怎么看当下人形机器人板块？

人形机器人之前有两个压制因素。一是大部分主流电子商业公司属于汽车等行业，今年汽车行业景气度和销量波动较大，市场担心一季报和年报的业绩问题；二是板块从2022年开始发酵到现在已经四年多，大家对个股的预期比较充分，很难找出特别超预期的东西。

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但五一之后情况有所不同。一方面财报季已经过了，另一方面，春节后到现在，整个产业是在实打实的进展和迭代的，我们看到机器人确实在放量，终端已经开始应用。

今年和去年不一样的地方在于，去年及以前主要是研发和产品的迭代，而今年国内很多机械公司主要是做商业化的试水，所以今年的迭代更加偏向终端的实际应用，产业并非像大家之前预期的那样没有进展，实际上有非常大的进展。

第二个，市场此前认为人形机器人大脑不成熟就无法放量，大脑泛化决定了放量，但实际情况并非如此，机器人的放量与大脑强泛化没有必然关系。

只要机器人有一定程度的泛化，尤其是在耐久性和节拍上有迭代，就会有比较大的应用空间，所以市场关于放量和大脑关系的这一叙事是有问题的，一旦大家看到放量，这个叙事就会被打破。

综合来看，无论是财报还是板块实际进展，都在持续迭代和超预期，尤其是产业进展。

当然，特斯拉这边发布会有所推迟，这是客观事实，但整个产业的迭代是超预期的，从行业的贝塔角度看，尤其是下半年，我们认为今年行业集中变化点应该出现在下半年。

从这个角度看，机器人板块从5月份开始，理论上就进入了一个反弹区间，因为所有压制因素和下半年预期都是比较好的，整个板块之前也调整了较长时间，所以无论从股价位置、估值还是预期来看，都建议大家加大配置。

问：今年人形机器人寻找超额的机会还会有吗？有哪些？

会有。首先还是特斯拉链，虽然V3版本的迭代供应链变化相对较少，但仍有市场没有预期到的东西，从超额的角度，我们建