GPS最新财报出炉！考验中国区韧性的时刻|ge|知名企业|西门子|财报|飞利浦

5月6日晚，随着飞利浦财报的发布，GPS三家2026年Q1业绩均已公布。三家合计冲破160亿美元大关，分别交出7.4%、3.8%与4%的增长成绩单。

全球区：西门子医疗影像扛起业绩大旗，诊断成唯一下滑业务；GE医疗两大业务合并，患者护理PCS是唯一下滑的业务；飞利浦诊断与治疗+互联关护双双上涨。

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回到中国区：GE医疗营收5.67亿美元，同比-4.4%；西门子医疗营收5.5亿欧元（6.4亿美元），同比-4.8%；飞利浦尽管未公布数字，但是财报会议上飞利浦重点提及中国，依旧是拖累因素（“China remains a drag”）。

当下中国医疗设备集采常态化，正在以前所未有的力度改写本土市场的游戏规则。不过明显三家策略各有不同：超声赛道，GE医疗、飞利浦位居前列；CT领域，GE医疗占比达到26.66%，位居TOP1；而在DSA赛道GPS占据85.23%份额。

三家在中国战略的分野，或许能够在2026年Q1财报中找到部分答案。

01、GPS比拼：增长与承压并存的“撕裂”

从GPS 2026年Q1财报来看，医疗影像行业赛道每一家都在经历“增长与承压并存”的内部撕裂。

▐西门子医疗：影像支撑增长

西门子医疗2026年Q1营收54.12亿欧元（约63.26亿美元），同比增长3.8%（按固定汇率）。

注：1欧元=1.1689美元

影像业务：营收27.70亿欧元，同比增长0.6%；

分子成像业务实现强劲增长；
区域来看，美洲地区增长强劲，欧洲、中东、非洲地区（EMEA）增长温和。亚太日本地区和中国地区的收入均略有增长。

精准医疗：营收16.03亿欧元，与去年持平；

从业务来看，主要得益于瓦里安的增长；
区域来看，亚太区：日本、中国增长强劲。欧洲、中东、非洲地区（EMEA），收入较同期略有下降。

诊断业务：营收9.84亿欧元（约11.5亿美元），同比下滑7.9%，是西门子医疗唯一下滑的业务；

区域来看，美洲地区收入温和增长，在欧洲、中东、非洲地区（EMEA）略有下降，中国区，收入急剧下降，主要是由于市场环境的结构性变化。

在电话会议上，西门子医疗CEO孟天齐（Bernd Montag）表示："影像和精准治疗业务的利润和盈利能力均实现增长，开局非常好。诊断业务继续受到中国市场转型阶段的影响。"

