五一节后，钢市迎来了久违的“开门红”，期现同步大涨。截至15时，热卷达3493元/吨，涨幅2.34%，最高3494元/吨、最低3435元/吨；螺纹钢主力至3264元/吨，延续反弹态势。
核心集中在四方面：一是节间美伊局势反复，推高能源成本，有成本支撑；二是国内宏观托底，基建发力支撑需求；三是供需阶段性平衡，利好钢价；四是资金情绪影响，资金转向多头。下面我们具体看下：
美伊局势反复，成本有支撑
五一假期美伊冲突未实质降温，反而进入博弈阶段，冲突反复，霍尔木兹海峡成焦点。5月1日白宫宣布敌对行动“终结”、航母撤离，但5月4日美军启动“自由计划”护送商船过海峡，伊朗警告射击并袭击阿联酋石油枢纽，5日美方暂停护航但维持封锁，双方停火名存实亡。油价高位震荡，直接推高钢厂燃料、海运、废钢加工成本。
国内经济开局稳健，对钢市需求形成“上有顶、下有底”的约束。一季度GDP同比增5.0%，但4月建筑业PMI新订单回落至 41.6，五一消费、出行增速放缓，专项债发行节奏放缓（4月仅完成37%）。
基建强托底，地产弱复苏，二手房回暖难对冲新房下滑，建材需求“稳而不强”。制造业分化，出口有韧性支撑热卷、中厚板需求，但汽车、家电内需平淡。政策以“稳增长、防风险”为主，钢铁行业“压减产能、环保限产”常态化，政策对钢市“托而不举”。
供需平衡支撑短期钢价
节后供需呈现“短期补库支撑”的节奏，5月核心矛盾将从“去库”转向“供需再平衡”。供给高位持稳，增产空间有限，日均铁水239-241万吨，钢厂盈利率超50%，主动减产意愿弱。但原料成本高企、淡季需求预期制约增产，5月铁水或见顶回落，供给维持高位但难进一步扩张。
需求前稳后缓，建材弱于板材，5月上中旬复工补库，建材表观需求维持高位；下旬南方梅雨来临，建筑施工放缓，板材制造业刚需稳定、出口韧性强，热卷、中厚板抗跌性优于螺纹。
盘面成本驱动与淡季预期博弈，先强后弱
节后盘面呈现“成本托底，资金多头”的冲高行情。短期震荡偏强，有反弹空间，螺纹、热卷易涨难跌。中期可能冲高回落，梅雨来临、需求回落、供给高位、供需矛盾累积，钢价承压，但下行空间受成本与出口托底，难现单边大跌。
综合来看，5月份钢市上有需求淡季、资金收紧、供给高位压制，下有成本托底、基建托底、出口韧性支撑，整体以先强后弱、区间震荡、品种分化为主旋律。操作上应顺应节奏，上中旬逢高分次兑现，按需分批补库思路；下旬控制库存，规避梅雨累库的风险。建材快进快出，板材可适度锁单锁定利润。
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作者：戴健
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