行业景气时量价齐升，低迷时靠成本与结构优化依旧稳健。
作者 | 贝壳XY
编辑 | 小白
化工行业，向来是宏观经济的晴雨表。在这个行当里，企业往往身不由己，能够逆势起舞的凤毛麟角。
2025年，对于化工行业而言，是一个充满考验的年份。上游原材料价格剧烈波动，下游需求复苏缓慢，产能过剩的阴云挥之不去。中国化工产品价格指数（CCPI）在2025年年中短暂冲高，随后便开启了长达半年的阴跌模式。
在“量微增、价大跌”的行业背景下，大多数化工企业都在利润表上瑟瑟发抖。然而，有这样一家公司，却在2025年交出了一份截然不同的成绩单：归母净利润同比增长39.44%，2026年一季度归母净利润再增23.72%。
这家公司，就是金发科技（600143.SH）。
一体化战略兑现，利润逆势高增
先来看最核心的成绩单。
2025年，金发科技实现营收653.96亿元，同比增长8.07%，在全年化工产品价格整体下行的宏观背景下，依然保持正增长。
真正让风云君眼前一亮的，是利润端的表现。
2025年，公司实现归母净利润11.5亿元，同比增长39.44%；扣非后归母净利润10.65亿元，同比增速更是高达57.78%。
进入2026年一季度，这一势头还在延续。营收微降0.49%，但归母净利润却同比增长23.72%，达到3.05亿元。
同样亮眼的还有现金流，近几年，公司的造血能力明显好转，2025年经营活动现金流净额高达59亿元，扣除资本开支后的自由现金流达到35.76亿元，近乎是上年的8倍。
这说明什么？
说明公司的回款能力在变强，产业链话语权在提升。在行业寒冬里，现金流是支撑一家企业活下去的“氧气”。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
在“原料贵、产品贱”的夹缝中，金发科技凭什么逆势大赚，且赚到真金白银？
一个重要的秘诀就是——一体化。
过去几年，金发科技一直致力于打通绿色石化板块和改性塑料板块，通过宁波金发、辽宁金发等项目，将产业链从上游的丙烷、丙烯延伸至下游的聚丙烯（PP）和ABS树脂，最终覆盖到改性塑料。
这就好比开饭店，以前米要买别人的，现在自己种田。在行业平均成本受原油价格波动影响剧烈时，公司通过内部供应、自研技改，有效平滑了原料成本，确保了生产稳定。
值得一提的是，2026年3月以来，中国化工产品价格指数（CCPI）开始了一波凌厉的上涨，从3月初的4100点左右，一路飙升至4月20日的5262点，涨幅接近30%。
这意味着，公司此前积累的成本优势，叠加即将到来的涨价周期，有望在未来迎来“双重红利”。
一体化效应还体现在销量上。公司依托PP、ABS产品在上游树脂合成中的技术优势与成本优势，为家电客户提供高性价比的材料解决方案，2025年上半年家电材料全球销量同比增长近20%。
2025年，上游原料除自用外，也对外销售了不少，贡献收入124.63亿元，占到总营收的19.06%，助力绿色石化板块减亏6700万元。
传统业务固本，新兴版图破局
一些人提起金发科技，仍停留在“改性塑料加工厂”的印象里。但实际上，如今的金发科技，正在构建一个庞大的“高分子材料版图”。
首先，改性塑料依然是公司的压舱石。作为全球规模最大、产品种类最齐全的改性塑料龙头，2025年，该业务贡献收入357.81亿元，同比增长11.55%，在总营收中的比重稳居55%左右。
（来源：市值风云APP）
一方面，要得益于公司在家电材料、电子电工、消费电子等偏传统领域的统治力。
无论是消费电子的轻量化、舒适化及美学需求，还是电子电工对尺寸精度、材料耐久性的极致要求，亦或是家电领域“以塑代陶”、“以塑代木”等全塑化智造进程，金发科技都是绕不开的玩家。
2025年，公司家电材料、电子电工材料、消费电子材料的全球销量分别达到50.13万吨、46.22万吨、13.1万吨，分别同比增长19.7%、18.09%、25.96%。
