出品｜达摩财经
微众银行不太好赚到大众的钱了。
近日，微众银行披露的2025年年报显示，该行去年营业收入实现362.84亿元，较上年同期的381.28亿元下降4.84%，已连续两年下滑；净利润110.12亿元，同比微增1.00%；较上年仅增加了1.09亿元。
截至2025年末，该行总资产达到7662.90亿元，同比增长17.57%，规模保持稳步扩张态势。
值得注意的是，微众银行2025年上半年业绩表现并不理想，甚至有点出乎意料，营收、净利润分别同比下滑3.44%、11.86%，这也是其自开业以来，首次出现营收与净利润同步下滑的情况。
在行业息差收窄、居民消费意愿不足的背景下，微众银行2025年末净利润增速能成功扭转实属不易。
但细究年报发现，去年该行利息净收入及中间业务双双下滑超5%，真正拉动净利润“转正”的核心因素是成本端的有效管控，2025年该行业务及管理费及研发费用同比减少超23%，为其释放了28亿元的利润空间。
尽管微众银行规模保持着两位数增长，但其主营业务的盈利增速显然跟不上扩表节奏，且作为该行“拳头”产品的微粒贷业务已远不如从前。
“微粒贷”业务疲软
微众银行于2014年正式开业，是中国首家民营银行和互联网银行。开业第二年，该行便推出了纯线上小额信用贷款服务的“微粒贷”。
依托于腾讯平台的流量红利，微粒贷凭借操作便捷、放款迅速、无抵押无担保的特点，迅速占领三四线城市下沉市场，这套打法使微粒贷为微众银行贡献了过半的业绩。
截至2025年末，微粒贷累计服务超8000万借款用户，其中，约82%为非白领从业人员，约85%的用户为大专或以下学历，约20%的用户为此前无人行信贷征信记录的“首贷户”。
随着流量红利逐步消散、监管趋严、息差收窄等因素影响，银行业普遍加强向零售业务转型，微众银行对下沉市场的布局份额逐步被抢占，扩张步伐明显放缓。
2021年-2024年，微众银行个人有效客户年增量从4900万递减至2500万。截至2025年末，该行个人有效客户4.44亿人，年增量已经不足2000万人。与此同时，该行消费贷笔均贷款额度从2021年的约8000元下滑至2025年的7000元。
事实上，以5月6日数据计算，微粒贷年利率（单利）在3.06%-23.76%之间，而部分国有大行消费贷类产品利率已低至3.0%起，微粒贷的优势并不突出。
不过，2025年，微众银行个人消费贷规模仍实现了3.96%的增长，扭转了上年同期的下行趋势。但由于减费让利、息差下行等因素影响，该行去年净利息收入仍未能避免同比下滑。
微众银行早期通过微粒贷联合贷款模式，以有限的资本金撬动大规模的贷款业务，即在发放每笔的贷款中，微众银行与合作银行按2：8出资比例放贷，利息收入按3:7分成——这多收的10%利息相当于微众银行向合作者征收的“连接设施使用费”。
这种模式推高了微众银行的杠杆率，2021年至2023年，微众银行的杠杆率分别为5.87%、7.29%、8.1%。2022年，央行、证监会等部门要求微众银行降低杠杆率，对“微粒贷”、“微业贷”等高杠杆率的业务进行整改。
同时，受宏观经济增速承压影响，银行业整体净息差持续收窄、风险攀升，合作银行自身面临收入增长放缓与风险成本上升的挑战，进而选择退出联合贷款，最终导致微众银行该部分收入大幅下滑。年报显示，该行贷款平台费已连续三年下降，去年实现102.06亿元，较2023年减少超32亿元。
不过，联合贷款的减少也使得微众银行的杠杆率得以缓解，去年末，微众银行杠杆率降至7.21%。但这也意味着微众银行未来要增加更多的资本消耗。
值得注意的是，微众银行最近几年也在不断地调整资产结构来改善经营情况。
一是通过大幅增加以政府债券为主的金融投资，来优化资产结构及减少资本消耗压力。2023年-2025年，金融投资同比增长分别为124.12%、1178.69%、119.98%，短短3年，这项指标占总资产比重从1.07%拉升至21.13%，成为该行第二大资产类别。
其二则是加大了对公业务的投入力度。2021年，该行企业贷款余额为978.99亿元，只有个人消费贷款余额的近七成，而2024年企业贷款余额一度反超个人消费贷款，即使去年对公业务同比收缩11.27%，但也只和个人消费贷款相差不到200亿元。
不过，从实际效果来看，相较于高收益率的个人贷款，企业贷款仍难扛起利润重任。
信贷业务合作机构“瘦身”
微众银行的业务结构调整不仅表现在年报数字上，也反映在该行的信贷业务合作机构的调整中。
业绩报告发布前，微众银行在官网上披露了最新版信贷业务第三方合作机构名单。对比早期版本发现，微众银行此次共减少82家信贷合作机构，其中催收合作机构虽仍占合作机构类别“大头”，但大幅减少了103家，而担保增信和营销获客合作机构则分别增至23家、60家。
这“一减两增”的动作，不仅与该行信贷业务缩水相呼应，也同时意味着，该行在主业经营上逐渐从粗放扩张转为风险控制与精细化管理。
首先，营销获客机构的增加有望进一步调整该行信贷结构。和微粒贷一样，微业贷同为该行“拳头”产品，不过是专为中小微企业、个体工商户提供全流程数字化融资服务，且无法像微粒贷一样通过微信、QQ这类内部入口获客。
因此，新增营销获客机构能为微业贷提供更多的获客渠道，且这类合作机构通常拥有较为稳定的客户群体并会进行初步筛选，既能减少微众银行独立推广的投入，降低获客成本，也能获取到质量相对可靠的用户，减少潜在风险。
其次，增加担保机构则更多的是为了该行的资产质量。微粒贷虽然为微众银行贡献了大量用户，但下沉市场客户群体的特有属性使得这部分客群的抗风险能力相对较弱。在以往贷款规模高速增长时期，会对其不良率起到一定稀释作用，现如今规模增速放缓，不良风险也逐渐暴露。
去年上半年，该行不良贷款率首次突破1.5%，拨备覆盖率下降超10%已跌破300%。尽管年末拨备覆盖率回升至303.15%，但与2023年以前400%以上的水平相比仍有差距。
而引入担保公司则能有效帮助微众银行实现贷款逾期后的快速代偿，能起到降低不良贷款入表、风险缓释的作用。并且，从具体名单来看，该行与多家省、市国资背景的融资担保公司开展信贷业务合作，也为自身的资产质量多上了一层保障。
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