从区域来看，

EMEA（包括欧盟、非洲、中东）：营收18.12亿欧元，同比+0.6%。

美洲区：营收23.87亿欧元，同比+8.8%，表现最强劲。

美国市场：营收20.67亿欧元，同比+11.1%。

亚太区含日本（不含中国）：营收6.53亿欧元，同比+3.1%。

中国区（占比10.2%）：营收5.5亿欧元（6.4亿美元），同比-4.8%，主要是诊断带来的下滑。

▐GE医疗：中国市场有回暖迹象

GE医疗2026年Q1，表现强劲，营收51.31亿美元，增长7.4%：

总订单量：有机增长1.1%；
订单出货比：1.07倍，积压订单达218亿美元。

细分来看，

影像（占比45%）：营收22.99亿美元，同比+3%；

先进可视化诊疗业务AVS（占比26%）：营收13.41亿美元，同比+8.2%；

患者护理PCS：营收7.64亿美元，同比-6.5%，是GE医疗唯一下滑的业务；

*** 包括生命检测、麻醉和呼吸护理、母婴护理和心脏病诊断，以及耗材、服务和数字化解决方案。

药物诊断PDx：营收7.7亿美元，同比+21.7%，是GE医疗增长最快的业务。

*** 包括对比剂和放射性药物、加强影像诊断。

从区域来看，

美国和加拿大地区：营收23.61亿美元，同比+5.6%；

欧洲、中东和非洲地区：营收13.4亿美元，同比+14.1%；

其他地区：营收8.63亿美元，同比+11.6%。

中国地区（占比11.1%）：营收5.67亿美元，同比-4.4%。

▐飞利浦：势头良好，实现双增长

飞利浦2026年Q1营收39.05亿欧元（45.65亿美元），同比增长4%，其中

可比订单接收量增长6%；
成本节约1.26亿欧元；
运用收入增长0.87亿欧元。

CEO Roy Jakobs表示，订单增长势头良好，并重申全年可比销售增长预期。

从医疗业务（诊断与治疗+互联关护）来看，营收29.1亿欧元（占75%），增长2%左右。

诊断和治疗业务（占比47%）：营收18.48亿欧元，同比+2%；

影像引导治疗实现高个位数增长，部分被精准诊断业务低个位数下滑远超抵消；
从区域来看，成熟市场与增长地区均实现低个位数增长，增长地区主要受中国市场影响。

互联关护（占比27%）：营收10.62亿欧元，同比+3%；

从区域来看，成熟地区可比销售额实现中个位数增长，增长地区低个位数下降。

个人健康：营收8.18亿欧元，同比+9%。

从区域来看，

成熟地区：营收28.77亿欧元，同比+5%。

西欧：营收8.94亿欧元，同比+7%；
北美：营收16.45亿欧元，同比+5%；
其他成熟地区：营收3.34亿欧元，同比+1%。

增长地区：营收10.28亿欧元，与同期持平。

02、中国区：短期挑战持续，2026年底或是关键转折点

在2026年Q1财报电话会议上，飞利浦重点提及中国，依旧是拖累因素（“China remains a drag”）。管理层也强调：中国市场、投入成本上涨和法律法规的不确定性仍然会影响短期前景。

这与飞利浦此前在2月，飞利浦召开2025年度会议表态大致相同，当时飞利浦CEO Roy Jakobs表示公司在2025年Q4表现良好，提到公司"正面临着来自中国市场及关税的挑战"

具体而言：

“China remains a drag as expanding centralized procurement is pressuring CT and ultrasound pricing and order conversion, contributing to weakness in Precision Diagnosis and leading Philips to assume China sales will be broadly stable rather than growth for 2026.”
由于VBP（集中带量采购）范围不断扩大，CT和超声设备的价格及订单转化持续受压，导致精准诊断业务表现疲软，飞利浦因此预计2026年中国市场销售额将大体持平，而非增长。

不过，同期2025年Q1，飞利浦中国所有业务部门均出现两位数下滑。2025年上半年，飞利浦中国区营收5.79亿欧元，同比下滑11%。对比之下，进入2026年，飞利浦中国区出现“止跌回升”的迹象。

不只是飞利浦，前几日GE医疗中国区也提及到一个关键节点“2026年。”

2026年Q1 GE医疗同比-4.4%。这已经是GE医疗连续9个月中国区业绩下滑。在电话会议上，GE医疗管理层也提到观察到复苏（“green shoots”）和环比改善（“sequential improvements”）现象，未来中国区业绩也将会逐渐恢复。

西门子医疗2026年Q1，中国区总营收5.50亿欧元，同比-4.8%（按固定汇率），完全是由诊断业务拖累，西门子医疗影像与精准治疗业务在中国区相对稳定。对此，管理层提出未来中国市场挑战短期依靠影像和精准治疗业务的增长来对冲来自诊断业务的下行风险。

在电话会议上，西门子医疗CEO表示“受中国市场重大挑战的影响，其全部影响程度超出了我们此前的预期。”

为此，财报电话会后不久，西门子医疗宣布了一项在深圳的10亿元人民币新投资计划，意在加强本地化生产和全球供应链的韧性，或许2026年西门子医疗中国区将迎来巨大转机。

03、2026年Q1招采，DR国产化79.6%，CT GE排名第一

中国区，最受市场关注是招采、以及影像国产化数据。

2026年Q1，中国招采数据：超声领域，迈瑞排名第一；在CT领域，GE医疗升至榜首；在DR领域，万东医疗跃居首位，国产化率也达到惊人的79.6%。DSA由外资主导，国产化率仅有14.64%。

据众城医械数据显示，超声：2026年Q1中国超声招采3991台，采购金额为34.97亿元，从采购金额来看：排名前三的非别为：迈瑞、GE医疗、飞利浦，GE医疗、飞利浦占比41.65%。从采购数量来看：GE医疗、飞利浦占比达到25.85%。

2026年Q1，超声行业整体国产化率达42.2%。采购趋势来看，三级医院国产品牌采购下滑1.63%，而二级医院国产品牌采购上升8.1%，可以看出国产超声目前主流在基层市场，而高端市场GPS依旧拥有市场优势。

CT：2026年Q1中国CT招采629台，采购金额为40.0亿元。从采购金额来看TOP3品牌为GE医疗、西门子医疗、联影，其中GE医疗占比达到26.66%。从采购数量来看：GE医疗、西门子医疗占比达到37.23%。