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说起现在的五粮液，也是越来越不行了。

上个世纪，98年的时候，五粮液的营收还是茅台的4倍，现在连财报都要延期。

4月28日，五粮液发了一份公告，说25年年报跟一季报延期。然后，股价直接跌破100，创六年新低，市值相比最高位，已经腰斩再腰斩了。

这位曾经的白酒一哥，为什么会变成千年老二，还越过越回去了，它相比茅台到底输在哪里？

先看看，现在它跟茅台的差距，1家茅台的营收等于3家五粮液。

价格呢？茅台常年居高不下，一跌破1499就被拉起来，还能涨价。五粮液是长期价格倒挂，还要变相下调。

什么原因呢？

战略上的失误是不能忽视的。

茅台是聚焦单品牌，高端，严格把控质量。五粮液就不是了，上个世纪90时代末，为了冲击规模，疯狂的搞贴牌，最疯狂的时候，有上千个子品牌，不仅主品牌不行，低价酒还泛滥。品牌形象是彻底毁了。

然后，工艺上也差距，茅台是酱香，五粮液是浓香，一个不可复制，稀缺，一个可复制，还卷的厉害。

在这种情况下，五粮液的渠道全面失控，长期依靠大商，对渠道的管控弱。茅台，它自营体系很丰富，利润能够自留。

如今的五粮液，库存太高，经销商不赚钱，根本不想进货，推广，于是，降价，不赚钱，再降价的恶性循环。

其实，这背后，本质上，还是五粮液的管理有问题。

管理层一直变动，内耗严重，战略摇摆不定。

五粮液的问题相比茅台是全面的失效。

那它还有机会吗？

这个暂时还不好说估计，利空根本没有消化，除非他能彻底改革渠道，把品牌的定位重新拉上来，然后，管理层稳定，下定一番功夫，做业绩。

不然，以他现在这种失效的管理情况，就算靠着老底，也没办法赶上茅台。

而且，他现在财报都开始延期，很明显反映了背后的经营困境。

对五粮液来说，这个经营困境是长期的，想刮骨疗毒，也是长期的，否则，未来，依然还是一团迷雾。