另一方面，也要归功于公司踩中的两大风口：新能源汽车和光伏储能。
公司自研的高性能极性聚烯烃材料、高PCR含量车灯壳体材料等创新产品，匹配轻量化、低碳化等市场需求，推动车用材料2025年全球销量超140万吨，同比增长20.86%。
（来源：金发科技2025年报）
高性能红磷阻燃PA66材料、耐烧蚀PP材料、高绝缘性PPA材料已在光伏储能、动力电池等领域量产应用，推动新能源材料2025年全球销量11.17万吨，同比增长超30%。
（来源：金发科技2025年报）
多重推动下，2025年，公司改性塑料销量再创新高，实现产成品销量295.06万吨，同比增长15.64%。
此外，金发科技还在打造第二张“杀手锏”——新材料业务，主要包括三大产品线：生物降解塑料、特种工程塑料、高性能纤维增强复合材料。
（来源：金发科技2025年报）
在“双碳”目标下，生物降解塑料是政策强力驱动的赛道，公司推出的高生物基改性材料、食品级纸品淋膜材料等高性能产品，突破了生物基材料在工业级增材制造、食品包装阻隔涂层等高端领域的应用瓶颈，顺利带动金发生物扭亏为盈。
2025年，公司生物降解塑料销售量22.63万吨，同比增长25.37%。
而特种工程塑料则切入人形机器人和AI服务器赛道，金发科技研发的超耐温、耐磨PPA材料，已批量应用于机器人关键零部件；高强度、低噪声无卤阻燃PPA、LCP、PES、PEI现已广泛用于AI服务器超高转速散热风扇。
2025年，新材料产成品共实现销量28.38万吨，同比增长20.25%，增速跑赢化工行业大盘。
研发与全球化，铸就长跑冠军
除了业务层面的硬逻辑，金发科技在软实力的构建上，也展现出长跑冠军的潜质。
于内，公司潜心修炼技术，近些年始终保持高强度的研发投入。2025年，公司研发支出达到27.6亿元，同比增长10.9%。
截至年末，公司累计申请国内外专利7621件，其中发明专利高达5551件，已获得的各类专利数量在国内制造业企业中均处于领先水平。
（来源：市值风云APP）
更重要的是，这种投入并非盲目的，公司打造的“13551”研发体系，让技术成果能够快速转化为产品。比如针对新能源汽车的超耐温材料，针对5G通讯的低介电损耗材料，都是研发驱动增长的典型案例。
于外，公司持续推进全球化战略。截至目前，公司已在美国、欧洲、印度、越南、马来西亚等多国建立生产基地，西班牙、印尼工厂也顺利投入运营。
2025年，公司海外基地实现产成品销量29.75万吨，同比增长27.41%，实现营收42.34亿元，同比增长35.2%。同时，高毛利的海外产品放量也是推动公司利润高增的原因之一。
（来源：金发科技2025年报）
在全球供应链重构的当下，拥有海外产能意味着能更好地服务跨国客户，规避贸易壁垒，这亦是中国化工企业从“产品出海”向“产能出海”跨越的缩影。
最后，不得不提一下分红。
2025年，公司拟派发现金红利5.15亿元（含税），股利支付率达到44.75%，相较上年提升近14个百分点。
（来源：金发科技公告20260421）
在利润高增的同时，愿意拿出近一半的利润分给股东，这在A股化工板块中并不多见。这既显示了公司充沛的现金流，也体现了管理层对未来的信心。
回顾金发科技的2025年，我们看到的不仅仅是一份漂亮的财报，更是一个传统化工巨头向新材料平台型企业转型的坚定身影。
公司利用一体化布局平滑了周期波动，在传统业务上构建了极深的护城河；通过高强度研发，在新材料领域找到了新的增长极；又推进全球化战略布局，分散风险，进一步打开增量空间。
进可攻、退可守。行业好时它涨得猛，行业差时它也能靠成本优势和产品结构优化活得滋润。在“十五五”化工产业迈向高质量发展的大潮中，金发科技已然站在了潮头。
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