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绿康生化股份有限公司（证券代码：002868，证券简称：*ST绿康）于2026年5月11日发布公告，就深圳证券交易所下发的《关于对绿康生化股份有限公司2025年年报的问询函》（公司部年报问询函〔2026〕第7号）相关问题进行了回复。公告详细解释了公司连续五年亏损的原因、资产剥离情况、撤销退市风险警示的可行性以及经营改善措施等关键问题。

连续五年亏损原因剖析：行业环境与战略调整双重影响

*ST绿康在回复中指出，公司扣非前后归母净利润连续五年为负，主要受行业环境变化及公司战略调整的综合影响。

在动保、植保及食品添加剂业务方面，尽管行业整体呈现绿色化转型加速、市场集中度提升、技术创新驱动等积极趋势，且公司核心产品如杆菌肽类、硫酸黏菌素类均符合绿色发展方向，杆菌肽系列产品全球市场占有率达65%，是细分领域龙头。但2021年至2022年，公司仍面临上游原材料涨价、外部市场需求回落及新建项目产能爬坡等压力。2023年，公司切入光伏胶膜赛道，作为行业新进入者，前期项目建设投入较高，叠加技术研发迭代、产能逐步释放等阶段性压力。

光伏胶膜业务则成为业绩拖累的主要因素。2023年至2025年，光伏胶膜行业产能严重过剩，价格战白热化，行业集中度提升，公司作为新进入者规模远低于行业前三，缺乏规模优势和成本竞争力。2025年，公司光伏胶膜业务毛利率为-63.51%，对业绩造成显著负面影响。

资产剥离与经营改善：聚焦兽药主业 财务指标逐步优化

为改善持续经营能力，*ST绿康于2025年11月20日完成出售子公司绿康玉山100%股权、绿康海宁100%股权和绿康新能100%股权，转让价格为0元。三家子公司期初起至出售日贡献的净利润为-13755.71万元，其中绿康玉山-6595.46万元，绿康海宁-6931.44万元，绿康新能-228.82万元。本次资产置出完成后，公司剥离了亏损的光伏胶膜业务，未来将专注于动保、植保及食品添加剂业务。

剥离亏损资产后，公司财务指标呈现改善趋势。2025年，公司实现营业收入51658.01万元，归属于上市公司股东的净资产为6317.92万元，较2024年末的负值实现转正。2026年第一季度，公司已实现盈利，经营活动现金流净额同步转正，兽药业务经营性现金流量净额预计可实现6000万元以上。

撤销退市风险警示条件具备：审计意见改善 财务指标达标

*ST绿康表示，公司已符合申请撤销退市风险警示的条件。立信会计师事务所对公司2025年度财务报表出具了标准无保留意见的审计报告，较2024年度的带持续经营重大不确定性和强调事项段的无保留意见审计报告有所改善。经审计，公司2025年度营业收入51658.01万元，归属于上市公司股东的净资产6317.92万元，不存在《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第9.3.12条规定的应实施退市风险警示或终止上市的情形。

公司还披露了未来改善持续经营能力的多项措施，包括核心产品矩阵扩容、推进南浦厂区整体搬迁与浦潭新生产基地建设、启用人用药业务战略性布局，以及加强与贷款银行、各债权人沟通协调等。

其他关键问题回应

针对问询函中关注的营业收入扣除、毛利率变动、客户与供应商情况、应收账款、存货、固定资产、在建工程、无形资产、融资与偿债能力、受限资产、中介费用、研发费用、对外担保、控股股东变更后的计划以及厂区搬迁等问题，*ST绿康均进行了详细说明和数据披露。例如，2025年营业收入扣除金额2862.02万元，主要为租赁收入、销售废料收入等与主营业务无关的收入；期末应收账款余额4637.26万元，坏账准备计提充分；存货跌价准备余额1750.67万元，系根据存货可变现净值计提。

公告显示，公司管理层评估认为其持续经营能力不存在重大不确定性，经营状态不存在较大经营风险。会计师和律师也对公司符合撤销退市风险警示条件等事项发表了明确的核查意见。

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