营收暴涨45%，利润却降了21%，“电视剧第一股”华策影视2025年年报分裂了。

2025年《太平年》《锦绣芳华》等5部爆剧，贡献了华策近一半的营收，然而受AI短剧的冲击，传统的电视剧业务毛利率从26%降至21%。电影业务更是卖一部亏一部，毛利直接干到-42.41%。

说白了，这就是影视行业的“内卷”现状：薄利多销冲规模，主业盈利在流血。

A股7家影视上市公司中，仅华策影视、光线传媒（受益于《哪吒2》）守住盈利关口，唐德影视（华智数媒）、欢瑞世纪、华谊兄弟等老牌玩家，亏损窟窿反而越扯越大。

回到华策影视，公司经营现金流净额3.22亿元，较上年同期的-2.97亿元实现由负转正，但短期借款从7.42亿元激增至13.06亿元，增幅75.94%，借钱扩张埋下隐忧。

这份成绩单暴露了传统影视公司转型的艰难，如高投入、高风险、低利润等，180亿市值，百倍市盈率，需要看到管理层求变的决心。

橙柿互动·都市快报 记者 王潇潇 李雪

编辑 高欣奕

审核 罗祎 王晨郁

校对 叶芹

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