别再盯着 H 股那点低估值自我安慰了。

高盛刚抛出重磅研报，强力超配中国。

而且明确指出，A 股的投资价值比 H 股香太多。

直接把沪深 300 的 12 个月目标位，干到了 5300 点。

这到底是机构的烟雾弹，还是真的机会来了。

5 月 8 日消息，高盛在最新研报里给出明确判断。

这是一次结构性轮动的信号。

很多人还在被 H 股表面的低估值迷惑。

但得看透指数底层的核心逻辑。

MSCI 中国指数中，37% 的权重都是软件类科技股。

腾讯占 14%，阿里 11%，拼多多 3%。

而当下全球市场的偏好，正在疯狂买硬科技。

对软科技则持续抛售。

这种情况下，H 股短期必然面临逆风。

相反，A 股正迎来多重利好。

PPI 结束 41 个月通缩，转向温和通胀。

还有 4% 的股东总回报，居民手里的超额储蓄。

以及对外资极具吸引力的互换融资利差。

高盛给出最优策略，做多 A 股。

聚焦 AI 硬件、十四五规划受益者。

还有重资产低折旧的能源赢家。

高盛敢强力看多 A 股，核心逻辑清晰。

基本面、政策面、资金面正在形成共振。

先看盈利预期，市场共识已把 A 股 2026 年盈利增长预期。

从 16% 上调到 23%，高盛自己预测是 20%。

背后关键是 PPI 通缩转胀，带来实打实的盈利驱动。

再看资金面和估值，A 股现在估值处于中段水平。

决策层高度重视资本市场发展。

居民手里大量超额储蓄，正寻找优质投资渠道。

A 股能提供 4% 的股东总回报，吸引力十足。

还有外资的套利空间，海外投资者通过互换协议进入 A 股。

能赚取正向的融资利差，风险回报比极佳。

加上 A 股的深度和流动性，投资者能轻松在 AI 和十四五规划主题中。

拿到超额收益。

虽然 H 股看起来估值低，高盛却警告这是短期陷阱。

关键问题就在指数结构上。

MSCI 中国指数里 37% 都是软科技股。

而全球资金现在只偏爱硬科技。

这些离岸软件巨头，得等到 2026 年晚些时候。

交出超强盈利答卷，才能重新被资金看上。

所以 H 股短期大概率跑不过 A 股。

不过高盛也上调了香港市场的盈利预期到 16%。

主要因为房地产市场改善，资本市场活跃。

还有零售销售复苏，但这改变不了短期的结构问题。

基于强劲的盈利上调，高盛全面更新了中国市场目标点位。

沪深 300 指数 12 个月目标位调到 5300 点。

现在是 4877 点，意味着有 9% 的价格涨幅。

用美元算总回报是 13%，包含股息收益。

这个目标对应的远期市盈率是 15 倍。

而整个 MXAPJ 区域的合理远期市盈率是 14 倍。

现在实际才 12.7 倍，所以估值还有修复空间。

MSCI 中国指数目标是 95 点，美元总回报 22%。

不过别忘了，H 股的结构问题还在。

短期依然面临挑战。

高盛表示，A 股的深度和流动性。

让投资者能在两个核心主题里构建有吸引力的组合。

第一个是 AI 主题，中国在 AI 基础设施、算力硬件。

半导体国产化等领域的投资一直在加速。

相关 A 股标的有政策支持和需求扩张，盈利能见度很强。

第二个是十四五规划受益标的，高盛专门做了十五五规划组合。

聚焦先进制造、新能源、生物科技等战略性新兴产业。

还有两个战术策略，一是买 HALO 资产。

也就是重资产低折旧的企业，市场现在惩罚轻资产高折旧的公司。

比如软件服务，奖励有稀缺物理产能的企业。

二是做多能源价格上涨的赢家，毕竟能源价格可能更高更久。

这波行情值得重点关注。