两说
当“美国例外论”开始动摇，当地缘政治把市场推上高位又推下悬崖，当人工智能把招聘变成一道开放题——全球最聪明的钱，正在重新找方向。
本期《两说》，主持人尹凡对话宏利投资总裁兼首席执行官罗睿博（Paul Lorentz），展开一场关于“人工智能时代全球资本如何重构”的深度对话。
市场在历史高位
但投资者低估了风险？
中东冲突未定，地缘政治未解，全球市场却在不断刷新高点。
这不是乐观，这是一种危险的自我安慰。
在市场已经处在历史高位的情况下，我不确定投资者现在是否真的给这类波动计入了足够的风险溢价。
——罗睿博
市场正在押注：不确定性会快速消散，一切会按剧本走。但只要中间出现一点波折，回调速度也很快。
宏利的应对逻辑是三步走：第一，让投资者聚焦最终目标；第二，用另类资产、私募信贷分散风险；第三，自下而上构建组合，避免押注过重。
我们的目标，不是拿最高回报，而是参与大部分上涨，同时守住下行。
——罗睿博
没有人愿意把注全押一处
谁来接棒美元霸权？
2025年前，“美国例外论”几乎是共识。但从2025年开始，这一共识开始松动。
没有人愿意再把注全部押在某一个单一市场上了。
——罗睿博
资金正从美股科技股流向亚洲和新兴市场；另类资产和私募信贷通过ETF（交易所交易基金）、养老金向个人投资者普及；主动型ETF从北美向亚洲蔓延。
这不是短期轮动，而是全球资本版图的结构性重构，亚洲正成为最重要的棋盘。
“十五五”规划圈定人工智能、制造、养老三大风口。中等收入阶层财富在积累，资金从房地产走向资本市场。宏利这家1897年就在北京签出首张保单的保险巨头，已将亚洲业务升至集团第二大板块。
三年全资运营
长期主义者的中国方法论
宏利在中国作为全资平台运营已满三年。罗睿博的体会，可以浓缩成一句话：
你必须真正投入，而且要用长期视角来看中国。
——罗睿博
他给观望中的国际同行三条经验：第一，长期投入的决心；第二，真正的本地化，让扎根市场的一线团队来驱动；第三，做真正的合作伙伴，配合监管方向。
重建国际投资者信心，罗睿博给出四个支点：政策方向清晰（“十五五”规划是关键）；资本市场制度健全；增长基本面稳（消费和房地产缺一不可）；监管与国际机构持续沟通。
人工智能时代
资管行业谁会被淘汰？
生成式人工智能正被用于争取超额收益、加速信息传递、重塑客户体验；同时，美国监管部门已对某些人工智能模型发出风险警示。
罗睿博认为未来的结构性变局体现在三个方向：另类投资和私募信贷进入普通投资者；行业整合加速，规模效应成为决定性因素；主动型ETF从北美向全球扩张。
而最核心的问题是：五年后，宏利会雇用更多人，还是更少人？
生成式人工智能一定会让企业运转得更高效，所以招聘的速度肯定会放缓。
——罗睿博
但这不是裁员，而是“岗位再配置”——帮员工提升技能、转向新岗位，而不是简单地用机器替代人。
宏利做的第一件事：让每个员工都能接触并使用生成式人工智能，让它从威胁变成工具，成为职业竞争力的一部分。
人工智能替代不了你，但先用人工智能的人会替代你。这是这个时代最残酷也最公平的真相。
更多精彩内容，敬请关注今晚22:30东方卫视《两说》。
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