2026年5月9日，“惠州清风”微信公众号一则反腐通报让本已深陷泥潭的康佳集团再添阴霾。康佳集团股份有限公司其他业务管理部副总经理杨赛清、康佳芯盈半导体科技（深圳）有限公司原副总经理李彦波，因涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委驻华润集团纪检监察组纪律审查和惠州市惠城区监委监察调查。
这已是2026年以来，康佳集团曝出的第三起高管被查案件，加上此前落马的原党委书记周彬、原副总裁李宏韬、原助理总裁刘喜田，短短半年内已有5名核心及中层高管相继被查，一场自上而下的反腐风暴正席卷这家老牌家电企业。
而在反腐风暴的背后，是康佳集团濒临退市的严峻现实。4月28日晚间，深康佳A发布的2025年年报，交出了一份低谷的成绩单：全年巨亏125.82亿元，归属于母公司股东的净资产为-60.83亿元，资产负债率飙升至126.22%。次日，公司股票简称正式变更为*ST康佳A，这家曾与海信、TCL、长虹并称彩电行业“四大巨头”的企业，站在了退市的悬崖边缘。
集中爆发
巨亏背后的多重病灶
康佳的巨亏并非偶然，而是多年积弊的集中爆发。年报显示，2025年公司计提资产减值准备合计76.97亿元，直接吞噬了当年全部利润，这一数字相当于公司2025年营收的近八成。巨额减值涵盖了应收账款坏账准备、存货跌价准备及长期股权投资减值等多个方面，折射出公司资产质量的严重恶化。
从业务层面看，曾经引以为傲的家电主业早已失去盈利能力。2025年，占公司总收入九成以上的家电主业收入89.18亿元，同比减少12.02%。其中核心的电视业务收入大跌16.62%，毛利率更是跌至-2.11%，意味着每卖出一台电视都在亏损；白电业务也下滑7.56%，在美的、海尔等头部品牌的挤压下，市场份额不断萎缩。曾经撑起康佳半壁江山的消费电子业务，如今已成为拖垮公司的沉重包袱。
更令人担忧的是，康佳的亏损态势已呈逐年扩大之势。2022至2025年，公司四年累计亏损约195.12亿元，亏损额从2022年的14.7亿元，一路飙升至2025年的125.82亿元，下滑速度令人咋舌。与之相对的是，公司营收规模也在持续萎缩，从2019年551.19亿元的高点，跌至2025年的98.35亿元，短短六年时间缩水近八成。
康佳衰落
战略迷失与治理失当的代价
康佳的衰落，根源在于战略上的迷失和治理上的失当。作为最早一批转型的家电企业，康佳曾试图通过多元化布局寻找新的增长引擎，先后涉足半导体、房地产、新能源等多个领域。但这些跨界投资大多以失败告终，不仅未能为公司带来新的利润增长点，反而消耗了大量资金，拖累了主业发展。
以半导体业务为例，康佳曾寄予厚望，投入巨资布局，但由于技术积累不足、市场竞争激烈，业务进展缓慢，2025年半导体及存储芯片业务营收仅1.62亿元，同比微降4.69%，远未达到预期。房地产业务则赶上了行业下行周期，项目资产大幅贬值，成为公司的又一个包袱。盲目多元化不仅分散了公司的资源和精力，还导致公司在核心的家电业务上投入不足，产品竞争力逐渐丧失。
治理层面的问题同样不容忽视。近年来，康佳集团内部管理混乱，内控机制失效，高管腐败问题频发。此次密集的高管被查案件，正是华润入主后肃清治理乱象、重构内控体系的关键动作。2025年7月，华润集团正式入主康佳，成为公司控股股东。新管理层上任后，迅速启动了“刮骨疗毒”式的改革，一方面通过计提巨额减值准备清理历史包袱，另一方面加大反腐力度，整顿内部秩序。但积重难返，康佳的转型之路依然困难重重。
2026布新局
保壳路上的艰难求索
2026年，康佳提出将重点聚焦存量业务优化与重塑，通过推行精益管理全面提升研产供销服全链条效能，同时围绕“9+6”战新产业进行研判，谋求创新引擎。具体来看，公司将整合工厂产能，压降固定折摊成本；产品端紧跟Mini产品趋势，打造游戏电视、壁纸电视等差异化产品；白电业务则统筹整合资源，精简SKU，改善单品产出效益。
华润集团的支持也为康佳的保壳之路提供了一定底气。入主以来，华润已为康佳提供了39.7亿元低息借款，并通过永续债等方式为公司注入资金。但外部“输血”只能解燃眉之急，若不能在业务层面实现实质性复苏，康佳仍难以真正摆脱困境。2026年一季报显示，公司营业收入19.32亿元，同比下滑24.08%，归母净利润亏损1.84亿元，盈利颓势仍未见底。
对于康佳而言，2026年是其保住上市资格的最后窗口期。公司能否通过整合资产、化解债务、收缩业务、聚焦核心主业，实现扭亏为盈，不仅关系到自身的生死存亡，也为其他陷入困境的老牌企业提供了一个转型样本。从彩电巨头到退市边缘，康佳的兴衰历程，值得所有企业深思。
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