巴西电力公司CEMIG交出2026年首季成绩单：EBITDA 17.9亿雷亚尔，净利润9.79亿雷亚尔。CFO Andrea Marques de Almeida在财报电话会上把这归功于多元化业务结构和年初重组协议的早期降本效果。

分销业务是最大亮点。这块业务的EBITDA同比增长26.6%，达到约10.1亿雷亚尔。公司持续重金投入变电站和电网扩建，服务指标却保持稳定。Almeida透露，一季度总投资14.8亿雷亚尔，其中6580万雷亚尔用于股东分红，还完成了对PCH Pipoca和Temacu两座水电站的小型收购。

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不过管理层也没回避压力。能源价格波动和水电来水风险仍是发电与交易板块的悬顶之剑。Almeida特别提到去年底签订的员工离职后重组协议，本季度已省下8000万雷亚尔开支。

电话会开场就宣布了一项人事变动：Alexandre Ramos Peixoto正式接任CEO，取代因巴西国有企业法任期限制离任的Reynaldo Passanezi Filho。投资者关系负责人Carolina Sena回顾了Passanezi任内的成绩单——财务重组、恢复投资水平、制定约700亿雷亚尔的2030年战略计划、变电站扩容、电网现代化、消除历史瓶颈，公司市值从80亿雷亚尔膨胀到450亿雷亚尔。

新CEO Peixoto是公司老员工，曾在巴西国家电力能源局（ANEEL）、矿业能源部和EBE任职，此前担任CEMIG监管与机构关系官。Sena强调他"深耕巴西电力行业"。

展望未来，CEMIG手握440亿雷亚尔投资计划，债务期限结构偏长期，多个特许经营权即将续期。Almeida的表态很克制：多元化结构帮公司扛住了波动，但价格风险和来水不确定性的警报还没解除。