导读：令清越科技7000余户投资者夜不能寐的是，证监会在上述公告中强调因清越科技已“涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序”。曾经的“里程碑”，最终变成了A股资本市中记载一段藏污纳垢的财务造假史的“耻辱柱”。
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作者：陈渝川@北京
编辑：翟 睿@北京
2026年5月8日晚间，当证监会宣布将对自然人高裕弟给予警告并处以1050万元罚款且同时采取8年证券市场禁入措施时，不知身为苏州清越科技科技股份有限公司（下称“清越科技”）的实际控制人兼董事长的他是否会想起三年多前那个微寒的清晨——2022年12月28日上午九时许，清越科技在经历了重重审核后，这家注册于江苏昆山市的高新技术企业通过“云敲钟”的模式正式敲响了科创板的上市之钟。
“成功登陆科创板，是清越科技发展历程中的一个重要里程碑，企业将继续守正创新，保持定力，静下心来，为中国科创事业的发展，做一份力所能及的贡献”，在当年这场声势浩大的上市挂牌仪式上，高裕弟作为清越科技的掌舵人兴奋地发言道。
这无疑是高裕弟创业多年的高光时刻——能将自己控股的企业顺利送上市，对于任何一位创业者而言，都是有资格骄傲和自豪，更何况，通过此次科创板IPO，清越科技还获得了超过预期一倍有余的“超募资金”，一时间可谓是鲜花着锦，烈火烹油。
眼见它起高楼。
成立于2010年底的清越科技，是一家集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，经过多年的技术积累与产品迭代升级，已形成以PMOLED业务为主、电子纸模组与硅基OLED业务为辅的产品架构与业务格局。
2021年12月21日，在经过十余年发展后，清越科技即吹响了向A股市场的进军号，在广发证券的保荐下向上交所递交了科创板IPO的申请并获得受理。
按照清越科技最初的上市计划，其此次IPO本欲通过发行不超过9000万股新股以募集资金4亿元投向“硅基OLED显示器生产线技改”和“前沿超低功耗显示及驱动技术工程研究中心建设”等两大项目和补充流动资金。
2022年12月中旬，清越科技在获得证监会下发的IPO注册批文后旋即启动发行流程，最终发行价格定格在了9.16元/股，这也让其通过此次上市最终获得的募集资金达到了8.24亿元。
本以为完成科创板上市会是清越科技迈向新蓝图的开端，结果，却恰恰相反，仅仅不到四年时间，就眼看它“楼”塌了。
2026年5月8日晚间，证监会在其官网首页要闻的显眼位置发布公告称“严肃查处清越科技财务造假案件”，并表示，证监会已对清越科技财务造假案件作出行政处罚事先告知，“经查，清越科技2021年、2022年和2023年半年报虚增利润，涉嫌欺诈发行、定期报告信息披露违法违规等”，证监会拟对上市公司罚款17288万元，对4名责任人员合计罚款3300万元并采取4-8年证券市场禁入措施。
更令清越科技7000余户投资者夜不能寐的是，证监会在上述公告中强调因清越科技已“涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序”。
曾经的“里程碑”，最终变成了A股资本市中记载一段藏污纳垢的财务造假史的“耻辱柱”。
2026年5月8日晚间，早前因2025年度财务报告内部控制被审计会计师事务所出具了否定意见的审计报告而被“ST”的清越科技也发布公告承认，其在当天收到了《行政处罚事先告知书》（下称“《告知书》”）。
证监会在《告知书》中表示，对清越科技涉嫌欺诈发行、信息披露违法违规一案，已调查完毕，清越科技被查实两大罪状：在IPO发行申报文件中“编造重大虚假内容”和“未按规定披露重大事项，2022年年度报告、2023年半年度报告信息披露存在虚假记载”。
