来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标全面恶化

ST百利2026年一季度盈利端出现大幅滑坡，各项核心指标均呈现深度亏损状态，且亏损幅度较上年同期显著扩大。

项目2026年一季度2025年一季度变动幅度归属于上市公司股东的净利润（万元）-54.27%归属于上市公司股东的扣非净利润（万元）-64.90%基本每股收益（元/股）-66.67%加权平均净资产收益率（%）减少171.35个百分点

公司净利润亏损扩大主要源于营业收入大幅减少以及坏账计提增加，扣非净利润的跌幅超过净利润，说明公司主营业务的盈利能力恶化程度更为严重。同时，加权平均净资产收益率暴跌至-196.37%，结合所有者权益的大幅缩水，反映出公司净资产的盈利能力已近乎丧失。

营业收入腰斩式下滑

2026年一季度，ST百利实现营业收入8801.03万元，较上年同期的31803.63万元大幅减少23002.60万元，同比降幅高达72.33%。

营收大幅下滑的主要原因是新签订单减少以及部分客户项目推进延迟，这反映出公司在市场拓展和项目执行层面均遭遇瓶颈，主业的经营规模出现大幅收缩。从营业成本来看，本期营业成本为7541.33万元，上年同期为27385.69万元，同比下降72.46%，成本降幅与营收降幅基本匹配，说明成本随营收规模同步缩减，但营收的大幅下滑直接导致公司毛利空间被压缩。

应收类资产风险凸显

应收账款规模持续攀升

截至2026年3月末，ST百利应收账款余额为48712.91万元，较上年年末的47191.61万元增加1521.30万元，增幅为3.22%。在营业收入大幅下滑的背景下，应收账款仍保持增长，意味着公司销售回款压力进一步加大，资金回笼效率降低，坏账风险也随之上升。结合本期信用减值损失计提1872.89万元，虽较上年同期的2169.07万元有所减少，但仍处于较高水平，反映出公司对应收账款的坏账预期依然较强。

应收票据大幅缩水

报告期末，公司应收票据余额为3892.12万元，较上年年末的7634.90万元减少3742.78万元，同比降幅达49.02%。应收票据的大幅减少，一方面可能是公司票据结算规模下降，另一方面也可能是票据到期兑付或背书转让增加，但结合营收下滑的情况，前者的可能性更大，侧面反映出公司业务规模收缩对结算方式的影响。

存货规模有所回落

截至2026年3月末，ST百利存货余额为32675.59万元，较上年年末的36596.28万元减少3920.69万元，降幅为10.71%。存货规模的下降主要是由于公司营业收入减少，生产及备货规模相应缩减。不过，当前存货规模仍处于较高水平，若后续市场需求持续低迷，存货跌价风险仍需警惕。

期间费用整体缩减

销售费用大幅下降

2026年一季度，公司销售费用为284.99万元，较上年同期的673.35万元减少388.36万元，降幅达57.68%。销售费用的大幅下滑与营业收入的腰斩式下降直接相关，公司可能因业务收缩减少了市场推广、客户维护等方面的投入，但也反映出公司在市场拓展上的主动性有所降低。

管理费用小幅下降

本期管理费用为1700.22万元，上年同期为2011.25万元，同比下降15.47%。管理费用的下降主要是由于公司缩减了部分管理开支，但整体降幅远低于营收降幅，说明管理费用的刚性较强，在营收大幅下滑的情况下，管理费用对利润的侵蚀效应更加明显。

财务费用有所减少

一季度财务费用为466.85万元，较上年同期的639.17万元减少172.32万元，降幅为26.96%。财务费用下降主要源于利息支出的减少，本期利息支出为471.94万元，上年同期为487.53万元，同时利息收入从上年同期的37.19万元降至11.02万元，综合影响下财务费用有所降低。不过，公司短期借款余额从上年年末的58457.42万元增至60704.36万元，负债规模仍在扩大，后续利息支出压力仍需关注。

研发费用小幅缩减

本期研发费用为1208.20万元，较上年同期的1418.29万元减少210.09万元，降幅为14.81%。研发费用的缩减可能是公司出于短期利润压力控制成本，但长期来看，研发投入的减少可能影响公司的技术竞争力和未来发展潜力。

现金流结构分化明显

经营活动现金流大幅改善

2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-667.96万元，较上年同期的-8505.36万元大幅改善，增幅达92.15%。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）经营活动现金流入小计经营活动现金流出小计

经营活动现金流的改善主要是由于销售回款及采购支付均大幅减少，其中销售商品收到的现金从16052.74万元降至8340.46万元，购买商品支付的现金从14087.96万元降至1848.75万元，采购支出的降幅远大于销售回款的降幅，使得现金流净额大幅收窄。但经营活动现金流仍为净流出，说明公司主业自身的造血能力依然不足。

投资活动现金流流出减少

一季度投资活动产生的现金流量净额为-0.51万元，较上年同期的-25.34万元大幅改善，主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从25.34万元降至0.51万元，公司当期资本性支出大幅缩减，反映出公司在业务收缩背景下，对长期资产的投入意愿降低。

筹资活动现金流由正转负

本期筹资活动产生的现金流量净额为-51.73万元，上年同期为1983.92万元，由净流入转为净流出。主要原因是本期取得借款收到的现金为0，而上期为19735万元，同时偿还债务支付的现金为0，但分配股利、利润或偿付利息支付的现金为57.32万元，导致筹资活动现金流入大幅萎缩，现金流净额转负。这一变化反映出公司本期外部融资渠道受阻，资金筹措能力下降。

所有者权益近乎清零

截至2026年3月末，ST百利归属于上市公司股东的所有者权益仅为39.10万元，较上年年末的4819.49万元减少4780.39万元，降幅高达99.19%，主要是由于本期利润亏损扩大导致未分配利润大幅减少，期末未分配利润为-89321.45万元，较上年年末的-84546.15万元进一步亏损4775.30万元，直接吞噬了公司的所有者权益，公司面临的资不抵债风险已极度凸显。

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