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（来源：华泰期货）

现货市场

供应：多晶硅方面，据百川，行业整体开工率维持在3成左右，新疆部分厂停工检修，部分厂维持生产。月中旬政策消息利好多晶硅价格导致连续大涨，促使供应端有扩张预期。按当前企业排产，4月多晶硅预计产量8.6万吨。

消费：据百川，硅片整体价格先跌后持稳，截止到2026年4月27日，单晶N型183mm硅片市场参考价格0.91元/片，N型210mm硅片市场参考价格1.21元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考价格1.01元/片，均较上月同期价格下降0.08元/片。电池片方面，截止到2026年4月27日，单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.325元/瓦左右，较上月价格下跌0.055元/瓦，跌幅为14.47%，G12R单晶TOPCON电池片市场参考价格0.335元/瓦左右，较上月价格下跌0.055元/瓦，跌幅为14.10%。本月光伏产品取消出口退税，国内需求仍待释放，下游组件企业持续控产减产，对多晶硅需求始终萎靡。

库存：下游消化库存能力有限，去库进度缓慢，月中下旬政策因素影响，短暂利好多晶硅价格激发市场情绪，交投氛围好转下去库有所成效，但随着情绪冷却，社会整体库存压力仍存，据SMM，截止4月30日，多晶硅库存30.2万吨。

成本：目前多晶硅价格贴近企业成本，利润空间有限，成本支撑明显。

价格：截止4月底，多晶硅N型复投料报价35.15元/千克，颗粒硅报价34.5元/千克，多晶硅价格指数35.12元/千克，4月多晶硅价格呈下跌趋势，多晶硅目前市场交投冷清，供需两弱。期货方面，4月整体宽幅震荡，先跌后涨再回落，主力合约震荡区间位于3.15万元/吨-4.5万元/吨。

策略

多晶硅价格预计将持续震荡。目前高库存与弱需求现实仍存，供需博弈下，价格反弹难度较大，但下方成本支撑价格难以大幅下跌。市场情绪在本月“反内卷”政策下有所好转，持续关注供应端收缩力度，终端装机释放节奏，以及政策能否真正落地，让多晶硅摆脱低价竞争困境。

单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、“反内卷”落地情况；2、宏观及资金情绪影响；3、库存去化进度。

（来源：华泰期货）