据腾讯音乐2025年财报，营收329亿元，同比增15.8%；净利润113.53亿元，同比增66.4%。但核心用户指标承压，在线音乐月活（MAU）同比下滑5%至5.28亿，连续三年下滑。

其中，腾讯音乐付费用户达1.274亿，同比增5.3%，付费率升至24%，月ARPPU达11.9元，用户付费深度提升；毛利率44.2%，经营利润133.64亿元。月活用户较2023年的5.92亿累计减少6400万，旗下QQ音乐、酷狗、酷我均现用户流失，酷狗同比下滑8.1%，下沉市场流失明显。

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腾讯音乐月活下降主因有三：其一，行业进入存量时代，中国互联网人口红利见顶，在线音乐渗透率逼近天花板。其二，竞争加剧，汽水音乐等新兴平台快速崛起，依托短视频生态分流用户，2025年月活逼近1.4亿。其三，平台战略转向，侧重付费转化与高价值用户运营，免费、低频用户自然流失。同时，短视频抢占用户娱乐时长，音乐应用使用场景被压缩。

腾讯音乐正从用户增长驱动转为ARPU驱动，通过会员提价、超级会员等方式挖掘存量价值。但用户持续收缩引发长期增长隐忧，公司宣布2026年起不再季度披露MAU等数据，改为年度披露，加剧市场担忧。