来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比增长近两成

2026年第一季度，中国宝安实现营业收入58.23亿元，较上年同期的48.64亿元增长19.72%，营收规模实现两位数扩张。从营收结构来看，本期营业总收入与营业收入金额一致，说明公司营收全部来自主营业务，无利息、保费等其他收入贡献。

从成本端来看，本期营业成本达到43.67亿元，同比上年同期的34.90亿元增长25.12%，成本增速高于营收增速，一定程度上压缩了盈利空间。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速营业收入19.72%营业成本25.12%

归母净利润：暴跌超八成

报告期内，中国宝安归属于上市公司股东的净利润仅为0.17亿元，较上年同期的1.69亿元大幅下滑89.64%，成为本期财报最核心的风险点。公司披露，净利润大幅下滑主要源于两方面：一是证券投资规模缩小叠加二级市场波动，导致证券投资收益锐减；二是对联营企业的投资收益较上年同期大幅减少。

从合并利润表数据来看，本期公司投资收益为-0.42亿元，而上年同期为1.35亿元，同比降幅达131.19%；其中对联营企业的投资收益为-0.45亿元，上年同期则为0.38亿元，成为拉低利润的关键因素。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速归母净利润0.171.69-89.64%投资收益1.35-131.19%对联营企业投资收益0.38-221.42%

扣非净利润：下滑超七成

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为0.20亿元，较上年同期的0.77亿元下滑73.85%，扣非后盈利水平同样出现大幅缩水。

从非经常性损益明细来看，本期公司获得政府补助0.45亿元，但证券投资公允价值变动损失0.24亿元、非流动资产处置损失0.03亿元，叠加所得税及少数股东权益影响后，最终非经常性损益合计为-0.03亿元，对净利润形成小幅拖累。即使剔除该部分影响，公司核心业务盈利下滑幅度依然显著，反映主营业务盈利能力承压。

基本每股收益：同步大幅下滑

本期公司基本每股收益为0.0068元/股，较上年同期的0.0654元/股下滑89.60%，与归母净利润的下滑幅度基本一致，反映每股盈利水平随净利润同步缩水。稀释每股收益与基本每股收益金额相同，说明公司不存在具有稀释性的潜在普通股。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增速基本每股收益-89.60%稀释每股收益-89.60%

应收账款：规模持续扩张

截至2026年3月末，中国宝安应收账款余额为57.90亿元，较上年末的55.06亿元增长5.16%，持续保持增长态势。结合本期营收增长情况来看，应收账款增速低于营收增速，说明公司营收增长并非完全依赖赊销，但应收账款规模持续走高，仍需关注后续回款情况，警惕坏账风险。

应收票据：同比增长超三成

报告期末，公司应收票据余额为2.77亿元，较上年末的2.10亿元增长32.06%，公司解释主要系子公司未到结算期的应收票据增加。应收票据规模扩张，一方面反映公司在产业链中的议价能力有所提升，能够通过票据方式赊销；另一方面也需关注票据到期兑付风险，尤其是商业承兑汇票的违约风险。

项目本报告期末（亿元）上年末（亿元）同比增速应收账款5.16%应收票据2.772.1032.06%

加权平均净资产收益率：大幅回落

本期公司加权平均净资产收益率为0.17%，较上年同期的1.69%下降1.52个百分点，反映公司净资产盈利效率大幅降低。这一变化与归母净利润的大幅下滑直接相关，在净资产规模基本稳定的情况下（归属于上市公司股东的所有者权益较上年末仅增长0.25%），净利润的暴跌直接拉低了净资产收益率。

存货：规模增长超11%

截至报告期末，公司存货余额为143.21亿元，较上年末的128.59亿元增长11.37%。结合本期营收增长19.72%来看，存货增速低于营收增速，存货周转效率有所提升，但存货规模持续高企，尤其是当前市场环境下，需关注存货跌价风险，尤其是房地产等板块的存货减值压力。

销售费用：小幅下降

本期公司销售费用为2.35亿元，较上年同期的2.37亿元小幅下降1.06%，在营收增长的情况下，销售费用实现小幅压降，反映公司销售端成本控制初见成效。

管理费用：同比下降5.37%

报告期内，管理费用为3.18亿元，较上年同期的3.36亿元下降5.37%，公司通过优化管理流程、压缩管理成本，实现了管理费用的合理控制。

财务费用：激增超五成

本期财务费用达到2.24亿元，较上年同期的1.45亿元大幅增长54.26%，成为期间费用中增幅最大的项目。公司披露，主要原因是本期汇兑损失及借款余额较上年同期增加。从明细来看，本期利息费用为1.60亿元，较上年同期的1.36亿元增长17.51%，利息收入为0.27亿元，较上年同期的0.21亿元增长28.94%，利息净支出增加；同时汇兑损失的增加进一步推高了财务费用，反映公司面临的资金成本及汇率风险有所上升。

研发费用：同比下降10.72%

本期公司研发费用为2.18亿元，较上年同期的2.44亿元下降10.72%。在营收增长的背景下，研发投入出现下滑，需关注公司后续研发创新能力是否会受到影响，尤其是高新技术板块的研发投入力度对长期竞争力的作用。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速销售费用2.352.37-1.06%管理费用3.183.36-5.37%财务费用2.241.4554.26%研发费用2.182.44-10.72%

经营活动现金流：缺口收窄

本期公司经营活动产生的现金流量净额为-2.00亿元，较上年同期的-5.07亿元增长60.60%，经营现金流缺口大幅收窄。从现金流明细来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为42.64亿元，较上年同期的38.94亿元增长9.5%；同时支付其他与经营活动有关的现金为3.28亿元，较上年同期的4.78亿元下降31.53%，一增一减共同推动经营现金流改善，但经营活动仍处于净流出状态，需关注后续持续造血能力。

投资活动现金流：净流出扩大

报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-21.60亿元，较上年同期的-18.95亿元净流出规模扩大13.98%。其中，投资支付的现金达到32.94亿元，较上年同期的23.14亿元增长42.35%，主要系公司加大了对外投资力度；而收回投资收到的现金为19.08亿元，较上年同期的12.92亿元增长47.67%，但仍无法覆盖投资支出，导致投资现金流净流出扩大。

筹资活动现金流：净额腰斩

本期筹资活动产生的现金流量净额为7.99亿元，较上年同期的16.08亿元大幅下降50.29%。公司披露主要系本期偿还到期借款同比增加，本期偿还债务支付的现金为21.41亿元，较上年同期的11.70亿元增长82.96%；同时取得借款收到的现金为30.39亿元，较上年同期的29.34亿元仅增长3.57%，筹资流入增幅远低于流出增幅，导致筹资现金流净额大幅缩水，反映公司债务偿还压力有所上升。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速经营活动现金流净额60.60%投资活动现金流净额-13.98%筹资活动现金流净额7.99-50.29%

风险提示

  1. 盈利大幅下滑风险：本期公司归母净利润、扣非净利润均出现大幅下滑，核心原因是投资收益锐减，若后续二级市场持续波动或联营企业盈利未改善，公司盈利水平可能持续承压。
  2. 财务成本高企风险：财务费用同比激增超五成，汇兑损失及借款余额增加推高资金成本，若汇率波动加剧或债务规模持续扩大，将进一步侵蚀利润。
  3. 现金流压力风险：经营活动仍为净流出，投资活动净流出扩大，筹资现金流净额腰斩，公司整体现金流面临一定压力，需关注后续资金链安全。
  4. 资产质量风险：应收账款、存货规模持续扩张，需关注后续回款及存货跌价风险，尤其是房地产板块存货的减值压力。

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