今天是5月5日，老匡的第36份储能日报。五一假期结束，SMM节前最后报价定格在17.7万元/吨。节后开盘，三条线决定方向。

一、碳酸锂：节前收17.7万，上涨有支撑，但也有变量

支撑一：矿端持续收紧。 津巴布韦断供超两个月，恢复发运也要7月到港，5-6月原料供给受影响几成定局。江西四矿换证停产月均影响约6000吨，换证周期可能拖到2026下半年甚至2027上半年。澳洲Greenbushes全年产量下调约13万吨。矿端收紧正在兑现。

支撑二：5月排产很硬。 5月国内锂电排产约249GWh，环比+6%，连续第三个月刷新峰值。储能排产占比已提升至42.3%，正式超过动力成为第一大需求来源。Q1储能出货215GWh，同比+139%，头部企业订单排至2027年Q2。“有钱买不到货”仍在持续。

但风险同样不容忽视：

一是下游观望情绪浓厚。4月下旬现货成交清淡，社会库存增至10.35万吨，累库趋势未逆转。正极材料厂对18万以上价格采购意愿极低，部分已开始减少采购量。

二是海外进口可能形成补充。3月碳酸锂进口同比大增65%，若5月到货继续提速，矿端短期缺口紧迫性将被削弱。

三是锂价冲高反噬下游。储能系统均价已站稳0.5元/Wh，工商业项目IRR开始承压。高价位能否被下游完全吸收，是核心疑问。市场预期已有分歧：有观点认为上半年见顶，合理中枢在15万元/吨左右；但因供给扰动不排除超涨至20万元以上。有压制的力量存在，才有“紧平衡”而不是“暴涨”。

二、储能：Q1暴增139%，高景气也有分化

Q1储能出货215GWh，同比+139%，头部企业满产满销，订单排到2027年Q2。5月排产继续提升、630抢装潮在即、全产业链低库存，储能订单5-6月仍有集中释放空间。314Ah电芯从0.26-0.31元/Wh飙升至0.36-0.39元/Wh，部分突破0.4元/Wh。

但分化同样真实： 储能系统价格快速攀升，部分工商业项目经济性账已算不过来，二线模组厂观望情绪蔓延。利润正在向上游和头部集中，并非雨露均沾。

三、六氟：库存见底，反弹已在路上

六氟4月底散单价9.75万触底，节前反弹至9.85万，库存去化至近一年最低（6050吨）。Q1均价同比+111%。全年价格中枢看17-19万。多氟多Q1净利同比+480%，2026年目标出货6万吨，市占率目标提至25%-30%。

但上涨节奏取决于5月排产落地，而不是靠矿端故事支撑。天赐与新宙邦业绩分化已印证节奏差距。六氟底已确认，下探有限，但上攻高度还需排产实单。

四、VC：高纯溢价持续，短期已到高位

电池级VC（4N）4月均价17-19万元/吨，较3月低点涨超30%；高纯5N级已报34-36万元/吨。储能VC添加比例4%-6%，是动力电池的2-3倍，刚性需求难松动。但VC当前已是“高位横盘”，短期向上突破动力减弱。不同等级价差仍大，跟风产品与核心产品分化可能进一步加剧。

五、铜箔：极薄紧俏不改，普品跟涨减弱

6μm铜箔加工费已涨至2万元/吨，极薄结构性紧缺短期难解。储能对铜箔需求增速已超40%，首次超越动力电池成为最大拉动力。但4月全线涨后出现技术性回调，普品涨价动力减弱，尾部企业分化加剧。

六、CIBF2026倒计时：5月13-15日深圳见

全球最大电池展，28万㎡、3100+企业、35万观众。500+Ah大电芯成标配，固态、钠电池集中亮相，储能出海加速。老匡也会去，评论区约起来。

节后关键变量：

1. 江西停产力度与5月排产兑现情况；

2. 下游对18万以上锂价的接货意愿；

3. 六氟反弹的持续性。

5月供需缺口客观存在，但上涨持续力最终由下游接不接货决定。一季度利润向上游集中，但下游承压迹象已现——高位盘整久了，变盘信号随时可能出来。

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