现象：4月，国产模型进入"密集迭代期"
数据来源：公司官网
近期国产模型集中更新，DeepSeekV4的开源发布进一步抬高了技术门槛，各大开源模型有望加速补齐基础能力、引导价格锚点下移。后续厂商定价权更多取决于任务完成率、多模态体验与商业化场景形成差异。
（上市公司腾讯、阿里为港股通互联网指数成份股，截至2026年4月29日，上市公司腾讯、阿里在指数中权重占比分别为15.2%、14.8%。以上信息旨在介绍板块动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐）
标杆：DeepSeekV4，能力边界上移、成本与效率再定价
图：DeepSeekV4与海内外顶尖模型的价格比较
图：DeepSeekV4在开源模型中以更优成本效率推动1M上下文
数据来源：ArtificialAnalysis，公司官网，高盛研究院
（三）传导链：模型能力作为底座，中国AI商业化更依赖大厂的“应用生态”
过去市场对港股互联网大厂AI的疑虑主要集中在两点：模型能力相比于海外落后多远？高投入能否带来回报？
DeepSeekV4延续开源路线，帮助国产模型补齐短板。与海外不同，国内DeepSeek主要提供基础模型，AI商业化依然依赖互联网大厂生态，相关上市公司AI发展预期有望触底回升，板块估值压制因素边际缓解。
传导链条：开源模型底座→模型能力补短板→推理成本下降→应用场景扩散→平台场景变现→港股互联网预期改善
投资视角：如何把握本轮机遇？
国产模型升级或暂未直接兑现为业绩，但正在改善国内AI应用生态预期。国产AI应用生态越过拐点，有望进入周期右侧上行阶段。
在中国路径下，将模型能力转化为收入、用户时长和云需求的，仍是具备场景入口、数据反馈和云算力基础设施的互联网平台公司。
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聚焦港股通互联网平台，适合关注港股互联网应用生态、平台经济修复和AI落地机会的投资者。
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覆盖中国互联网核心龙头，龙头集中度更高，同时包含部分非港股通核心互联网资产，适合关注中国互联网资产整体弹性的投资者。
以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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