原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
判处有期徒刑9年，并处以10亿印尼盾（约合5.8万美元）罚款。
近日，印度尼西亚西爪哇省万隆地方法院（Pengadilan Negeri Bandung）对一起震动东南亚创投圈的重大财务欺诈案作出一审判决。
法庭认定，独角兽公司eFishery前创始人兼CEO吉布兰·胡宰法（Gibran Huzaifah Amsi El Farizy）犯有财务报告操纵罪及洗钱罪（TPPU），判处有期徒刑9年，并处以10亿印尼盾（约合5.8万美元）罚款，若无力缴纳罚款，将追加190天监禁作为替代刑罚。
这一判决虽然较检方此前提出的10年监禁量刑请求略轻，但仍标志着印尼创业史上最具影响力的治理失败案件之一迎来了法律层面的正式closure。
与吉布兰一同受审的还有2名前高管：eFishery前企业财务与投资者关系副总裁安加·哈德里安·拉迪蒂亚（Angga Hadrian Raditya），检方同样求刑10年；以及eFishery前人工智能与物联网副总裁安德里·亚迪（Andri Yadi），检方求刑8年。
法庭认定，3人共同构成了这起造假案的核心操作团队，并共同实施了犯罪行为。检方还指出，被告在整个审判过程中"未表现出任何悔意"，这也是求刑较重的原因之一。
软银、500 Global各投了两轮，
淡马锡投了一轮
公开理资料显示，eFishery成立于2013年，总部位于印尼西爪哇省万隆市（Bandung），是一家专注于水产养殖领域的农业科技公司（agritech）。
eFishery核心产品是一套智能自动投喂系统（IoT-based feeding solution）——通过物联网设备和人工智能算法，帮助鱼类和虾类养殖户实现精准投喂，从而降低成本、提高产量。
在印尼这个群岛国家，水产养殖是数千万人生计的支柱，而传统养殖方式往往依赖经验判断，饲料浪费率高达30%以上。eFishery的技术方案恰好切中了这一痛点。
据统计，截至案发前，eFishery已经完成4轮融资，累计额度约4.15亿美元。
其中在2022年1月的C轮融资中，SoftBank Vision Fund 2（软银远景基金二期）、Sequoia Capital India（原红杉资本印度，现名Peak XV）以及新加坡主权基金Temasek（淡马锡）等合计出资了9000万美元。
在2023年5月的D轮融资，eFishery又融资了2亿美元，投资方涵盖42XFund、Kumpulan Wang Persaraan（马来西亚KWAP养老基金）、SoftBank Vision Fund 2（软银远景基金二期）、Temasek（淡马锡）、Northstar Group、Responsability、500 Global。本轮投后估值超10亿美元。
软银连投了两轮，500 Global更是从早期轮次便开始押注eFishery。
从这份融资清单可以看出，eFishery的投资方阵容堪称"豪华天团"：既有软银愿景基金、淡马锡这样的全球顶级机构，也有Peak XV（原红杉印度）、Northstar Group等深耕东南亚的知名基金，还有马来西亚国家养老基金KWAP、瑞士影响力投资机构Responsability等主权/公共资本。
这些机构的背书，使得eFishery在印尼乃至东南亚的创业生态中享有极高的声誉。巅峰时期，eFishery的估值达到14亿美元，被外界誉为印尼农业科技领域的"明日之星"和"变革性力量"。
当时没人会想到，这一切荣光的背后，竟然是3名核心高管的“障眼法”。
创始人带头造假
一名内部举报人的勇敢揭露
值得关注的是，eFishery的财务审计由普华永道（PwC）和致同（Grant Thornton）两家国际知名会计师事务所负责。然而，即便有顶级审计机构的背书，造假行为仍然持续了多年而未被发现。
这起惊天大案的曝光，始于一名内部举报人（whistleblower）的勇敢揭露。举报引发了公司内部的初步调查，随后eFishery董事会聘请了国际知名咨询公司FTI Consulting进行独立调查。
FTI Consulting的调查报告（草案日期为2025年1月）揭示了令人震惊的财务造假规模：
2024年1月-9月期间，将实际收入1.57亿美元虚报至7.52亿美元，虚增幅度高达5950万美元（约3.8倍）；实际亏损3540万美元，却报告盈利1600万美元。
另一份数据显示，在截至2024年9月的九个月期间，虚增收入规模接近6亿美元。根据庭审披露的细节，吉布兰及其同伙的造假手段主要包括两类：
第一类：虚构IoT服务采购交易
2024年，吉布兰等人通过四家"挂名公司"（CV nominee）虚构了总额达150亿印尼盾（约合90万美元）的物联网服务采购交易。
这些交易从未真实发生，资金在流转后被挪作他用。
第二类：基于虚假业绩的奖金与激励
更为严重的是，吉布兰等人利用经过"窗口粉饰"（window dressing）的财务数据，在2019年-2024年长达5年的时间里，通过股东大会（RUPS）批准发放了总额高达544.7亿印尼盾（约合320万美元）的奖金和激励。
这些奖金的发放依据正是被操纵后的虚假财务业绩。
初创公司造假成常态？
希望中国VC擦亮眼
庭审证据显示，造假的念头最早可以追溯到2017年。当时，eFishery的现金余额已经锐减至8142美元，公司濒临资金链断裂的边缘。
“我知道这是错的”，吉布兰本人在庭审中承认了错误，但他将部分原因归咎于创投行业的"增长压力"和同行仿效效应："但当其他人都在这么做，而且他们依然安然无恙、从未被抓住时，你开始质疑这到底是不是真的错。"
吉布兰道出了东南亚创投生态中一个令人不安的现实：在"增长至上"的叙事驱动下，部分创业公司为了维持投资者信心、确保后续融资到位，不惜铤而走险操纵财务数据。
只不过，在这些造假的创业公司中，eFishery是“最倒霉”的那一家，而其他造假的公司和CEO们，依就“安然无恙”。
这太可怕了。希望以后出海投资东南亚的中国VC/PE们，更加擦亮点眼睛吧。
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