深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

5月8日，热管理概念股集体走强。飞龙股份涨停，三花智控涨2.72%，捷邦科技涨3.14%，盾安环境涨3.85%，报收12.40元，全天成交额4.07亿元，较前一交易日放量明显。

消息面上，多重催化因素正在共振。

AI算力散热需求持续超预期。本周，国投证券、财通证券相继发布液冷行业深度报告，指出随着NVIDIA下一代芯片单芯片功耗突破4000W，传统风冷已逼近物理极限，液冷正成为数据中心标配方案。海外方面，Eaton在5月5日Q1业绩会上披露，旗下液冷业务2026年收入有望突破17亿美元，一季度同比增长超100%，在手订单翻倍。Morgan Stanley5月6日发布大中华区热管理产业链报告，维持对核心供应商的增持评级。

新能源汽车热管理持续放量。2025年我国新能源汽车渗透率已达47.9%，热管理系统复杂度随电动化深入持续提升。以盾安环境为例，其新能源汽车热管理业务2025年收入12.34亿元，同比增长52%，远超行业整体增速。公司研发的大口径阀、折线双阀针均为行业首创，泰国基地已形成180万套电子膨胀阀年产能，加速全球化布局。

空调行业进入旺季预期窗口。产业在线数据显示，一季度受国补退坡及高基数影响，家用空调内销承压，但业内普遍预期二季度将随排产复苏迎来阶段性修复。值得关注的是，据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）4月最新预测，厄尔尼诺现象在2026年5-7月出现的概率已升至61%，多家外资机构近期集中发布研报指出，若强厄尔尼诺如期发展，叠加长期变暖趋势，全球温度距平（相对工业化前基准的偏离值）有望在2027年上半年触及约2.0°C，突破《巴黎协定》设定的关键阈值，极端高温事件的频次和强度将进一步上升。历史数据显示，持续30°C以上高温可使周度空调销量提升约16%，旺季弹性不容忽视。

盾安环境的核心看点在于，其制冷阀件和换热器技术横跨上述三大场景。公司截止阀全球市占率第一，四通阀、电子膨胀阀全球第二，与三花智控形成双寡头格局。在数据中心领域，公司各类制冷阀件、微通道换热器已在液冷散热系统中实现规模化应用，并获得多家数据中心厂商认可。在储能液冷领域，公司已与比亚迪、中车、金风科技等头部企业达成合作，并配套宁德时代重卡换电站液冷系统。

估值方面，盾安环境当前动态PE约12.6倍，而可比公司三花智控对应2026年PE超30倍。多家券商近期维持买入评级，其中华泰证券目标价15.6元，光大证券目标价20.39元。

业内人士指出，热管理赛道的投资逻辑正从单一的"空调零部件"向"全场景温控平台"演进，掌握核心阀件和换热技术的企业有望持续受益于空调、新能源车、数据中心液冷三重需求叠加。