就欺诈发行等违法事项，证监会查明，在2021年清越科技递交科创板IPO申报当年，其即通过“故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式”虚增利润1065.49万元，占其当年上市申报材料中披露的利润总额的21.71%，这造成了有关申报材料中的存在着重大虚假内容。
据2022年9月9日，清越科技向证监会递交的IPO《招股说明书》注册稿中称，其在2021年营业收入录得约6.94亿元，同比增长约28.24%，对应的净利润约为5329.83万元，扣除非经常性损益后净利润则仅为3391.71万元。
2022年底，清越科技成功实现科创板挂牌交易后，作为上市公司的它，继续沿用相关财务造假手段，在接下来的2022年和2023年上半年，清越科技通过“因故意少计存货跌价准备、少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组、未及时对补缴税款进行会计处理等事项”虚增利润共近9300万元。
不仅如此，在2023 年，清越科技还未及时披露补缴 4441.99万元出口退税款事项，占2022年经审计净利润的79.74%。
针对上述种种违法违规事项，证监会决定对清越科技责令改正，给予警告，并处以17288 万元罚款。
与此同时，《告知书》还称，高裕弟作为时任清越科技董事长、总经理，其在清越科技《招股说明书》、2022年年报、2023年半年报等信息披露文件上签字，保证报告内容的真实、准确、完整，且高裕弟全面负责清越科技经营管理，知悉、参与虚假销售芯片事项，未对少计存货跌价准备、少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组和未及时对补缴税款事项进行会计处理和信息披露等事项进行审慎关注和有效监督，决定对高裕弟给予警告，并处以1050万元罚款。
“高裕弟作为清越科技时任董事长、总经理，知悉、参与涉案违法行为，未能勤勉履行职责，情节较为严重”。证监会在《告知书》中强调称，并宣布对高裕弟采取8年证券市场禁入措施。
在宣布了对清越科技及相关公司内部责任人的行政处罚惩处后，监管层对清越科技欺诈上市案的追责和清算还远未完结。
“证监会已冻结清越科技募集资金相关账户，目前正在对中介机构执业情况开展调查”，证监会在上述刚刚发布的有关严肃查处清越科技财务造假案件的有关公告中表示，对于可能涉及的犯罪线索，证监会将坚持应移尽移工作原则，严格按照《刑法》《最高人民检察院公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》的规定移送公安机关。
显然，作为当年清越科技IPO的保荐机构，广发证券在此案中也自然难辞其咎。
极为讽刺的是，这起如今被查实的“欺诈上市”案件，在2022年时还曾被广发证券作为其投行业务“专业、高效”的样本。
和高裕弟一样，广发证券也将清越科技当年的成功上市视为其“重要的里程碑”。
“本次成功保荐清越科技登陆科创板对广发证券是一个重要的里程碑，是广发证券投行业务深度行业挖掘能力与强大承销保荐能力的双重体现。未来，广发证券将持续以专业全面的综合服务体系，在客户成长的各个阶段，提供高质量、全方位、全业务链的金融服务，助力客户的腾飞与发展”，2022年12月29日，在清越科技成功完成IPO的次日，广发证券即在其官网上发布了一篇名为《广发证券助力清越科技成功登陆科创板，500家上市企业竞技高质量发展》的文章，这篇文章也被广发证券当成宣传软文向各大媒体“投放”。
2026年5月8日晚间，当证监会已公开宣布严查清越科技财务造假案件的相关事宜时，这篇文章还依然高高挂存于广发证券官网上。
1）清华高材生的“南柯梦醒”
清越科技在A股市场的“坍塌”并非发生于朝夕之间。
虽然广发证券在上述文章中公然宣称，“作为清越科技本次发行上市的独家保荐机构和主承销商，广发证券以专业、高效的服务能力，深入挖掘企业亮点，突出展示清越科技作为中小尺寸显示系统整体解决方案以及物联网终端显示整体解决方案提供商的广阔前景，通过积极与机构投资者沟通交流充分展现企业投资价值，取得了良好发行效果”，但从清越科技登陆A股市场那天开始，投资者对于其是否具备真正的投资价值就一直充满争议。
