导语：近期棉花市场抛储消息再度发酵，叠加内外价差维持高位，新季供应存在收缩预期，棉价震荡波动明显加剧，后市行情将如何演绎？
抛出预期增强
年度/批次 抛储时间 挂牌总量 成交总量 成交率 2015/16 2015.7.1–8.31 185.4 6.3 3.40% 2016/17 2016.5.3–8.31 300.38 265.92 88.50% 2017/18 2017.3.6–9.29 约330 322 97.60% 2018/19 2018.3.5–9.28 约250 251 100.40% 2019/20 2019.5.5–9.30 116.23 99.62 85.70% 2020/21 2020.7.1–9.30 约60 50 83.30% 2021/22 2021.7.5–11.30 约100 85 85.00% 2022/23 2022.7.13–11.11 50.3 8.67 17.20% 2023/24 2023.7.31–11.14 123.21 88.47 71.80% 2024/25 — — — —
从时间节奏看，抛储多集中在3-8月新棉上市前，避开9月至次年2月新棉集中期。2019年后调整为7月启动，根据市场情况结束抛储，符合下游旺季需求。实施方式以全国棉花交易市场公开竞价为主，每周调整，优先轮出存放5年左右的旧棉；设置熔断机制，价格过低时暂停交易，避免冲击市场 。
内强外共振，缺口扩大支撑棉价
目前来看，全疆播种基本收尾，新疆启动3年植棉面积调减计划，2026年预计同比减3%-5%，总产量或690-730万吨，同比降4%-9% 。需求端，国内棉花消费量稳定在860万吨左右，年度供需缺口达150-160万吨，进口与储备调节作用凸显。
内外价差持续高位，截至5月8日，郑棉主力16310元/吨，ICE美棉约83美分/磅，价差再2000-3000元/吨。外盘受美棉干旱、巴西出口增加博弈偏弱，内盘因新疆减种预期、现货偏强硬，价差走阔倒逼抛储预期升温。
据Mysteel调研显示，全国商业库存呈下降态势。截止2026年05月01日，棉花商业总库存416.85万吨，环比上周减少13.23万吨（减幅3.08%）。 其中，新疆地区商品棉297.29万吨，周环比减少11.92万吨（减幅3.85%）。 商业库存持续去库，疆内棉花就地消化率逐步提高，企业多按需采购，部分仓库去库加快 。
订单疲软成本承压，刚需谨慎采购
成本端，棉价高位叠加内外价差，原料成本涨幅远超棉纱涨价幅度，企业利润被严重压缩。内地32支纯棉纱即期利润亏损超1300元/吨，一季度纺织制造业净利润同比降24%。
采购端，纺企多刚需采购，随用随买，不敢大量囤货，担心价格回落风险承压，抛储消息放出后企业观望情绪加重，进一步抑制采购积极性，短期拖累棉价走势。
短期利空扰动，长期难改供需大势
结合历史经验与当前市场，若抛储落地，短期将增加供应缓解现货偏紧局面，尤其在纺企承压背景下，利空效应会比较明显。但长期看，抛储规模或远小于年度缺口，难以改变新季供应收缩的问题。后续需持续关注抛储落地时间与规模，新疆植棉面积兑现情况以及下游订单复苏节奏。短期棉价或受抛储预期震荡调整，中期仍由供需缺口主导，区间偏强运行。
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