人入组，正推进其他受试者招募。
肠胃领域：和胃整肠丸境内上市许可申请获受理，安徽生产基地完成产线改造；新型肠道清洁药物复方硫酸钠片已完成临床研究并获上市受理。
眼科领域：治疗老花眼的盐酸毛果芸香碱滴眼液完成III期临床并提交NDA，有望成为国内首个获批品种；地夸磷索钠滴眼液（干眼适应症）等品种有序推进。
两性健康领域：2026年一季度“爱廷列”非那雄胺他达拉非胶囊已上市销售并逐步放量；利多卡因丙胺卡因气雾剂已完成临床研究并提交NDA。

核心问题与公司回应

创新药CKBA临床进展与差异化竞争

机构关注全球首创靶点创新药CKBA各适应症临床最新进展与时间节点，公司回应：
- 成人白癜风适应症已启动III期临床，计划2026年下半年开始入组病人；
- 儿童白癜风2-12岁适应症II期临床试验已通过伦理审核，预计2026年上半年完成首例入组，目标2027年下半年读出数据；
- 玫瑰痤疮适应症IIa期已完成首例受试者入组，预计2026年下半年读出IIa期数据并尽快启动III期，目标2027年上半年完成II期、下半年进入III期；
- CKBA迭代分子NKBA药学开发基本完成，阿尔兹海默症动物实验数据良好，计划2027年提交IND申请。

关于差异化竞争，公司表示，CKBA靶点与作用机制和现有JAK抑制剂类药物不同，系从乳香天然产物修饰而来的创新小分子，是全新靶点（First-in-Class，靶向ACC1/MFE-2）的免疫调节剂，而非传统强效免疫抑制剂。其儿童白癜风适应症短期内市场处于空白状态，公司有望成为首个获批儿童白癜风外用药物的企业；玫瑰痤疮适应症则针对患者核心困扰的红斑、潮红等症状，兼具抗炎效果。

重点产品销售目标与板块展望

  • 和胃整肠丸：境内生产药品注册许可申请已获受理，安徽生产基地产线改造完成，获批时间略晚于原预期的4月底但即将落地。2026年销售目标3亿元以上，其中原有区域约2亿元，获批后将快速启动线上、第三终端、全国连锁铺货，补充120粒、300粒等规格，目前抖音等线上渠道增长快速。
  • 两性健康板块：2026年新增“爱廷列”产品，“爱廷玖”维持原上市价格并灵活开展促销。作为PE领域第一品牌，“爱廷玖”价格对标原研，部分规格价格更高，后续将根据市场情况调整。
  • 眼科板块：核心品种沃丽汀未来三年稳定在现有营收规模，板块增长来自即将获批的老花眼药物盐酸毛果芸香碱滴眼液与干眼症用药地夸磷索钠滴眼液。盐酸毛果芸香碱滴眼液是首个FDA获批的老花眼药物品种，预计2027年上半年获批，2027年上市并逐渐放量，主要销售渠道为线上与院外市场，公司院外和电商销售团队优势突出，具备先发优势与较高技术壁垒。

费用控制与业绩预期

公司表示，2026年因新品推广与和胃整肠丸全国化推广，仍将维持较高销售费用投入，目标将销售费用率控制在20%-25%，三项费用率控制在40%-45%；研发费用金额会同比增长，但研发费用率预计保持稳定。

未来展望

公司称，目前正处于业绩拐点阶段，现有业务经营韧性持续增强，OTC、电商、海外渠道不断提质升级，创新药管线加速兑现。玫瑰痤疮有望成为CKBA首个获批适应症，该适应症市场空间大、消费属性强且有效药物稀缺；儿童白癜风研发进度行业领先，价值突出。随着核心品种陆续商业化落地，公司力争3-5年实现核心业务板块销售规模跨越式增长，重回稳健增长轨道。

本次调研活动期间，公司不存在透漏任何未公开重大信息的情形。

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