2022年12月28日，清越科技刚一上市就出现了令人尴尬的破发一幕，当日开盘，其以8.5元/股的价格正式拉开了资本市场的交易之旅，较发行价9.16元/股下跌7.21%。
在清越科技上市后，并未迎来如广发证券所言的“助力客户的腾飞与发展”，其营业态势反而持续走弱。
2023年4月19日，清越科技发布其2022年财务数据，也是其上市之后的首份年报，其称当期营业收入达到了10.44亿，同比增长达50.4%，但扣非净利润仅3040.5万元，同比下滑10.35%。
这还是清越科技通过造假手段“粉饰”后的数据。
按照如今证监会查实的违规事项显示，在2022年中，清越科技虚增利润达4540.2万元，占2022 年年度报告披露利润总额的 104.58%。
也即是说，早在2022年当年，也即是清越科技正冲刺IPO的关键时刻，其业绩就已经出现了亏损。
2023年上半年，即便在清越科技通过故意“少计存货跌价准备、少计应收账 款减值损失、虚假销售显示模组、未及时对补缴税款进行会计处理等事项”等种种手段，虚增利润达4753.59万的基础上，其扣非净利润仍出现了2949.59万的亏损，同比跌幅超过了275.18%。
或许是眼看亏损“窟窿”越来越大，单靠造假的数据也实在回天乏术。
2023年下半年开始，清越科技也“彻底摆烂”。
据清越科技2023年年报数据显示，其在2023年中扣非净利润最终亏损额度达到了1.33亿元，这一亏损数字几乎达到了清越科技自2020年以来四年间包括造假所得的利润总和。
从2022年开始陷入实质性大额亏损后，清越科技便再未从亏损的泥潭中抽身而出。
2026年4月28日，在清越科技财务造假案落槌前夕，其刚刚发布了2025年年报，营业收入录得6.69亿元，同比下滑11.16%，对应的扣非净利润则亏损1.04亿，同比下滑133.13%。
业绩羸弱之下，清越科技在二级市场的表现早已一蹶不振。
2026年5月8日，清越科技报收于4.35元/股，总市值仅19.5亿，较其三年多前IPO时9.12元/股的发行价，早已腰斩。
证监会如今已言明，清越科技因“涉嫌触及重大违法强制退市情形”，上交所将依法启动退市程序。
对于清越科技的实控人高裕弟来说，当年其意气风发在广发证券助力下降清越科技护送上市完成IPO时，或许其并未想到其筹谋多年的资本布局会以如此方式惨烈收场。
在清华校友总会的官网上，至今还保留着一篇有关高裕弟的人物特写文章，在这篇刊发于十年前的报道中，开篇就这样写道：“在江苏省昆山市国家高新技术产业开发区，维信诺公司办公楼入口处，接受本刊采访的高裕弟穿着笔挺的西装站在公司LOGO前拍照。路过的同事纷纷惊呼：‘太帅了！’平时，在维信诺，从高管、技术工程师到产业工人，人人上班都穿着统一的浅蓝色工服，大家极少见到高裕弟如此西装革履的样子”，“不到20年，高裕弟由清华博士变身为高新技术产业的创业者、昆山维信诺科技公司总经理。”
高裕弟出生于山东枣庄，可谓是个不折不扣的天才少年。
1995年，年仅18岁的高裕弟被保送到清华大学化学系，在清华大学，一待就是10年，一直读到博士。
2006年，高裕弟进入维信诺科技股份有限公司（下称“维信诺”），一路出任总裁助理、事业部副总经理、常务副总经理。
如今的清越科技前身即为昆山维信诺科技有限公司，原是维信诺旗下聚焦PMOLED（被动矩阵有机发光二极管）业务的子公司。
2018年，维信诺为集中资源发展AMOLED，将该业务剥离；2020年完成更名为清越科技后并独立运营。
“高裕弟合计控制公司52.9084%股份的表决权”，在2021年底，清越科技向上交所递交的相关IPO申报材料中是这样介绍高裕弟的，“具有超过20年的OLED行业经验，其主要获奖情况包括：国家技术发明一等奖、第十五届中国青年科技奖、中国标准创新贡献奖二等奖、第九届‘中国青年创业奖’创业新星奖、第十二届江苏省青年科技奖、江苏省‘青年双创英才’等”。
时光荏苒，当年站在公司LOGO下拍照的青年才俊，不仅未能实现将企业“守正创新，保持定力，静下心来”的承诺，反而因“知悉、参与涉案违法行为，未能勤勉履行职责”，造成了企业欺诈上市和财务造假的后果，被证监会予以千万元的处罚，并被禁入资本市场长达八年，这一结局无疑是令人唏嘘的。
2）广发证券再卷入造假上市漩涡
据叩叩财经从相关信源获悉，监管层之所以注意到清越科技的财务异常，除了其上市后接连而至的业绩亏损外，也源于一起来自江苏证监局的常规检查。
2025年8月，经过江苏证监局检查发现，在2023年以来，清越科技存在着多起不规范问题：
如在募集资金使用上存在违规，其2023 年，公司多次将募集资金转至一般结算账户购买银行理财。
其次，在 CTP+OLED 产品贸易类业务财务核算不规范。
2023 年第三季度，清越科技新增 CTP+OLED 产品贸易类业务，应按净额法确认收入，但公司按照总额法确认营业收入并在 2023 年第三季度报告中披露。直至 2024 年 7 月 6 日，公司才对此进行前期差错更正。
三是有关关联交易未披露。
根据公司 2023 年年报，枣庄市宏远建筑工程公司（下称“枣庄宏远”）系公司实控人高裕弟近亲属控制的关联企业。2023 年 5 月至 6月，公司与枣庄宏远签订了《工程合同》及相关补充协议，并支付工程款 363万元，但相关交易未在2023年半年报中披露。
随后，江苏证监局即对清越科技及高裕弟等人出具了警示函。
在发现了上述端倪后，2025年10月底，清越科技则进一步被证监会正式立案调查，由此才将其多年来财务造假的事宜曝光于公众眼前。
清越科技欺诈上市和财务造假的案发，虽然作为其IPO的保荐机构，广发证券及相关保荐代表人的责任将如何认定目前尚未定论，监管层也正在对目前其执业情况开展调查，但也让其再一次陷入了舆论的漩涡中。
从当年震动A股市场的康美药业案，再到2023年的美尚生态财务造假案，广发证券皆被牵扯其中。
2026年5月8日，在证监会公布对清越科技造假案严惩的同时，广发证券也发布公告称，为保护投资者合法权益，维护证券市场稳定，其作为清越科技IPO项目的保荐机构和主承销商，在清越科技被中国证监会认定欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为而受到行政处罚的前提下，将主动采取先行赔付措施，包括但不限于：公司与相关方共同出资设立清越科技事件先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。
据叩叩财经从接近于广发证券的知情人士处获悉，当年，广发证券通过保荐清越科技IPO共赚取承销及保荐费共计6265.44万元。
可以预见，出资先行赔付适格投资者的投资损失加上即将到来的巨额处罚，广发证券也将为其在清越科技IPO中的违规付出惨重的代价。
公开信息显示，清越科技当年IPO的签字保荐代表人为来自广发证券的刘世杰和赵瑞梅二人。二人在不久之后将因在清越科技IPO过程中的履职尽责问题受到监管层的追责也将是大概率事件。
上述知情人士告诉叩叩财经，无论是刘世杰，还是赵瑞梅，都曾是业内较为资深的投行从业人员，尤其是赵瑞梅，曾是国内首批保荐代表人，1999年加入广发证券后，曾先后主持或参与了西山煤电、中信证券、四方股份、永大集团、派思股份、激智科技、清越科技等公司的改制、首发和股票推荐上市工作。
“不过在2026年1月，赵瑞梅就因年龄问题而退休了”，上述知情人士透露道，“但如果一旦被监管层认定执业过程存在着违规，退休也同样被追责严惩”。
目前，刘世杰还仍在广发证券任职，
据证券业协会披露的有关数据显示，从业十余年来，刘世杰作为签字保荐代表人唯一发行成功的IPO项目只有清越科技。
有意思的是，在2024年底，某财经网站举办的“2024年度资本市场卓越执业英才盛典暨资本市场高质量发展论坛”上曾评选发布了一份“杰出行业保荐代表人”奖项，刘世杰还凭借“出色”的募资能力，获得了“杰出募资能力”奖项。
（完）
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